W ubiegłym tygodniu kurs €/PLN utrzymał się na w miarę stabilnym poziomie przy 4,3350. Złoty dobrze zniósł spadek kursu €/US$, choć niektóre waluty regionu, np. forint radziły sobie jeszcze lepiej.
Zachowanie złotego w tym tygodniu prawdopodobnie zdeterminuje sytuacja na rynkach bazowych. Naszym zdaniem otoczenie międzynarodowe będzie lekko bardziej sprzyjające i kurs €/PLN powinien znów przetestować 4,32. W razie większego ruchu w górę na €/US$, możliwy wydaje się spadek do okolic 4,30. Na więcej na razie nie liczymy, gdyż RPP nie była w ubiegłym tygodniu w stanie przekonać rynków o braku gotowości do dalszych obniżek stóp. Inwestorzy oczekują, że NBP może łagodzić politykę pieniężną w ślad za cięciami stóp przez główne banki centralne.
Czytaj także: Po tyle będą waluty – prognoza 2024. Analitycy ING ostrzegają
Oczekujemy, że w 2024 kurs €/PLN zbliży się do 4,20-25. Za umocnieniem złotego przemawia: 1) napływ kapitału z zagranicy – w nowym otoczeniu politycznym inwestorzy powinni doważać się w krajowych aktywach, 2) Napływ środków z UE, w tym opóźnionych z KPO, 3) wysokie stopy NBP na tle rynków bazowych, 4) nadwyżka w bilansie obrotów bieżących, pogorszenie w saldzie wymiany towarów i wysokich dochodów zagranicznych firm, czynniki te powinien zrównoważyć m.in. bardzo wysoki eksport usług.
Czytaj także: Mocne spadki walut! Zobacz, co dalej z kursem euro, dolara i eurodolara - dane i prognozy FOREX
Okolice 4,30 dla €/PLN wg NBP, a 4,40-45 wg PFR to poziom opłacalności polskiego eksportu. Dlatego spodziewamy się, że instytucje publiczne będą podejmować próby hamowania spadku €/PLN np. poprzez wymianę znacznej części środków z UE w NBP, a nie na rynku.
Czytaj także: Zobacz, ile zapłacisz za koronę norweską (NOK), euro (EUR), dolara (USD), franka (CHF), funta (GBP)
Modele relative value
- Modele relative value oceniają bieżące odchylenie zmiennych rynkowych od ich teoretycznych wartości wyliczonych na podstawie innych zmiennych rynkowych.
- Wskazania naszego modelu dla €/PLN dość mocno się przesunęły w ostatnich tygodniach. To m.in. efekt spadających oczekiwań na dalsze obniżki stóp NBP, przy jednoczesnym wzroście oczekiwań na obniżki stóp Fed i EBC w przyszłym roku. Spadła też ogólna premia za ryzyko dla polskiej gospodarki. Spadł też jednak i kurs €/PLN. Według naszych szacunków od okolic 4,27-30 zaczynać się będzie istotne przewartościowanie złotego.
Kurs euro, dolara, franka i funta – prognoza dla głównych walut 2024
**************
