- Początek tygodnia przyniósł minimalne zmiany €/US$ - para utrzymała się blisko 1,10. Inwestorzy prawdopodobnie czkają na publikowane w kolejnych dniach dane inflacyjne z USA. Zloty już tradycyjnie rozpoczął tydzień od umocnienia. Inwestorzy prawdopodobnie odbudowywali pozycje na aktywach CEE domykane przed weekendem. W ciągu dnia kurs €/PLN przesunął się z okolic 4,44 do 4,4150, ale handel zakończył na 4,43.
- Poniedziałek nie przyniósł dużych zmian rentowności Treasuries. Dochodowość niemieckiej 2latki także praktycznie się nie zmieniła, ale w przypadku Bunda wzrosła o około 4pb. SPW lekko (3-4pb) się natomiast umocniły.
€/US$ na razie w trendzie bocznym, €/PLN bliżej tegorocznych dołków
- Kluczowe dla zachowania rynków w tym tygodniu będą prawdopodobnie dane inflacyjne z USA (CPI w czwartek i PPI w piątek). Krótkoterminowe perspektywy koniunktury w USA cały czas wyglądają dobrze, więc to perspektywy inflacji zdecydują raczej o kolejnych ruchach Fed. Spodziewamy się wyników bardzo zbliżonych do oczekiwań, z ryzykiem głębszego spadku inflacji bazowej, co sugeruje utrzymanie €/US$ w trendzie bocznym przy 1,10. Rynek będzie jednak prawdopodobnie wyczulony na wszelkie zaskoczenia i większej reakcji spodziewamy się w razie odczytów poniżej konsensusu. Technicznie para powinna utrzymać się pomiędzy 1,11 i 1,0880 do wspomnianych danych.
- W naszej ocenie para €/PLN będzie kontynuować stopniowy spadek w kierunku tegorocznych dołków (okolice 4,40). Sytuacja na rynkach międzynarodowych jest nienajgorsza (np. €/US$ się stabilizuje), a złotego cały czas fundamentalnie wspiera nadwyżka w handlu zagranicznym. W dalszej części miesiąca nie wykluczamy, że €/PLN zdoła na krótko przebić się poniżej 4,40.
Dane o inflacji z USA mogą wzmocnić popyt na dług
- Oczekujemy raczej umiarkowanych zmian na rynkach bazowych do czwartkowych danych o inflacji z USA. Reakcja długu na ww. dane może być jednak istotna, gdyż to prawdopodobnie sytuacja inflacyjna zdeterminuje kolejne posunięcia Fed. Widzimy szanse na zaskoczenie niższą inflacją bazową, co sugeruje spadek rentowności na przełomie tygod Ze strefy euro kluczowych danych w tym tygodniu brak, co powinno ogólnie sprzyjać mniejszej zmienności na krzywej niemieckiej.
- W tym tygodniu z kraju nie ma praktycznie istotnych rynkowo danych i wydarzeń, a dodatkowo jest okres wakacyjny. Dlatego SPW powinny nadal śledzić zachowanie rynków bazowych. W naszej ocenie oznacza to w tym tygodniu stabilizację lub niewielkie spadki rentowności na całej krajowej krzywej.
Zobacz także: Masz dolary (USD), funty (GBP) i euro (EUR) w portfelu? Te wydarzenia wstrząsną kursami walut!
