Początek tygodnia nie przyniósł istotnych zmian na złotym a kursy EUR/PLN oraz USD/PLN oscylowały w pobliżu poziomów odpowiednio 4,45 i 4,07 przy kursie EUR/USD utrzymującym się powyżej 1,09.
Pusty kalendarz makroekonomiczny oraz zamknięty rynek w USA nie sprzyjały zmienności na walutach stąd złoty utrzymał się w pobliżu 2,5-letnich maksimów do euro oraz 15-miesięcznych maksimów do dolara. We wtorek również nie ma zaplanowanych wydarzeń które mogłyby mieć istotny wpływ na notowania polskiej waluty. Szeroko oczekiwana przez uczestników rynku obniżka głównej stopy pożyczkowej Chin (PBOC obniżył ją dzisiaj o 10 pb. do 3,55%) została w dużym stopniu wcześniej wyceniona, więc nie powinna wywierać dodatkowej presji na azjatyckie waluty EM, a tym bardziej na złotego. Przy braku nowych impulsów zarówno z rynku krajowego jak i rynków globalnych oczekujemy stabilizacji kursu EUR/PLN w pobliżu poziomu 4,45 przynajmniej do środowej publikacji najświeższego zestawu danych z polskiej gospodarki za maj.
Kurs EUR/USD jedynie nieznacznie zdołał skorygować silne wzrosty z ubiegłego tygodnia utrzymując tym samym wzrostowy impet. Główny ekonomista EBC Philip Lane wskazał na potrzebę kolejnej podwyżki stóp procentowych w lipcu ale według niego wrześniowa decyzja będzie uzależniona od napływających danych. Z kolei członkini zarządu EBC Isabel Schnabel wyraziła obawy o niedoszacowanie inflacji przez bank centralny i wyraziła opinie o potrzebie szybszego tempa podwyżek europejskich stóp. Globalni inwestorzy pozycjonują się już przed wystąpieniem prezesa Fed J. Powella, który ma zeznawać w środę wieczorem w Kongresie USA przedstawiając półroczny raport nt. polityki monetarnej.
Na globalnym rynku stopy procentowej poniedziałkowa sesja przyniosła lekką presję na wzrost krzywych dochodowości. W regionie CEE-4 zmiany notowań papierów były jednak niewielkie i dodatkowo bez jednoznacznego kierunku. W Polsce krzywa dochodowości obligacji skarbowych utrzymywała się lekko poniżej 6%.
Najciekawszym wydarzeniem wtorkowej sesji będzie posiedzenie węgierskiego MNB. Rynek wycenia, że bank centralny będzie redukował do końca 2023 r. stopy procentowe na każdym posiedzeniu po około 100 pb. docelowo osiągając okolice 11%. Chociaż na razie decyzje dotyczą tylko oprocentowania jednodniowych depozytów, pod koniec roku zapewne zmieni się również podstawowa stopa MNB. Aktualnie korytarz, w którym utrzymywane są stopy na Węgrzech trzyma się między 12,5% a 19,5% (w tym efektywna stopa jednodniowych depozytów będąca wyznacznikiem dla rynku na 17%). Z punktu widzenia inwestorów istotne jest to, że mimo sygnalizowanego poluzowania polityki pieniężnej forint nie osłabił się w ostatnich miesiącach, co może zachęcać bank centralny do kontynuacji cyklu. Wspomniane pozytywne sygnały powinny wzmacniać obligacje z regionu CEE i uodparniać lokalne rynki długu na ewentualne niekorzystne tendencje widoczne szerzej w Europie. Na naszym kontynencie bowiem oczekiwane podwyżki stóp w przypadku SNB i BoE mogą sprzyjać utrzymywaniu się rentowności obligacji na podwyższonych poziomach. W Polsce pozytywną informacją było odwołanie przez BGK środowej aukcji obligacji. Chociaż papiery Banku nie mają bezpośredniego wpływu na rynek obligacji skarbowych, mogą częściowo absorbować popyt krajowych instytucji finansowych. W świetle tych mieszanych sygnałów oczekiwać można, że rentowności polskich obligacji będą utrzymywać się poniżej 6%.
Wykres dnia: MNB na kolejnych posiedzeniach może co miesiąc obniżać oprocentowanie 1-dniowych depozytów o 100 pb.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję