- Rynek stopy procentowej - Krzywa dochodowości w Polsce zbliża się do 20-letnich minimów.
- Rynek walutowy - Potencjał na dalsze umocnienie złotego w krótkim terminie powoli wyczerpuje się.
Końcówka tygodnia przyniosła dalsze umocnienie złotego a kursy EUR/PLN i USD/PLN kończyły go w pobliżu odpowiednio 4,74 i 4,63 przy stabilizacji kursu EUR/USD nieco powyżej poziomu 1,02.
Złoty w drugiej części tygodnia korzystał z pozytywnych nastojów rynkowych po konferencji J. Powella. Wyhamowanie dynamiki wzrostu inflacji CPI w lipcu (wstępny odczyt był na poziomie 15,5% r/r) miało również pozytywne aczkolwiek drugorzędne znaczenie. Wynikający ze stabilizacji inflacji napływ kapitału na krajowy rynek obligacji powinien dalej wspierać notowania złotego. Jednak potencjał do dalszego umocnienia naszej waluty w krótkim terminie powoli wyczerpuje się, gdyż będzie wyhamowywany przez wiszące nad Europą ryzyko kompletnego odcięcia dostaw gazu z Rosji oraz notowania wciąż mocnego na szerokim rynku dolara. Stąd oczekujemy w nadchodzących dniach utrzymania się kursów EUR/PLN i USD/PLN powyżej poziomów odpowiednio 4,70 i 4,60.
Zobacz też: Inflacja CPI w lipcu w Polsce zrobiła niespodziankę!
Tak wygląda dekompozycja zmian lipcowej inflacji – o 0,6pp obniżyły ją ceny paliw (GUS nie uwzględnił promocji „-30gr” na stacjach), ale spadkowi CPI przeszkodziły wzrosty cen energii, żywności oraz inflacji bazowej. Szykujemy się na płaskowyż inflacyjny w najbliższych miesiącach pic.twitter.com/fOo10j48v3
— PKO Research (@PKO_Research) July 29, 2022
Bieżący tydzień będzie ubogi w lokalne wydarzenia rynkowe, gdyż poza poniedziałkowym odczytem indeksu PMI dla przemysłu oraz piątkową publikacją stanu rezerw walutowych przez NBP krajowy kalendarz makro jest pusty. Z kolei uwaga globalnych inwestorów skupi się na piątkowym raporcie z amerykańskiego rynku pracy i płynących z niego sygnałach wskazujących na wyhamowanie wzrostu zatrudnienia oraz ewentualne zbliżanie się recesji. Takie sygnały mogłyby skłonić decydentów z Fed do redukcji zapowiadanej skali wzrostu stóp na jesiennych posiedzeniach FOMC a tym samym wywrzeć presję na osłabienie dolara.
W piątek na krajowym rynku stopy procentowej dominowały pozytywne nastroje, a cała krzywa ponownie przesunęła się mocno w dół o ponad 20 pb. Wspierały je z jednej strony pozytywne nastroje na globalnych rynkach stopy procentowej a z drugiej strony zgodny z oczekiwaniami odczyt inflacji CPI za lipiec. Dodatkowo widmo dalszych podwyżek stóp procentowych w USA i Europie, a także kurczenie się gospodarki amerykańskiej i wejście w techniczną recesję powoduje, że krzywa dochodowości w Polsce (spread 2Y10Y) zbliżyła się ponownie do historycznych 20-letnich minimów, osiągając poziom -129 pb.
Zobacz też: Gigantyczne spadki kursów walut: dzieje się na FX! Kurs euro, dolara, eurodolara, funta, złota oraz ropy - prognoza
W piątek GUS opublikował wstępne dane o inflacji CPI w lipcu, które pokazały hamowanie inflacji i mogą dać RPP sygnał do zakończenia cyklu podwyżek w najbliższym czasie. Z drugiej strony presja inflacyjna na świecie jest nadal silna, zwłaszcza w obliczu potencjalnego kryzysu energetycznego. Jednak gospodarka światowa wykazuje oznaki mocnego hamowania i w takiej sytuacji bankierzy centralni będą ostrożniej podchodzili do restrykcyjnej polityki monetarnej zwłaszcza, że problemy gospodarcze i spadek popytu powinny również hamować procesy inflacyjne.
Ministerstwo Finansów podało w piątek, że w czerwcu inwestorzy zagraniczni zwiększyli swoje pozycje polskich obligacji skarbowych o 6,2 mld PLN do poziomu 146,6 mld PLN, a Polska sfinansowała 94% swoich potrzeb pożyczkowych, zaplanowanych na 2022 r.
Zobacz też: Kursy euro, funta, dolara, franka, korony norweskiej na rynku Forex - aktualne prognozy
