Posiedzenie EBC nie wiele zmieniło również na amerykańskim i niemieckim rynku długu. Na obu rynkach papiery zakończyły handel praktycznie bez zmian. Mimo tego presja na długi koniec SPW utrzymała się. Dochodowości 10latki wzrosły o kolejne 6pb. Na krótkim końcu bez istotnych zmian.
€/US$ na razie w trendzie bocznym. Kolejne próby spadku €/PLN
- Na przełomie tygodnia para €/US$ powinna utrzymać się blisko lokalnego wsparcia na 1,07 (wyznaczane przez dołek z początku kwietnia). Najważniejsze wydarzenia tygodnia są już za nami i nie zapowiada się, aby inwestorzy mieli szybko zmienić oczekiwania co do kolejnych posunięć Fed i EBC.
- Nadal jednak uważamy, że pod koniec 2kw24 lub w 3kw24 para €/US$ wróci bliżej 1,10. W roku gdy Fed obniża stopy procentowe dolar zwykle traci. Chociaż w ostatnich tygodniach wyraźnie spadły oczekiwania na obniżki stóp Fed w tym roku, to wsparło to dolara nieznacznie. Co więcej, preferowana przez Fed miara inflacji bazowej jest bardzo bliska bazowej HICP, a stopy w USA o 100pb wyższe niż w strefie euro. Co nadal sugeruje, że łączna skala cięż Fed w tym cyklu może być większa niż w przypadku EBC.
- W najbliższych dniach również kurs €/PLN powinien utrzymać się w trendzie bocznym. Wskaźniki techniczne wskazują na przerwę w trendzie spadkowym, podobnie niższy €/US$. Krajowe fundamenty są jednak sprzyjające - RPP utrzymała antyobniżkowe nastawienie, a inwestorzy liczą na wymianę środków z UE w tym miesiącu przynajmniej częściowo na rynku. Dlatego w horyzoncie tygodnia-dwóch liczymy na powrót złotego do umocnienia.
- W 2kw24 oczekujemy spadku €/PLN do około 4,20. Fundamenty stojące za złotym pozostają mocne. Polska utrzymuje nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących, czekają ja kolejne transfery środków z UE. Rynek wciąż liczy na obniżkę stóp NBP w 2024 (chociaż już niewielką) i być może będzie musiał zrewidować swoje oczekiwania w najbliższych miesiącach. Ryzykiem dla złotego w 2poł24 pozostaje wysokie prawdopodobieństwo zwycięstwa D. Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, co może negatywnie wpłynąć na postrzeganie ryzyka dla regionu CEE.
Zobacz także: Kurs dolara wciąż wykazuje się siłą. Para EURUSD złamała psychologiczną barierę
Uspokojenie na rynkach długu. Długie SPW mogą lekko zyskać
- Na przełomie tygodnia sytuacja na rynkach obligacji powinna się uspokoić. Najważniejsze wydarzenia tygodnia są bowiem za nami. Na spadki dochodowości na razie nie liczymy bo znów rosną ceny ropy naftowej. Nie można wykluczyć jednak lekkiego wzrostu spreadu między krzywą amerykańską i niemiecką. Niespodzianka inflacyjna z USA znacząco zmniejsza szanse na więcej niż 2 obniżki Fed w tym roku, a EBC sugeruje obniżkę stóp w czerwcu.
- Rentowności długich SPW są już dość atrakcyjne. Dlatego o ile dojdzie do uspokojenia sytuacji na rynkach bazowych, to prawdopodobna jest korekta / spadki rentowności po ostatnich dwóch dniach ich wzrostów w tym segmencie. Na krótkim końcu najprawdopodobniej nadal bez zmian. Dziś poznamy jedynie dane o krajowym bilansie płatniczym, który na SPW nie oddziałuje. Dominującym trendem na rynku powinien być również spadek złotowych asset swapów. Perspektywa napływów funduszy z UE powinna zachęcać inwestorów do zakupu papierów w oczekiwaniu na dalszy wzrost nadpłynności w krajowym sektorze bankowym.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
