W czwartek złoty był stabilny w relacji do dolara a nieznacznie stracił do euro i funta brytyjskiego w wyniku przetasowań na głównych parach walutowych po serii posiedzeń banków centralnych. Notowania EUR/PLN i USD/PLN zakończyły dzień odpowiednio w pobliżu poziomów 4,63 i 4,09.
Kluczowe europejskie banki centralne ogłosiły w czwartek swoje decyzje monetarne a wśród nich najmocniej zaskoczył uczestników rynku Bank Anglii decydując się na podwyżkę głównej stopy procentowej o 15 pb do 0,25% i to jednoznacznym stosunkiem głosów 8 do 1. Konsensus ekonomistów zakładał, że decydenci pozostawią stopy na niezmienionym poziomie, częściowo przez ryzyko negatywnego wpływu super-zaraźliwego wariantu „Omikron” na brytyjską gospodarkę. Po jastrzębiej decyzji Banku funt zdecydowanie umocnił się do koszyka walut doprowadzając w pewnym momencie kursy GBP/USD, EUR/GBP i GBP/PLN odpowiednio w okolice 1,3370, 0,8450 i 5,47. Funt jednak oddał większość zysków do euro przez mniej „gołębi” od oczekiwań wydźwięk zakończonego nieco później posiedzenia EBC, a kurs EUR/GBP wrócił w pobliże poziomu 0,85.
Frank szwajcarski nieznacznie osłabił się do euro po tym jak Bank Szwajcarii zdecydował się utrzymać główną stopę procentową na poziomie -0,75% ale zarazem podkreślił, że frank jest wysoko wyceniany oraz że jest gotowy interweniować na rynku walutowym w razie potrzeby. Z kolei lira turecka gwałtownie traci po tym Bank Turcji obciął stopy o 100 pb do 14% pomimo inflacji przekraczającej już 21%. Taki przeczący prawom ekonomii ruch Banku doprowadził kurs USD/TRY na nowe szczyty powyżej 15,70 co oznacza prawie 6% wzrost dzienny na parze.
Na globalnym rynku stopy procentowej czwartek przyniósł wzrosty krzywych dochodowości
Negatywny wpływ na rynek mogły mieć przede wszystkim decyzje kolejnych banków centralnych (BoE, Norges Bank), które zdecydowały się podnieść stopy procentowe. Łagodna retoryka EBC nie wsparła europejskich papierów. W strefie euro bowiem wszyscy koncentrują się bardziej na samym procesie normalizacji polityki pieniężnej (oficjalnie od II kw. 2022 r. rozpoczęty zostanie proces wygaszania programów skupu aktywów), który jednocześnie przybliża moment pierwszej podwyżki stóp procentowych. Instrumenty pochodne sygnalizują, że stopa depozytowa wzrośnie na początku 2023 r. Mimo umiarkowanych komentarzy EBC, inwestorzy tym samym wyraźnie dostrzegają ryzyko zaostrzenia polityki pieniężnej w strefie euro pod wpływem nasilającej się presji inflacyjnej, wbrew bieżącej łagodnej retoryce.
Po posiedzeniach głównych banków centralnych wiele kluczowych wątpliwości zostało wyjaśnionych
Dlatego teraz oczekiwać można większej stabilizacji notowań. Zapowiedziane procesy normalizacji polityki pieniężnej w USA, a szczególnie w Europie, przebiegać będą stopniowo, co wspiera dodatkowo ten scenariusz. W piątek zaplanowana została krajowa publikacja danych z rynku pracy. Zakładamy, że przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w listopadzie wzrośnie o 9,2% r/r wobec oczekiwanych przez rynek 8,9%, a zatrudnienie o 0,6% r/r wobec konsensusu na poziomie 0,5%. RPP sygnalizuje, że będzie zaostrzać politykę pieniężną przy utrzymujących się pozytywnych trendach w gospodarce. Piątkowe dane ten scenariusz wzmacniają. W efekcie rentowności 2-letnich obligacji powinny trzymać się bliżej 3,0%, a 10-letnich 3,20%.
