- Rentowności na amerykańskiej i niemieckiej krzywej podniosły się wczoraj o mniej więcej 5pb. Może to być kontynuacja ruchu po wtorkowych danych o inflacji z USA. Skala nie jest jednak duża, więc trudno mówić o fundamentalnej zmianie oczekiwań na dalsze posunięcia Fed. W ślad za tym podniosły się również rentowności długich SPW (także o około 5pb). Na krótkim końcu zmiany pozostały niewielkie.
€/PLN może kontynuować spadek
- Spodziewamy się, że kurs €/US$ utrzyma się w trendzie bocznym do końca tygodnia. Rynek zignorował mieszane (ale jednak w miarę mocne) payrolls i wyższy odczyt CPI z USA za luty. Na razie nie ma jednak siły, aby popchnąć €/US$ ponad ważny opór na 1,10, szczególnie, że wskaźniki techniczne sugerują raczej spadek kursu.
- Zwracamy również uwagę, że kurs €/US$ mocno odchylił się od poziomów fundamentalnych (wyznaczanych oczekiwaną ścieżką stóp Fed i EBC). Sugeruje to istotne szanse na korektę / spadek kursu w horyzoncie 2-3 tygodni. Pierwsze wsparcie widzimy w okolicach 1,0850.
- Naszym zdaniem dalszy spadek €/PLN jest kwestią czasu. W perspektywie najbliższych tygodni nie wykluczamy ruchu w stronę 4,25/€. Rynek nie ma siły, aby pociągnąć €/PLN wyżej, jako korekty po silnym spadku po przełamaniu 4,30. To na ogół zachęca do zajmowania dalszych pozycji na umocnienie PLN. Od strony fundamentalnej złotego wspiera oddalająca się perspektywa obniżek stóp NBP, po decyzji o przywróceniu VAT na żywność. Rekordowa emisja euroobligacji dolarowych wskazuje na zainteresowanie inwestorów zagranicznych polskimi aktywami. Do tego przed nami znaczący napływ funduszy europejskich.
- Niezmiennie spodziewamy się, że PLN może umocnić się w okolice 4,20/€ w połowie roku na fali poprawiających się fundamentów gospodarczych i utrzymującej się korzystnej sytuacji w wymianie z zagranicą (nadwyżki na rachunku obrotów bieżących). Rynek wciąż liczy na obniżki stóp NBP w 2024 i być może będzie musiał zrewidować swoje oczekiwania w najbliższych miesiącach. Ryzykiem dla PLN w 2poł24 pozostaje wysokie prawdopodobieństwo zwycięstwa D. Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, co może negatywnie wpłynąć na postrzeganie ryzyka regionu przez inwestorów.
Zobacz także: Kurs euro do dolara: prognozy na najbliższe dni! Analiza głównej pary walutowej EUR/USD (14.03.2024)
Piątkowa inflacja z kraju osłabi krótkie SPW
- Do końca tygodnia nie mamy publikacji kluczowych danych gospodarczych i nie spodziewamy się istotnych zmian na bazowych rynkach długu. Rynek najprawdopodobniej odreagował już wyższą inflację z USA i nadal wycenia obniżkę stóp Fed w czerwcu. W horyzoncie około miesiąca liczymy jednak na wzrost rentowności gdyż skala wycenianych obniżek stóp Fed w tym roku jest naszym zdaniem zbyt wysoka.
- W przypadku SPW liczymy na spłaszczenie krzywej na przełomie tygodnia. Naszym zdaniem jutrzejsze dane o CPI z kraju zaskoczą po wyższej stronie, wspierając antyobniżkową retorykę RPP. To z kolei sugeruje wzrost rentowności na krótkim końcu. Długi koniec powinien podążać za rynkami bazowymi, co naszym zdaniem zapowiada jego stabilizację.
- Do połowy roku spodziewamy się zawężenia asset swapów. Widzimy mocny popyt na SPW z kraju, być może dołączy do niego zagranica. Pomagają rosnące oszczędności Polaków. Udane emisje długu na rynkach zagranicznych i perspektywa dużego napływu środków z UE w tym roku mogą pomóc ograniczyć skalę emisji SPW w tym roku.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
