EUR/USD
Zachowanie rynków w ubiegłym tygodniu zdeterminowała niespodzianka inflacyjna z USA. Wysoki wzrost cen kolejny miesiąc znacząco przesunął oczekiwania na obniżki stóp Fed – w tej chwili rynek wycenia już tylko dwie w tym roku. Przez weekend dołożył się do tego wzrost napięć na Bliskim Wschodzie. Efektem był spadek €/US$ z 1,0850 do 1,0650.
Z początkiem nowego tygodnia presja na umocnienie dolara powinna więc osłabnąć, ew. dojdzie do korekty wzrostowej, maksymalnie do 1,08. Na większy ruch na razie nie można liczyć, bo dolara wspiera dywergencja miedzy zapowiedziami Fed i ECB. Następuje spadek oczekiwań na obniżki stóp Fed w tym roku, podczas gdy ECB zadeklarował rozpoczęcie cięć w czerwcu oraz wysłał sygnał, że będzie prowadził politykę pieniężną niezależnie od Fed. Nie można również wykluczyć ponownego wzrostu napięć na rynkach związanych z geopolityką, co wspierałoby dolara. Czekamy na odpowiedź Izraela na irańskie (nieudany) atak. Zakładamy jednak, że będzie on umiarkowany, bo zarówno OPEC jak i USA i prezydent Biden nie chcą wyższych cen ropy.
Spadające szanse na więcej niż 50pb obniżek stóp Fed w tym roku poprawiają średnioterminowe perspektyw dolara. W naszej ocenie para €/US$ utrzyma się relatywnie blisko 1,10 w 2poł24 (por. prognozy w tabelce na końcu). W roku gdy Fed obniża stopy procentowe dolar zwykle traci. Co więcej, preferowana przez Fed miara inflacji bazowej jest bardzo bliska bazowej HICP, a stopy w USA o 100pb wyższe niż w strefie euro. Co nadal sugeruje, że łączna skala cięż Fed w tym cyklu może być większa niż w przypadku EBC, choć różnica będzie mniejsza niż wydawało się to jeszcze kilka tygodni temu.
Zobacz także: Kurs eurodolara (EUR/USD) walczy o korektę... i przegrywa! Waluty stłamszone silnymi danymi z USA
EUR/PLN
Przez większą część tygodnia złoty reagował na zmiany €/US$ spokojnie, co pokazuję siłę złotego i mocnym popyt na naszą walutę. Polska waluta osłabiła się dopiero w piątek pod koniec dnia. Prawdopodobnie to efekt eskalacji konfliktu między Iranem i Izraelem w okresie niższej płynności (nie było już inwestorów z kraju). Dziś rano kurs €/PLN waha się przy 4,2850, podczas gdy w tygodniu próbował wyłamać się poniżej 4,2550.
Złoty powinien dość wyraźnie odreagować po osłabieniu z piątku. Wzrost nastąpił na niskiej płynności w dużej mierze po zakończeniu notowań w kraju. W horyzoncie tygodniadwóch para €/PLN powinna znów dotrzeć w okolice dołków przy 4,2550 i ew. je lekko pogłębić.
W 2kw24 oczekujemy spadku €/PLN do około 4,20. Fundamenty stojące za złotym pozostają mocne. Polska utrzymuje nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących, spodziewane są duże transfery środków z UE. Rynek wciąż liczy na obniżkę stóp NBP w 2024 (chociaż już niewielką) i być może będzie musiał zrewidować swoje oczekiwania w najbliższych miesiącach. Ryzykiem dla złotego w 2poł24 pozostaje wysokie prawdopodobieństwo zwycięstwa D. Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, co może negatywnie wpłynąć na postrzeganie ryzyka dla regionu CEE.
Ryzykiem dla złotego w 2poł24 pozostaje wysokie prawdopodobieństwo zwycięstwa D. Trumpa w wyborach prezydenckich w USA, co może negatywnie wpłynąć na postrzeganie ryzyka dla CEE.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
