Dalszy wzrost oczekiwań na szybkie obniżki stóp Fed po danych z USA
- Zachowanie rynków zdeterminowały wczoraj dane z USA. Wbrew oczekiwaniom części inwestorów, napływ migrantów do USA w ograniczonym stopniu przełożył się zarówno na sprzedaż detaliczną jak i na ceny. To z kolei wzmocniło oczekiwania na szybkie obniżki stóp Fed. Kurs €/US$ dotarł wczoraj prawie do 1,09, najwyżej od marca, a amerykańska krzywa obniżyła się o 10-15pb (więcej na długim końcu).
- Złoty zareagował na to jednak relatywnie słabo. Para €/PLN zbliżyła się do tegorocznych dołków (4,26) już wcześniej i nie byłą wczoraj w stanie ich przełamać. Rentowności SPW obniżyły się 5-7pb i pod koniec dnia we środę znalazły się poniżej poziomów z poniedziałkowego otwarcia. Nie można tu jednak mówić o jednoznacznym trendzie.
Zobacz także: Kurs złotego (PLN) nawet bez szczególnego wsparcia w danych znajduje siłę do aprecjacji
Słaby dolar, ale €/PLN może na razie dalej nie spadać
- W najbliższych dniach nie ma równie istotnych danych jak te wczorajsze z USA. Sugeruje to spadek zmienności, ale również utrzymanie presji na osłabienie dolara. Wskaźniki techniczne nie dają jednak dużej przestrzeni na dalszy ruch €/US$ w górę w tym tygodniu. Naszym zdaniem para zakończy ten tydzień przy 1,09.
- Nadal jednak widzimy istotne szanse, że w 2poł24 kurs €/US$ utrzyma się poniżej 1,10. Rynek agresywnie reagował na ostatnie rozczarowania danymi z USA, ale komentarze z Fed są dużo ostrożniejsze. Sytuacja na amerykańskim rynku pracy pozostaje dobra, co nie daje pola na duże obniżki stóp Fed w tym roku. EBC z kolei w zasadzie zapowiedział już obniżkę stóp w czerwcu. Wybory prezydenckie w USA mogą mieć pro-dolarowy efekt – ewentualne zmiany w podatkach lansowane przez D. Trumpa mogą przynieść nowe fale powrotu kapitałów do USA. Kolejny etap wojen handlowych może przełożyć się na wzrost awersji do ryzyka, co dolara na ogół wspiera.
- Naszym zdaniem przestrzeń do spadku €/PLN krótkoterminowo się wyczerpała. Pokazał to już brak jednoznacznie pozytywnej reakcji PLN na wczorajsze osłabienie dolara. Do zakupów PLN zniechęca także sytuacja techniczna.
- Na przełomie 2 i 3kw24 oczekujemy jednak dalszego umocnienia złotego i spadku kursu €/PLN do około 4,20. Krajową walutę wspiera utrzymująca się nadwyżka w rachunku obrotów bieżących Polski. Najprawdopodobniej popyt na PLN wzmocni też wymiana przynajmniej części środków z UE na złote na rynku. Oczekujemy również utrzymania jastrzębiej / antyobniżkowej retoryki przez RPP. W 2poł24 widzimy jednak ryzyko powrotu bliżej 4,30 z uwagi na potencjalnie mniej korzystną dla CEE sytuację geopolityczną po wyborach prezydenckich w USA.
Lekkie umocnienie na rynkach bazowych i długich SPW
- Do końca tygodnia nie ma już danych które mogłyby istotnie osłabić oczekiwania na szybkie obniżki stóp Fed. Sugeruje to utrzymanie się presji na spadki rentowności na rynkach bazowych, szczególnie Treasuries. Nadal jednak uważamy, że przed końcem miesiąca powrócą wzrosty rentowności. Rynek zbyt agresywnie zareagował na ostatnie rozczarowania danymi z USA.
- Na krajowym rynku liczymy na lekkie umocnienie na długim końcu, w ślad za rynkami bazowymi. Na krótkim końcu widzimy natomiast stabilizację. SPW spokojnie zareagowały na RPP, czy wczorajsze dane o inflacji. Uwaga rynku powinna się teraz przesunąć na przyszłotygodniowe dane z krajowej sfery realnej za kwiecień. Wyniki za marzec były sporym rozczarowaniem, istotne wzmacniając oczekiwania na obniżki stóp NBP w tym roku. Naszym zdaniem mogło to jednak wynikać z efektów kalendarzowych, a kwiecień może przynieść lepsze dane.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
