Dolar kanadyjski czeka na kluczowe rozstrzygnięcia na szczeblu bankowości centralnej. Środowe decyzje Banku Kanady w sprawie polityki pieniężnej (w szczególności stóp procentowych) mogą wywołać silne wahania kursu kanadyjskiej waluty. W poniższym artykule analizujemy czego można spodziewać się po popołudniowych wydarzeniach.
Czytaj również: Kurs euro i złotego w dół po rozczarowujących danych z Niemiec. Co z funtem i dolarem kanadyjskim?
Poprzednie posiedzenie decyzyjne Banku Kanady wywołało osłabienie dolara kanadyjskiego. Stephen Poloz i pozostali decydenci postanowili wtedy utrzymać stopy procentowe na wcześniejszych poziomach. Nie było to dla rynków zaskoczeniem, ale rozczarowujący okazał się komunikat do decyzji. Rynki liczyły na to, że decydenci wskażą w nim na potrzebę dokonania kolejnej podwyżki stóp w najbliższym czasie. Tak się jednak nie stało i w efekcie obserwowaliśmy spadek kursu dolara kanadyjskiego.
Czy tym razem możemy liczyć na podobny scenariusz? Raczej nie, gdyż w przypadku październikowego posiedzenia oczekiwania co do podwyżki stóp procentowych są bardzo wysokie i przekraczają 90%. W takich warunkach trudno sobie wyobrażać, by po godzinie 16:00 BoC ogłosił inną decyzję niż podwyżka stóp. Wywołałoby to bowiem zawirowania na rynkach i drastyczne osłabienie dolara kanadyjskiego. Bank Kanady z dużym prawdopodobieństwem zdecyduje się na piątą w obecnym cyklu i trzecią w tym roku podwyżkę stóp procentowych nie ze względu na wysokie oczekiwania, ale na sprzyjające warunki. To one sprawiły bowiem, że oczekiwania co do podwyżki są takie wysokie, a nie odwrotnie. W przypadku dzisiejszej decyzji największą wagę wydaje się mieć nie aktualna sytuacja gospodarcza, ale czynniki polityczne, wpływające na perspektywy gospodarki.
Czytaj również: Kursy walut - funt broni się przed euro i dolarem
Słabe dane z gospodarki
Dane napływające z gospodarki od czasu wrześniowego posiedzenia Banku Kanady miały dość mieszany charakter, ale przeważnie rozczarowywały. Najbardziej niekorzystnie, pod kątem kolejnych podwyżek stóp procentowych, wypadały dane o inflacji. Dynamika cen w ciągu dwóch miesięcy spadła z 3,0% (górne ograniczenie preferowanego przedziału) do 2,2% (wciąż powyżej środkowego punktu celu inflacyjnego, który w przypadku Banku Kanady to 2,0% +/- 1 p.p.). Dane dotyczące wzrostu PKB okazały się z kolei korzystne, a dane z rynku pracy po sporym rozczarowaniu w przypadku raportu za sierpień zaskoczyły pozytywnie w przypadku wrześniowego raportu. Słabo wypadały dane o sprzedaży detalicznej i hurtowej, ale pozytywnie zaskoczyła sprzedaż przemysłowa. Dużym minusem okazał się z kolei indeks PMI, który zaliczył drastyczny spadek w pobliże poziomu 50, stanowiącego rozgraniczenie pomiędzy wzrostem a spadkiem aktywności gospodarczej.
Publikacje makroekonomiczne od czasu wrześniowego posiedzenia BoC:
- Inflacja spadła w sierpniu z 3,0% do 2,8% (zgodnie z prognozą), a we wrześniu do 2,2% (prognoza: 2,7%)
- Inflacja bazowa wzrosła w sierpniu z 1,6% do 1,7%, a we wrześniu spadła do 1,5% (prognoza: 1,8%)
- PKB wzrósł w lipcu o 0,2% m/m (prognoza: 0,1% m/m)
- Zatrudnienie spadło w sierpniu o 51,6 tys. (prognoza: +5,1 tys.), a we wrześniu wzrosło o 63,3 tys. (prognoza: 25,0 tys.)
- Stopa bezrobocia wzrosła w sierpniu z 5,8% do 6,0% (prognoza: 5,9%), a w sierpniu spadła do 5,9% (zgodnie z prognozą)
- Sprzedaż detaliczna wzrosła w lipcu o 0,2% m/m (pierwotny odczyt: 0,3% m/m; prognoza: 0,4% m/m), a w sierpniu spadła o 0,1% m/m (prognoza: +0,3% m/m)
- Sprzedaż przemysłowa wzrosła w lipcu o 1,2% m/m (pierwotny odczyt: 0,9% m/m; prognoza: 0,6% m/m), a w sierpniu spadła o 0,4% m/m (prognoza: -0,6% m/m)
- Sprzedaż hurtowa wzrosła w lipcu o 1,1% m/m (pierwotny odczyt: 1,5% m/m; prognoza: 0,4% m/m), a w sierpniu spadła o 0,1% m/m (prognoza: +0,1% m/m)
- Wskaźnik PMI (wg Ivey) odnotował w sierpniu wzrost z 61,8 do 61,9 (prognoza: 61,4), a we wrześniu odnotował drastyczny spadek do 50,4 (prognoza: 62,3)
Rozgrywki polityczne poprawiają perspektywy gospodarcze
Skoro od czasu ostatniego posiedzenia decyzyjnego dane z gospodarki przeważnie rozczarowywały, to co sprawiło, że oczekiwania co do podwyżki stóp procentowych są tak wysokie? Wynika to z poprawy perspektyw gospodarczych, będącej efektem osiągnięcia porozumienia pomiędzy Kanadą i Stanami Zjednoczonymi w sprawie nowej umowy NAFTA (umowa handlowa pomiędzy Kanadą, USA i Meksykiem). Jest to niezwykle ważna umowa dla kanadyjskiej gospodarki i w ostatnich miesiącach ryzyko fiaska jej renegocjacji mocno ciążyło na kanadyjskiej gospodarce, kursie waluty, a także na decyzjach Banku Kanady. Zaniknięcie tego ryzyka sprawiło, że 10 na 11 ankietowanych przez The Wall Street Journal ekonomistów wskazało, że w październiku Bank Kanady podniesie stopy procentowe do poziomu 1,75% - najwyższego od dekady.
Co czeka dolara kanadyjskiego?
Scenariuszem bazowym na dzisiejsze popołudnie jest podwyżka stóp procentowych. Jest to czynnik korzystny dla kanadyjskiej waluty, ale należy wziąć pod uwagę, że jest on już w pełni zdyskontowany w notowaniach waluty. Sama podwyżka może wywołać minimalne umocnienie ‘kanadyjczyka’, ale dużo więcej zależeć będzie od charakteru komunikatu do decyzji. Rynki zwrócą uwagę na ocenę perspektyw gospodarczych i nowe prognozy dla kluczowych wskaźników makroekonomicznych, a także wszelkie sygnały dotyczące przyszłych zmian w polityce pieniężnej. Podwyższonej zmienności na parach z CAD należy spodziewać się nie tylko o godzinie 16:00, gdy opublikowana zostanie decyzja BoC i nowe prognozy gospodarcze, ale także po godzinie 17:15, podczas konferencji prasowej Banku.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję