PL: Dziś po południu Rada Polityki Pieniężnej ogłosi decyzję o parametrach polityki pieniężnej. Silniejszy od oczekiwań spadek inflacji we wrześniu, a także perspektywa jej dalszej zniżki w październiku (według naszych szacunków do ok. 7% r/r) to argumenty dla zwolenników luźnej polityki pieniężnej, które mogą być pretekstem do kolejnej obniżki stóp. Spodziewamy się jej dziś, choć w mniejszej skali niż we wrześniu. W naszym bazowym scenariuszu zakładamy spadek o 50 pkt. baz.
Nie wykluczamy jednak obniżki stóp o 25 pkt. baz. Szczególnie, że po silnym osłabieniu złotego wywołanym agresywnym cięciem stóp we wrześniu RPP wyraziła zaniepokojenie skalą osłabienia polskiej waluty, co obecnie może skłonić do większej ostrożności. Biorąc pod uwagę, że obniżkę stóp w październiku rynek już w dużej mierze wycenił, stąd decyzja ta nie powinna mieć silnego wpływu na notowania. Reakcja rynku zależeć może od wymowy konferencji prezesa NBP, która odbędzie się jutro (godz. 15:00). W naszej ocenie po korekcie stóp w październiku RPP przejdzie w tryb „wait-and-see”. Uważamy, że w przyszłym roku, ze względu na silne i szybkie cięcie stóp proc., a także niewielki zakres spadku inflacji w 2024 r. przestrzeń do dalszego luzowania będzie mniejsza i RPP będzie ostrożniej dozowała cięcia stóp.
EZ: O godz. 10:00 poznamy końcowe wyliczenie indeksu PMI dla usług w strefie euro we wrześniu. Według wstępnych danych wskaźnik ten wyniósł 48,4 pkt wobec 47,9 pkt miesiąc wcześniej. Sektor usług utrzymywał gospodarkę strefy na ścieżce wzrostu w I poł. br., a indeksy poniżej neutralnego poziomu 50 pkt w 3Q 2023 budzą obawę o recesję w II poł. 2023.
US: O godz. 16:00 opublikowane zostaną dane ISM dla usług USA prezentujące nastroje firm. Według konsensusu wskaźnik ten obniży się we wrześniu do 53,6 pkt z 54,5 pkt miesiąc wcześniej. Ożywienie w amerykańskich usługach trwa i wspiera wzrost tej gospodarki.
Wydarzenia i komentarze
US: Liczba wolnych miejsc pracy w Stanach Zjednoczonych wzrosła w sierpniu do 9,61 mln z 8,92 mln w lipcu przewyższając oczekiwania. Zgłaszany przez firmy popyt na pracę w USA pozostaje dość odporny na wysokie stopy procentowe Fed, a sprzyja temu solidna aktywność gospodarcza, zwłaszcza w usługach. Jak na razie realizuje się scenariusz miękkiego lądowania amerykańskiej gospodarki, stąd wysokie stopy procentowe Fed będą utrzymywać się przez dłuższy czas. Co więcej, nie można w pełni wykluczyć scenariusza, że członkowie Fed zrealizują swoje oczekiwania przedstawione we wrześniu i dokonają jeszcze jednej podwyżki stóp, która ostatecznie kończyłaby już ten cykl zacieśniania polityki pieniężnej w USA.
Rynki na dziś
Bez wątpienia dzisiejsza decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych jest najważniejszym wydarzeniem dnia. W naszej ocenie możliwe jest silniejsze cięcie kosztu pieniądza niż konsensusowe 25 pkt. baz. Jednocześnie w naszym scenariuszu zakładamy, iż podczas jutrzejszej konferencji prezes Narodowego Banku Polskiego może ogłosić przerwę w cyklu łagodzenia monetarnego. W efekcie złoty może umocnić się w kierunku 4,60 za EUR. W naszej ocenie trudno o większą aprecjację polskiej waluty w tym tygodniu. W dalszym ciągu otoczenie zewnętrzne pozostaje niesprzyjające bardziej ryzykownym aktywom. Wczoraj amerykańskie indeksy giełdowe obniżyły się o około 1,5%, a indeks S&P500 obniżył się do ponad 4- miesięcznego minimum.
Zobacz także: RPP w głównej roli. W amerykańskiej Izbie Reprezentantów doszło do zdarzenia bezprecedensowego w historii
