Jedyna nadzieja dla polskiego złotego (PLN) w wypowiedzi prezesa NBP [kursy walut dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

PL: Na dziś na godz. 15:00 zaplanowana jest konferencja prezesa NBP A.Glapińskiego po październikowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej, która obniżyła wczoraj stopy procentowe NBP o 0,25 pkt proc. W szczególności będzie ona istotna z punktu widzenia dalszych działań Rady w najbliższych miesiącach. Niemniej w naszej ocenie przestrzeń do obniżek stóp procentowych na dwóch posiedzeniach, które są zaplanowane jeszcze w tym roku, jest już bardzo niewielka.

✕

Wydarzenia i komentarze

PL: Rada Polityki Pieniężnej na posiedzeniu w październiku obniżyła stopy procentowe NBP o 0,25 pkt proc. W konsekwencji referencyjna stopa procentowa będzie wynosić 5,75%. Mniejsza skala cięcia stóp niż przed miesiącem, była spodziewana. W naszej ocenie komunikat opublikowany po decyzji nie daje jasnych wskazówek co do ruchów RPP w przyszłości. W naszej ocenie po decyzjach we wrześniu i w październiku przestrzeń do obniżek stóp procentowych w tym roku znacznie się zmniejszyła. Niemniej naszym zdaniem istnieje możliwość jeszcze jednej obniżki stóp w listopadzie o 0,25 pkt proc. Argumentem może być kolejny znaczny spadek inflacji CPI w październiku, zgodnie z naszymi szacunkami, do ok. 7% r/r.

Według naszej prognozy, w kolejnych miesiącach spadki inflacji wyhamują. Dodatkowym argumentem dla niewielkiego dostosowania w stopach procentowych w listopadzie może dać uaktualniona projekcja makroekonomiczna. Spodziewamy się, wzorem ub. roku, że horyzont prognoz zostanie wydłużony o rok 2026. Zakładamy, że prognozy pokażą spadek inflacji w okolice celu pod koniec 2026 r. Najsilniejszy wpływ na ewentualne cięcie stóp w listopadzie będzie mieć kształtowanie się kursu złotego. Źródłem niepewności jest także wynik wyborów parlamentarnych. Według naszego scenariusza w 2024 r. dojdzie do kolejnych obniżek stóp procentowych, wraz z powoli obniżającą się inflacją. Skala obniżek nie będzie duża, m.in. z powodu poprawiającej się aktywności gospodarczej wspartej łagodną polityka fiskalną, Na ten moment podtrzymujemy, że na koniec 2024 r. stopa referencyjna wyniesie 4,50%. Chcielibyśmy podkreślić niepewność dotyczącą oczekiwań dla ścieżki stóp procentowych. Dotyczy ona nie tylko procesów inflacyjnych i stanu gospodarki, ale także ewentualnej zmiany funkcji reakcji RPP w zależności od wyników wyborów parlamentarnych.

US: Indeks ISM dla usług w Stanach Zjednoczonych wyniósł we wrześniu 53,6 pkt wobec 54,4 pkt miesiąc wcześniej i okazał się zgodny z oczekiwaniami. Indeks ISM w okresie lipiec-wrzesień był średnio wyższy niż w 2Q 2023 wspierając oczekiwania przyspieszenia wzrostu PKB w 3Q 2023.

✕

Rynki na dziś

Po wczorajszej decyzji Rady Polityki Pieniężnej czas na konferencję prasową prezesa Narodowego Banku Polskiego. Potencjalnie powinna ona nieco rozjaśnić perspektywy stóp procentowych. Uważamy, iż przestrzeń do kolejnych cięć w tym roku jest ograniczona, co może nieco wesprzeć złotego w walce o powrót poniżej poziomu 4,60. Warunkiem trwałości takiego umocnienia będzie pozytywny sentyment zewnętrzny, co obecnie zapewniają m.in. zniżkujące ceny ropy naftowej (mniejsza presja na największe banki centralne). Rynki globalne wyczekują jutrzejszego raportu z rynku pracy USA. Dzisiejsze publikacje raportu Challengera, czy liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych nie powinny istotnie wpływać na notowania eurodolara, czy amerykańskiego długu.

Zobacz także: Zaskoczenie bez zaskoczenia. To nie koniec obniżek

✕