Kurs EUR/PLN rozpoczyna nowy tydzień tuż przy niezwykle ważnym oporze technicznym (4,6328), na którym znalazł się w ślad za umacniającym się na rynkach międzynarodowych dolarem (efekt wyższego odczytu inflacji CPI w USA i ponownego nasilenia oczekiwań na normalizację polityki pieniężnej w tym kraju).
Dość bliskie notowaniom jest także pandemiczne maksimum kursu (4,6722)
Liczymy jednak, iż w najbliższych dniach rynek mocniej niż dotychczas koncentrować się będzie na fundamentach polskiej gospodarki tj. piątkowym wyższym od konsensusu wzroście gospodarczym w trzecim kwartale w Polsce. Pomocne w próbie niewielkiego umocnienia złotego będą także dzisiejsze wypowiedzi prezesa Narodowego Banku Polskiego, iż obecnie bardziej prawdopodobna jest podwyżka stóp procentowych niż pozostanie ich na dotychczasowym poziomie. O trwałości oczekiwanego przez nas niewielkiego umocnienia złotego w tym tygodniu zadecyduje jednak sentyment międzynarodowy. Ten natomiast nie powinien być mocno zmienny zważywszy chociażby na kalendarium publikacji makroekonomicznych tego tygodnia, które nie zawiera istotnych odczytów.
Jak mocny wzrost płac w październiku?
W piątek o godz. 10:00 poznamy dane z rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw za październik. Spodziewamy się, że przeciętna liczba pełnych etatów wzrosła o 0,4% r/r, po wzroście o 0,6% r/r we wrześniu, a realizacja tych oczekiwań oznaczałaby stabilne zatrudnienie na początku 4Q br. Konsensus prognoz jest zbliżony i wynosi 0,5% r/r. Ciekawszym odczytem będzie przeciętne miesięczne wynagrodzenie. Tu spodziewamy się jego wzrostu o 9,5% r/r wobec 8,7% r/r przed miesiącem i konsensusu 8,9% r/r. Naszym zdaniem za optymistyczną prognozą przemawiają zakładane pozapłacowe składniki wynagrodzeń (premie, nagrody kwartalne) w związku z najprawdopodobniej dobrymi wynikami przedsiębiorstw w 3Q br. oraz nasilająca się z powodu inflacji presją na podwyżki ze strony zatrudnionych. Sytuacja na rynku pracy pozostaje bardzo dobra i nie sądzimy, aby szybkie podwyżki stóp procentowych znacząco zmieniły ten obraz.
We wtorek dane z przemysłu i handlu detalicznego w Stanach Zjednoczonych
We wtorek opublikowane zostaną dane o sprzedaży detalicznej (godz.14:30) i produkcji przemysłowej (godz. 15:15) w USA w październiku. Według konsensusu prognoz sprzedaż detaliczna wzrosła o 1,1% m/m po wzroście o 0,7% m/m we wrześniu. W przypadku produkcji przemysłowej oczekuje się jej wzrostu o 0,7% m/m po spadku o 1,3% m/m przed miesiącem. Realizacja tych oczekiwań wskazałaby na mocny początek 4Q br., w którym najpewniej wzrost gospodarczy przyspieszy. Listopadowy słaby odczyt indeksu Uniwersytetu Michigan odzwierciedlający nastroje konsumenckie zwiększa jednak negatywne ryzyka dla tempa poprawy koniunktury w USA.
W 3Q br. polski PKB wzrósł o 5,1% r/r, a w ujęciu kwartał do kwartału o 2,1%
W okresie lipiec – wrzesień krajowa gospodarka kontynuowała ożywienie. Według najnowszych prognoz Komisji Europejskiej Polska w horyzoncie do 2023 r. powinna być jednym z liderów ożywienia w UE, choć piętrzą się ryzyka dla gospodarki, zwłaszcza wpływu kosztów inflacji i spóźnionej reakcji banku centralnego na nasilającą się presję inflacyjną.
