PL: Dziś o godz. 10:00 Główny Urząd Statystyczny opublikuje dane z polskiego przemysłu w lipcu. Według naszej prognozy dynamika produkcji sprzedanej w cenach stałych wyniosła -0,8% r/r wobec -1,4% r/r w czerwcu. Konsensus prognoz jest zbliżony do naszych oczekiwań i wynosi -0,7% r/r. W przypadku inflacji cen producenta spodziewamy się jej obniżenia do -0,6% r/r z 0,5% r/r miesiąc wcześniej przy konsensusie -1,1% r/r. Dane te powinny potwierdzić wnioski płynące z badań koniunktury, m.in. indeksu PMI, że aktywność w sektorze wytwórczym na początku 3Q 2023 pozostaje bardzo niska, co wynika ze słabości popytu krajowego i zagranicznego w warunkach wysokich stóp procentowych. Przekłada się to na deflację w cenach producenta.
PL: O godz. 10:00 poznamy także dane z rynku pracy w sektorze przedsiębiorstw w lipcu. Według naszej prognozy wzrost przeciętnego zatrudnienia wyniesie 0,1% r/r wobec 0,2% r/r w czerwcu. W przypadku średniego miesięcznego wynagrodzenia zakładamy spowolnienie wzrostu do 11,2% r/r z 11,9% r/r w czerwcu. Prognozy te są zbliżone do konsensusu. Sytuacja na krajowym rynku pracy pozostaje stabilna. Nie jest ona już tak napięta jak w 2022 r., aczkolwiek koszty pracy pozostają istotnym czynnikiem proinflacyjnym.
Wydarzenia i komentarze
EZ: Eurostat potwierdził wcześniejsze wyliczenia, według których inflacja HICP w strefie euro obniżyła się w lipcu do 5,3% r/r z 5,5% r/r miesiąc wcześniej, a wskaźnik bazowy ustabilizował się na 5,5% r/r. Indeks HICP w strefie euro stopniowo obniża się wraz z wygasaniem wpływu ubiegłorocznego szoku w cenach surowców na rynkach światowych oraz utrwalaniem się oddziaływania podwyżek stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny. Należy zauważyć jednak, że w związku z dobrą sytuacją na rynku pracy strefy euro inflacja bazowa, w tym zwłaszcza inflacja cen usług, pozostaje uporczywa. Obecnie rynki finansowe wyceniają jeszcze jedną podwyżkę stóp procentowych EBC w tym roku. Inwestorzy nie są zgodni jednak co do jej terminu, a nieco większe prawdopodobieństwo przypisywane jest obecnie podwyżce na najbliższym posiedzeniu w połowie września.
Rynki na dziś
Złoty utrzymuje się w trendzie konsolidacyjnym i od początku czerwca br. kurs EUR/PLN porusza się w przedziale 4,40-4,49. W tym tygodniu oczekujemy utrzymania tej tendencji. Publikowane dziś dane makroekonomiczne z krajowej gospodarki – dane o zatrudnieniu i wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw, a także produkcja przemysłowa i indeks PPI w lipcu mogą być źródłem podwyższonej zmienności, jednak nie powinny dać siły na wybicie poza obowiązujące dotychczas ograniczenia. Odczyty te zapewne nie zmienią też istotnie oczekiwań co do polityki pieniężnej w Polsce. Po lipcowej konferencji prezesa Narodowego Banku Polskiego rynek zaczął wyceniać rychłe obniżki stóp procentowych i publikowane dziś dane, które zapewne wskażą na słabą aktywność ekonomiczną w przemyśle, a także deflację cen producenta, te oczekiwania powinny utrwalić. Dzisiejszy zestaw danych może więc dać szanse na umocnienie krajowych obligacji, choć głównym wyznacznikiem notowań będą trendy na rynkach globalnych, gdzie w ostatnich dniach dominowały zwyżki rentowności.
Zobacz także: PILNE! Rozczarowujące dane z Polski - wzrost wynagrodzenia nie dał rady stawić czoła inflacji
