- Nastroje na rynkach były wczoraj mieszane, np. część głównych światowych indeksów akcji kontynuowała spadki. Wystarczyło to jednak, aby kurs €/US$ zniwelował wczoraj większą część spadku z wtorku. Para wzrosła z 1,0950 do 1,0980. Brak było jednak większej reakcji złotego, para €/PLN zbliżyła się do 4,47, a złoty radził sobie słabiej niż np. forint.
- Na bazowych rynkach długu miały wczoraj miejsce wzrosty rentowności, choć w niewielkiej skali. Krzywa niemiecka podniosła się o około 5pb, podobnie amerykańskie 2latki. 10letni Treasuries zakończył jednak dzień bez zmian. SPW były natomiast stabilne.
Inflacja CPI z USA kluczowa dla rynków, widzimy raczej ryzyko zaskoczeń po niższej stronie
- Zachowanie rynków na przełomie tygodnia najprawdopodobniej zdeterminują publikowane dziś (14:30) dane o inflacji CPI z USA. Wielu inwestorów uważa, że to perspektywy inflacji zdeterminują kolejne posunięcia Fed, skoro koniunktura w USA pozostaje solidna. Rynek będzie prawdopodobnie wyczulony na zaskoczenia, ale większej reakcji spodziewamy się w razie odczytów poniżej konsensusu. Widzimy też nieco większą szanse na zaskoczenie po niższej stronie, szczególnie w przypadku inflacji bazowej. Niższa inflacja bazowa w USA może przywrócić wiarę w cięcia Fed, co byłoby negatywne dla dolara, ale jest jeden istotny czynnik korzystny dla dolara, tj. stan koniunktury w USA jest znacznie lepszy niż w Eurolandzie i Chinach, w efekcie niższa inflacja bazowa będzie mniej szkodzić dolarowi niż w przeszłości. Prawdopodobnie pozwoliłoby to na powrót €/US$ na wyższe poziomy, ale może nie do ostatnich szczytów ponad 1,12.
- Sytuacja na €/US$ prawdopodobnie zdeterminuje zachowanie złotego na przełomie tygodnia. Istotnych danych z kraju na razie nie ma, więc to ogólny sentyment dla aktywów CEE powinien być decydujący. Na przełomie tygodnia tygodnia para €/PLN powinna wrócić do okolic 4,42, o ile faktycznie dane o inflacji z USA zaskoczą po niższej stronie. W dalszej części miesiąca nie wykluczamy, że €/PLN zdoła na krótko przebić się poniżej 4,40. Złotego cały czas fundamentalnie wspiera bowiem nadwyżka w handlu zagranicznym.
Dane z USA mogą wzmocnić popyt na dług
- Publikowane dziś (CPI) i jutro (PPI) dane o inflacji z USA dają szanse na kontynuację spadków rentowności na rynkach bazowych z przełomu tygodnia, szczególnie w przypadku Treasuries. Rynki powinny być wyczulone na wszelkie dodatkowe argumenty za szybkimi obniżkami stóp Fed. Dokłada się do tego ryzyko eskalacji napięć handlowych między zachodem i Pekinem po ograniczeniu możliwości inwestowania w nowe technologie w Chinach przez USA. Ze strefy euro kluczowych danych w tym tygodniu zupełnie brak, co powinno ogólnie sprzyjać mniejszej zmienności na krzywej niemieckiej.
- SPW na przełomie tygodnia powinny śledzić zachowanie rynków bazowych. Sugeruje to raczej spadki rentowności, zwłaszcza na długim końcu, o ile dane o inflacji z USA faktycznie zaskoczą po niższej stronie. Z kraju nie ma natomiast praktycznie istotnych rynkowo danych i wydarzeń, a dodatkowo jest okres wakacyjny.
Zobacz także: Eurodolar (EUR/USD) czeka na dane z amerykańskiej gospodarki – czy zaskoczy nas jego reakcja?
