Do momentu publikacji marcowej inflacji przez BLS amerykański dług delikatnie umacniał się. Wynikało to z oczekiwań, że CPI może być dość przytłumiony (pisaliśmy o tym wczoraj). Odczyt był jednak wyraźnie powyżej oczekiwań, co natychmiast podbiło dochodowość 10Y UST o 15 pb. do 4,50%. W kolejnych godzinach przecena długu pogłębiała się. Sprzyjała temu m.in. słaba aukcja Treasuries. Bid-to-cover był najniższy od ponad roku (2,34), a dochodowość podczas aukcji sprzedaży była ok. 3-4 pb. powyżej tej obserwowanej na rynku. Pod koniec sesji napłynęły jeszcze komentarze ze strony R. Bostica (centrowy, ostatnią skręcający w jastrzębią stronę przedstawiciel FOMC). Stwierdził w wywiadzie dla Yahoo Finance, że nie wyklucza braku cięć stóp procentowych w tym roku.
Ostatecznie na głównych węzłach amerykańska krzywa przesunęła się w górę o 23, 19, oraz 14 pb. do odpowiednio 4,97% (2Y), 4,55% (10Y) oraz 4,64% (30Y). Dochodowość Bunda również rosła, ale w skali o ponad połowę mniejszej niż za Oceanem. Zmiana rentowości na głównych węzłach niemieckiej krzywej wyniosła +9, +8 oraz +6 pb. do odpowiednio 2,96% (2Y), 2,45% (10Y) oraz 2,56% (30Y).
W kolejnych godzinach rynek będzie skupiony na przekazie z EBC. Spodziewamy się podtrzymania narracji o czerwcowej obniżce stóp procentowych i niezależności decyzji europejskich władz monetarnych od amerykańskich. Nie oczekujemy jednak, by przekaz z EBC miał szczególnie zaburzyć wyceną Bunda.
Udana aukcja krajowego długu
Za nami relatywnie dobra sesja na SPW. W jej pierwszej części rynek dostał wsparcie z bazowego FI i udanej aukcji rodzimego długu. Ministerstwo Finansów sprzedało obligacje serii OK0426, PS0729, WZ1129, DS0432, DS1034 za łącznie 7,0 mld zł, przy popycie 9,8 mld zł. Bid-to-cover wyniósł 1,4 (poprz. 1,23, ostatnie 10 aukcji 1,44) i był szczególnie wysoki w przypadku tenora 10Y (2,24). Jednocześnie dochodowość podczas sprzedaży była ok. 3 pb. poniżej tej obserwowanej na rynku (zwykle jest to w przedziale -0,1-0,2 pb.). Nastroje na SPW zaburzył popołudniowy odczyt CPI z USA. Krajowe papiery były jednak „chronione” przez relatywnie przytłumiona reakcję Bunda i omawianą wcześniej solidną aukcję sprzedaży. Ostatecznie wiec krajowa krzywa przesunęła się w górę na głównych węzłach o 7,7 oraz 9 pb. do odpowiednio 5,27% (2Y), 5,51% (5Y) oraz 5,64% (10Y). Stawki PLN IRS wzrosły o 2-3 pb. więcej niż rentowość SPW, czego rezultatem był spadek marży ASW na 10Y o 3 pb. do 43 pb.
Dziś spodziewamy się relatywnie spokojnych notowań z ograniczonym prawdopodobieństwem odrobienia wczorajszych start. Scenariuszem bazowym jest handel nieco powyżej 5,60% na tenorze 10Y.
Zobacz także: Kurs eurodolara (EUR/USD) w rękach EBC. Złoty (PLN) stoi na mocnych fundamentach
Figura niżej na EURUSD
Wczorajsza sesja przyniosła silne przetasowania na FX. Gwałtowna aprecjacja dolara po wyższym od oczekiwań odczycie CPI zza Oceanu popchnęła EURUSD o 1% niżej (zamknięcie wypadło na 1,0740). Ruch został potwierdzony przez zachowanie innych aktywów. Amerykańska krzywa przesunęła się w górę o ponad 10 pb. więcej niż niemiecka, co przełożyło się na wyraźny wzrost dysparytetu stóp procentowych między oboma obszarami walutowymi. Jednocześnie obserwowaliśmy wzrost awersji do ryzyka, czego m.in. rezultatem była niespełna jednoprocentowa przecena S&P 500. Umocnienie amerykańskiej waluty przesunęło także wycenę USDJPY z okolic 152 do 153, co ustanowiło nowe ponad 30-letnie rekordy dolara w relacji do jena.
Spodziewany rezultat dzisiejszego posiedzenia EBC oraz otoczenie zewnętrzne sygnalizują, że EURUSD będzie zmierzał raczej w stronę 1,0700 niż próbował wygenerować korektę wczorajszego ruchu.
Złoty i waluty regionu odporne na impulsy zewnętrzne
Środowe notowania złotego były spokojne. EURPLN poruszał się w przedziale 4,26-4,27. Wycena nie została zaburzona przez wysoki odczyt CPI zza Oceanu oraz globalny wzrost awersji do ryzyka. Analogicznie przedstawiała się sytuacja w CEE. Zarówno forint, jak i czeska korona, pozostały stabilne w relacji do euro. Podobnie jak wczoraj nie oczekujemy, by impulsy zewnętrzne wyraźnie wpłynęły na kwotowania EURPLN i spodziewamy się notowań pary w przedziale 4,26-4,28.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
