Na rynku ETF następuje przesunięcie kapitału w stronę kryptowalut, a spekulanci pozbywają się swoich pozycji w złocie. Na przykład w tygodniu rozpoczynającym się 20 lutego pozycje długie na COMEX spadły o 1,802 do 98 840 kontraktów, a krótkie o 1,7549 do 48 917 kontraktów.
Bitcoin zaistniał stosunkowo niedawno, więc inwestorzy nie potrafią jednoznacznie określić czynników kształtujących jego dynamikę. Z metalami szlachetnymi jest inaczej. Są przedmiotem handlu od dziesięcioleci i związek między XAU/USD, kursem wymiany dolara amerykańskiego i realną rentownością obligacji skarbowych został przebadany. Złoto jest uważane za zabezpieczenie przed inflacją. Jednak w rzeczywistości ogniwem pośrednim jest polityka pieniężna Systemu Rezerwy Federalnej.
Dynamika rentowności złota i amerykańskich obligacji skarbowych
W okresach rosnących stóp funduszy federalnych metale szlachetne zwykle tracą na atrakcyjności, ponieważ dolar umacnia się jednocześnie ze wzrostem rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Jednak w latach 2022–2023, kiedy te procesy miały miejsce, złoto wykazało się niezwykłą odpornością. Było to efektem rekordowych zakupów banku centralnego, które przyćmiły odpływ kapitału z funduszy ETF.
Na początku 2024 r. wśród byków na XAU/USD panowały optymistyczne nastroje. Jeżeli zaostrzenie polityki pieniężnej Rezerwy Federalnej miało prowadzić do spadku notowań, to jej złagodzenie powinno być powodem do zakupów. Optymistycznych prognoz było mnóstwo, a liczby sięgały 2400 USD za uncję, a nawet 3000 USD. Niestety sam początek był rozczarowujący. Złoto na krótko spadło poniżej 2000 USD za uncję, ale udało mu się odbić.
Dynamika złota i dolara amerykańskiego
Wraz z końcem zimy prognozy rynkowe dotyczące stopy funduszy federalnych pokrywają się z grudniowymi szacunkami FOMC. Oznacza to, że dolar amerykański stracił swoją główną przewagę, teoretycznie dając złotu zielone światło. W rzeczywistości złoto nie spieszy się do wzrostów, ponieważ gospodarka USA jest silna, a urzędnicy Rezerwy Federalnej coraz częściej mówią o obniżeniu stopy funduszy federalnych do końca 2024 roku.
Jeżeli oczekiwania na początek łagodzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną przesuną się z czerwca na późniejszy okres, dolar amerykański zyska nowy czynnik wzrostu, co będzie miało negatywny wpływ na XAU/USD. Wskazówką może być publikacja niecierpliwie oczekiwanych przez rynki danych o inflacji w USA w postaci PCE. Przyspieszenie indeksu osobistych wydatków konsumpcyjnych mogłoby ożywić ideę ograniczeń monetarnych, co byłoby złą wiadomością dla metali szlachetnych.
Z technicznego punktu widzenia na dziennym wykresie złota następuje konsolidacja w pobliżu wartości godziwej wynoszącej 2034 USD za uncję. Spadek notowań poniżej wsparcia na poziomie 2025 USD umożliwiłby uformowanie przez złoto formacji odwrócenia 1-2-3. Jej połączenie z formacją Trzech Indian stanowiłoby podstawę do średnioterminowych zakupów w przypadku odbicia z przedziału 2000–2010 USD.
Zobacz także: Rosja robi, co chce. Sankcje na ropę w ogóle nie działają - mamy nowe dane!
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję