Normalizacja polityki pieniężnej na świecie jest kontynuowana. Fed rozpoczął ograniczanie swojego bilansu, kontynuując cykl zacieśnienia polityki pieniężnej (o 50 pb co posiedzenie). Do Fedu dołączy EBC, który zadeklarował nie tylko zakończenie programu QE, ale także wyjście z polityki ujemnych stóp procentowych do końca 3q22. Inwestorzy spodziewają się, że działania Fedu i EBC obudzą uśpiony od dawna Bank Szwajcarii – konsensus zakłada tam podwyżki stóp już w 1q23.
Banki centralne w naszym regionie (Czechy, Węgry) komunikują, że zacieśnienie polityki pieniężnej zbliża się do momentu kulminacyjnego. Cykl podwyżek kontynuuje także krajowa RPP, podnosząc stopy procentowe na kolejnych posiedzeniach. Funkcja reakcji nowej RPP (jeszcze w niepełnym składzie) nie jest do końca wykrystalizowana – stąd niepewność co do długości i głębokości cyklu podwyżek jest ciągle wysoka. Zakładamy w naszym scenariuszu bazowym, że docelowy zakres podwyżek to ok.7%.
Duża niepewność i obawy o skalę spowolnienia gospodarczego skutkującego wzrostem stopy bezrobocia mogą skłonić RPP do spowolnienia/ograniczenia cyklu podwyżek. Z drugiej strony, w przypadku nasilonej presji na złotego, a także utrzymującej się uporczywie wysokiej inflacji, RPP mogłaby reagować zwiększeniem skali podwyżek stóp.
***Materiał pochodzi z raportu PKO BP: “Rynek Mieszkaniowy 2q22/Analizy Nieruchomości”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
