Wydaje się, że niepokój związany z limitem zadłużenia USA jest już prawie rozwiązany. Już w tym tygodniu otrzymamy informacje dotyczące inflacji w państwach strefy euro oraz sytuacji na rynku pracy w Stanach Zjednoczonych. Przyjrzyjmy się prognozom analityków i temu, w jaki sposób poszczególne wydarzenia mogą wpłynąć na rynek.
Pierwsze odczyty inflacji pozytywnie zaskakują
Jednym z pierwszych krajów ze strefy euro, który podał swój odczyt inflacji CPI, była Hiszpania. Okazało się, że odczyt przebił wszelkie oczekiwania analityków, wynosząc zaledwie 3,2 proc. (oczekiwano 4,4 proc.) względem poprzedniego odczytu 4,1 proc. Co więcej, według europejskiego banku centralnego (EBC) inflacja HICP (biorąca pod uwagę trochę inny koszyk konsumpcyjny.) spadła w tym państwie do zaledwie 2,9 proc. (oczekiwano 4,1 proc.).
Źródło: TradingEconomics
Ciągle mamy do czynienia z zauważalnym trendem, że im bliżej wojny w Ukrainie, tym mamy do czynienia z większą inflacją. Najwyższa inflacja konsumencka HICP w strefie euro występuje obecnie w Litwie, wynosząc 15 proc. Pomimo że średnia inflacja w Unii Europejskiej wynosi obecnie 7 proc., co jest spadkiem z wcześniejszego szczytu wynoszącego 10,6 proc., nadal jesteśmy znacznie oddaleni od docelowego celu inflacyjnego.
Źródło: https://www.ecb.europa.eu/stats/macroeconomic_and_sectoral/hicp/html/index.en.html
Kolejnym pozytywnym zaskoczeniem okazał się włoski odczyt inflacji z producenckiej PPI. Pierwszy raz od ponad 2 lat mamy do czynienia z deflacją (spadkiem cen), która wyniosła minus 1,5 proc. (oczekiwano minus 4 proc.), względem poprzedniego odczytu na poziomie 3,7 proc.
Źródło: TradingEconomics
Kluczowe odczyty inflacyjne w najbliższym czasie
Aby poznać pełny obraz inflacji w strefie euro, musimy poczekać do czwartku. Analitycy przewidują, że inflacja CPI pozostanie na poziomie 7 proc. Stopa procentowa EBC została z kolei podniesiona do 3,75 proc. i istnieje jeszcze potencjał do kolejnych podwyżek. Obecnie konsensus analityków sugeruje podwyżki o 25 pb na czerwcowym i lipcowym posiedzeniu. Wydaje się zatem, że nawet gdyby inflacja okazała się niższa od oczekiwań, to dalej możemy spodziewać się wzrostu stóp procentowych. Niższe odczyty względem konsensusu mogą z kolei pozytywnie wpłynąć na wzrost giełdowych indeksów, np. Dax (DE40). W parze EUR/USD, która mogła dokonać korekty spowodowanej niepewnością związaną z limitem zadłużenia Stanów Zjednoczonych, możemy wrócić do kontynuacji trendu. Przemawiać za tym może zmieniająca się sytuacja gospodarcza strefy euro względem USA, gdzie inflacja spada, co może zachęcać do potencjalnych, pierwszych obniżek stóp procentowych przez Fed.
Źródło: Conotoxia MT5, EURUSD, Daily
Kiedy możemy spodziewać się pierwszych obniżek stóp procentowych przez Fed?
Poza inflacją głównym czynnikiem, który może mieć wpływ na decyzję Fed ws. stóp procentowych, jest sytuacja na rynku pracy w Stanach Zjednoczonych. Tak się składa, że przedwstępne dane na podstawie płac poznamy w czwartek (ADP), by w piątek poznać już ostateczny odczyt o zatrudnieniu w sektorze pozarolniczym wraz ze stopą bezrobocia. Tutaj warto przypomnieć nałożone w 1913 roku cele działalności Fed’u przez kongres, którymi są:
- dążenie do wysokiego (maksymalnego) zatrudnienia,
- dążenie do zapewnienia stabilności cen,
- zapewnienie stabilności długoterminowych stóp procentowych.
Obecnie stopa bezrobocia jest na swoim przedpandemicznym (3-letnim) minimum, wynosząc 3,4 proc. Konsensus analityków przewiduje brak zmian w tym aspekcie. Mimo to rynek zdaje się wyceniać już pierwsze możliwe obniżki stóp procentowych. Zobaczyć można to m.in. poprzez ich barometr, który mierzy prawdopodobieństwo zmian stóp procentowych na podstawie notowań kontraktów terminowych na różnego rodzaju instrumenty. Dzięki temu możemy się dowiedzieć, że z 59-proc. prawdopodobieństwem zobaczymy podwyżkę o 25 pb. w czerwcowym posiedzeniu FOMC, która może być ostatnią w obecnym cyklu. Oczekuje się jednak, że zwrot Fed’u ws. polityki monetarnej może odmienić sytuację gospodarczą, która miałaby wrócić do swojego wieloletniego tempa wzrostu. Może to mieć szczególnie pozytywny wpływ na takie aktywa jak szeroki rynek akcji, w tym indeks S&P 500 (US500).
Źródło: Conotoxia MT5, US500, Daily
Grzegorz Dróżdż, CAI, Analityk Rynków Finansowych Conotoxia Ltd. (usługa inwestycyjna Cinkciarz.pl)
