- Biały Dom zapowiedział w piątek kolejny pakiet wsparcia wojskowego dla Ukrainy o wartości US$3mld, a także US$682mln na wzmocnienie obrony państw wschodniej flanki NATO. Jest to największy jak dotychczas pakiet wsparcia dla Ukrainy, który obejmuje m.in. bojowe wozy piechoty Bradley, haubice samobieżne, pojazdy MRAP i transportery opancerzone, rakiety GMLRS do systemów HIMARS oraz rakiety obrony powietrznej. Środki przekazane krajom NATO mają uzupełnić wyposażenie armii krajów członkowskich z tytułu środków przekazanych Ukrainie i zachęcać kraje sojuszu północnoatlantyckiego do takich działań.
USA: Solidny wzrost zatrudnienia i spadek bezrobocia. Wolniejszy wzrost płac
- Zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło w grudniu w USA o 223tys. osób (konsensus: 200tys.), po wzroście o 256tys. w listopadzie (dane zrewidowane w dół). Z kolei stopa bezrobocia obniżyła się do 3,5% (konsensus: 3,7%) z 3,6% w poprzednim miesiącu (po rewizji z 3,7%), wracając do minimum obecnego cyklu. W połączeniu z wcześniejszymi danymi o liczbie ofert pracy (JOLTs) piątkowe dane rysują solidny obraz popytu na pracę w amerykańskiej gospodarce.
- Nieco słabsze od oczekiwań okazały się natomiast dane dotyczące wynagrodzeń. Przeciętna płaca wzrosła w grudniu o 4,6%r/r (konsensus: 5,0%r/r), po wzroście o 4,8%r/r (po rewizji). Według zrewidowanych danych w listopadzie płace wzrosły o 0,4% (wstępny szacunek na poziomie 0,6%m/m), a w grudniu wzrost wyniósł 0,4%m/m, co wskazuje na hamowanie trendu wzrostowego. Dane o płacach wpisują się w scenariusz słabnącej presji inflacyjnej w USA.
- Mieszany wydźwięk grudniowego raportu z amerykańskiego rynku pracy powoduje, że część rynku oczekuje kolejnej podwyżki stóp Fed o 50pb, podczas gdy inni skłaniają się w kierunku podwyżki o 25pb. Jeżeli czwartkowe dane o inflacji bazowej w USA wskażą na spadek presji na ceny (odczyt na poziomie 0,3%m/m, lub poniżej), to należy oczekiwać nasilenia gry na podwyżkę stóp Fed o 25pb.
USA: Pogorszenie koniunktury w usługach
- Wskaźnik ISM w amerykańskich usługach obniżył się w grudniu do 49,6pkt. z 56,5pkt w listopadzie, spadając poniżej granicy 50pkt, oddzielającej wzrost aktywności (powyżej) od jej spadku (poniżej). Rynek oczekiwał odczytu na poziomie 55,0pkt. Grudzień przyniósł wyraźne pogorszenie w zakresie nowych zamówień oraz pewne ograniczenie presji na wzrost cen usług. Głębszy od oczekiwań spadek nowych zamówień odnotowano także w przypadku zamówień przemysłowych (-1,8%m/m vs. konsensus na poziomie -0,8%m/m).
- Grudniowe indeksy ISM wskazują na pogarszającą się koniunkturę amerykańskiej gospodarki zarówno w przemyśle jak i usługach. Wpisuje się to w scenariusz niewielkiej recesji w USA, którą prognozujemy w 2023 (-0,3%). Towarzyszą temu nadal solidne dane z rynku pracy, który jednak tradycyjnie z opóźnieniem reaguje na zmiany aktywności gospodarczej. Pojawia się także coraz więcej sygnałów dezinflacyjnych (mniejsza presja na wzrost cen w subindeksach ISM, wolniejszy wzrost płac).
Strefa euro: Wzrost sprzedaży detalicznej w listopadzie po spadku w październiku
- Sprzedaż detaliczna wzrosła w listopadzie w strefie euro o 0,8%m/m, po spadku o 1,5%m/m w grudniu (po korekcie z -1,8%m/m). Rynek oczekiwał wzrostu o 0,6%m/m.
Strefa euro: Spadek inflacji HICP do jednocyfrowych poziomów
- Według wstępnych szacunków inflacja HICP obniżyła się grudniu w strefie euro do 9,2% z 10,1% w listopadzie (konsensus: 9,7%), natomiast inflacja bazowa wzrosła do 5,2%r/r, podczas gdy oczekiwano stabilizacji na poziomie 5,0%r/r. Do spadku inflacji przyczyniły się niższe ceny ropy naftowej i gazu oraz limity cen w niektórych krajach. W efekcie na koniec roku wzrost cen energii wyhamował do 25,7%r/r z 34,9%r/r w listopadzie. Spadek inflacji odnotowano w wielu krajach wspólnego obszaru walutowego, a jej szczyt gospodarka strefy euro ma już najprawdopodobniej za sobą.
- Szok energetyczny wygasa, jednak inflacja bazowa dostosowuje się z opóźnieniem, a początek roku najprawdopodobniej przyniesie aktualizację szeregu cenników, gdyż firmy nadal dostosowują ceny do szoków podażowych z 2021 i 2022. Rosnąca inflacja bazowa oznacza, że EBC w podtrzyma jastrzębie nastawienie zaprezentowane pod koniec 2022. Dla Rady Prezesów kluczowe jest przekonanie, że inflacja znajdzie się na ścieżce powrotu w stronę celu na poziomie 2,0%. Oczekujemy, że EBC podniesie stopy procentowe o 50pb w lutym i marcu.
Niemcy: Do końca zimy nie zabraknie gazu
- Do końca zimy zbiorniki z gazem będą wypełnione w ponad 50%, a krajowi nie grożą braki tego surowca – powiedział szef Federalnej Agencji ds. Sieci K. Mueller, przestrzegając jednocześnie, że jest zbyt wcześnie by rezygnować z oszczędzania tego surowca. Dzięki korzystnym warunkom pogodowym, trzy miesiące po rozpoczęciu sezonu grzewczego poziom zapełnienia niemieckich magazynów przekracza 90%, a przez ostatnie dwa tygodnie udało się nawet powiększyć stany magazynowe. Tym samym nie realizują się najbardziej pesymistyczne oczekiwania braku gazu dla europejskiego przemysłu, a kryzys energetyczny przybiera nieco łagodniejszy przebieg.
W tym tygodniu nadal w centrum uwagi doniesienia inflacyjne
- Uwaga rynków koncentruje się na doniesieniach dotyczących spadku presji inflacyjnej na rynkach bazowych oraz sygnałach wskazujących na mniejszą od wcześniejszych obaw negatywną skalę kryzysu energetycznego zarówno w kwestii wpływu na ceny jak i sferę realną. Najważniejsze wydarzenia w tym tygodniu:
- Poniedziałek: Stopa bezrobocia w strefie euro (oczekiwana stabilizacja na poziomie 6,5%) i oczekiwania inflacyjne w USA (także stabilizacja).
- Wtorek: Wystąpienie szefa Fed J. Powella oraz dane o zapasach hurtowych w USA.
- Środa: Dane z amerykańskiego rynku nieruchomości (w tym o wnioskach o kredyt hipoteczny).
- Czwartek: Publikacja grudniowych danych o inflacji CPI w USA. Konsensus wskazuje na dalszy spadek głównego wskaźnika (do 6,5%r/r w grudniu z 7,1%r/r w listopadzie) oraz inflacji bazowej (do odpowiednio 5,7% z 6,0%). W ujęciu miesięcznym oczekiwana jest stabilizacja indeksu CPI oraz wzrost inflacji bazowej o 0,3%.
- Piątek: W strefie euro poznamy dane o produkcji przemysłowej w listopadzie. Rynek oczekuje wzrostu o 0,2%m/m, po spadku o 2,0%m/m w październiku.