- Dzisiejsza decyzja amerykańskiego Fed jest kluczowym wydarzeniem dla rynków finansowych w tym tygodniu. W naszej ocenie, FOMC nie zmieni stóp procentowych, które w naszej ocenie osiągnęły już poziom docelowy w obecnym przedziale 5,25%-5,50%. Dziś poznamy również aktualizację prognoz makroekonomicznych oraz przewidywaną ścieżkę stóp procentowych według członków FOMC. Spodziewamy się, że dot-plot będzie odzwierciedlał jeszcze jedną podwyżkę, co pozwoli Fed na zachowanie elastyczności w reakcji na dane z gospodarki. Punktem uwagi rynku są prognozy stop FOMC na 2024 rok, możliwy jest wzrost oczekiwanego poziomu stóp w 2024 roku wobec tego co tzw. dot plot pokazywał w poprzednim kwartale. Prezes Powell może chcieć wykorzystać ten fakt w gaszeniu oczekiwań na cięcia stóp.
- Rynki wyceniają podwyżkę na dzisiejszym posiedzeniu z prawdopodobieństwem poniżej 1%, ale na posiedzeniu w listopadzie z prawdopodobieństwem bliskim 30%.
USA: Mieszane sygnały z rynku budowlanego – dużo pozwoleń, ale mniej rozpoczętych inwestycji
- Liczna nowych pozwoleń na budowę domów w USA w sierpniu (1,543mln w ujęciu zanualizowanym) wyraźnie przebiła konsensus (1,440mln) i odczyt za poprzedni miesiąc (1,443mln). W ujęciu miesięcznym wzrost wyniósł 6,9%m/m w ujęciu odsezonowanym, przy oczekiwaniach na -0,2% po +0,1% w lipcu. Jednakże liczba rozpoczętych inwestycji budowy domów (1,283mln w ujęciu zanualizowanym) zaskoczyła jeszcze bardziej, ale po negatywnej stronie (konsensus 1,447mln, w lipcu 1,452mln). W ujęciu miesięcznym spadek wyniósł -11,3%m/m przy konsensusie -0,9%m/m oraz po wzroście o 2,0% w lipcu (po rewizji w dół z 3,9%).
- Wyraźna różnica między liczbą pozwoleń a liczbą budów pojawiła się po raz pierwszy od października 2022. Może sugerować wstrzymywanie się z planowanymi inwestycjami w oczekiwaniu na lepsze warunki, w szczególności na spadek oprocentowania kredytów hipotecznych.
Strefa euro: Inflacja HICP jednak nieco niższa (5,2%) niż wstępny szacunek (5,3%)
- W finalnym odczycie Eurostatu, ceny konsumpcyjne w strefie euro wzrosły w sierpniu o 5,2%r/r, nieco niżej niż wstępnie szacowane 5,3%. Wzrost indeksu HICP w ujęciu miesięcznym wyniósł 0,5%m/m, a nie jak wstępnie szacowano 0,6%. Odczyt dla inflacji bazowej (5,3%r/r w sierpniu, tyle samo co w lipcu) nie zmienił się. Sierpień był drugim miesiącem z rzędu, w którym inflacja bazowa przewyższała nieco inflację HICP (obydwa indeksy zrównały się w czerwcu na poziomie 5,5%). Wcześniej od marca 2021 inflacja HICP znacząco przewyższała inflację bazową.
- Dezinflację cen konsumenta będzie wspierać deflacja cen producenta, w dużej mierze w związku z wysoką bazą odniesienia sprzed roku, kiedy ceny gazu i energii elektrycznej na rynku hurtowym osiągnęły apogeum w szoku cenowym 2022. Dziś zostały opublikowane dane PPI za sierpień dla Niemiec. Spadek cen producenta o 12,6% nie był zaskoczeniem (konsensus -12,5%, w lipcu -6,0%), choć w ujęciu miesięcznym odnotowano wzrost o 0,3% (konsensus +0,1%, po -1,1% w lipcu).
- Spadkowy trend inflacji przy słabej koniunkturze w gospodarce (wstępne PMI za wrzesień poznamy w piątek) będzie wspierał utrzymanie stóp procentowych EBC na niezmienionym poziomie na najbliższych posiedzeniach banku.
Wielka Brytania: dezinflacja szybsza od oczekiwań
- Ceny konsumpcyjne w Wielkiej Brytanii wzrosły w sierpniu o 6,7%r/r, wyraźnie wolniej od konsensusu 7,0%, oraz po 6,8% w lipcu. W ujęciu miesięcznym wzrost wyniósł 0,3%m/m, wyraźnie poniżej konsensusu 0,7% oraz po -0.4% w lipcu. Spadek tempa inflacji bazowej (6,2%r/r w sierpniu po 6,9% w lipcu oraz przy oczekiwaniach na 6,8%) był jeszcze bardziej wyraźny.
- Dzisiejsze dane mogą wpłynąć na jutrzejszą decyzję Banku Anglii. Spodziewamy się, że mimo wszystko BoE podniesie stopy procentowe o 25pb, ale dopuszczamy również, że zdecyduje się na pauzę w tym miesiącu.
Zobacz także: Kurs dolara do jena japońskiego (USDJPY) poprawił ostatnie maksima
