- Zgodnie z konsensusem analityków, EBC podniósł wczoraj stopy procentowe o 25pb, w tym stopę podstawowych operacji refinansujących do 3,75%, a stopę depozytową do 3,25%. EBC będzie kontynuował zmniejszanie portfela programu APP w ustalonym tempie średnio €15mld miesięcznie do końca czerwca 2023 i zaprzestanie reinwestycji w ramach tego programu od lipca 2023, lecz będzie to elastycznie robić jeśli chodzi o program PEPP.
- Rada Prezesów stwierdziła w komunikacie, że dalsze decyzje w sprawie stóp procentowych będą zależne od danych gospodarczych i finansowych. W komunikacie odnotowano spadek głównego wskaźnika inflacji, ale wciąż utrzymywanie się silnej presji cenowej, co może wymagać odpowiednio restrykcyjnych warunków pieniężnych. Rada jest zdeterminowana w dążeniu do 2% celu inflacyjnego.
- Podczas konferencji prasowej, Prezes EBC Christine Lagarde stwierdziła, że obecny poziom stóp procentowych nie jest jeszcze wystarczająco restrykcyjny i EBC nie robi pauzy w cyklu zacieśniania polityki pieniężnej. Wczorajsza decyzja o podwyżce była prawie jednogłośna, gdyż niektórzy członkowie Rady Prezesów sugerowali 50pb podwyżkę, ale nikt nie postulował jej braku. Według Lagarde, EBC nie może zobowiązać się do obniżek stóp procentowych w najbliższym czasie.
- W kontekście zawirowań na amerykańskim rynku bankowym w marcu, Lagarde powiedziała, że system bankowy strefy euro jest odporny. Podwyżki stóp EBC przekładają się na osłabienie popytu na kredyt, a po ostatnich zawirowaniach banki jeszcze silniej zaostrzyły standardy pożyczkowe. Wśród ryzyk dla inflacji, Lagarde wspomniała o cenach energii i żywności, wzroście oczekiwań inflacyjnych oraz wzroście płac i marż handlowych. Ryzykiem dezinflacyjnym i dla wzrostu PKB byłyby ponowne napięcia na rynkach finansowych. Według Lagarde, zatrzymanie reinwestycji w ramach programu APP będzie odpowiadać redukcji portfela średnio o €25mld miesięcznie począwszy od lipca.
- Kolejne posiedzenie EBC odbędzie się 14-15 czerwca i zostanie wówczas przedstawiona aktualizacji projekcji makroekonomicznej. W naszej ocenie EBC jest coraz bliżej docelowego poziomu stóp procentowych w obecnym cyklu zacieśniania.
USA: Amerykański rynek pracy hamuje
- Dziś poznamy dane z amerykańskiego rynku pracy za kwiecień. Spodziewamy się, że powstało 175tys. nowych miejsc pracy (konsensus 181tys.), wobec 236tys. miesiąc wcześniej. Stopa bezrobocia wzrosła natomiast do 3,6% (zgodnie z konsensusem) z 3,5% w marcu.
- Badania ankietowe wśród przedsiębiorstw wskazują na przyjęcie defensywnego nastawienia, np. optymizm małych firm jest słabszy niż w najniższym punkcie pandemii. Widać to np. w danych o wakatach, których liczba w marcu do 9,59mln z 9,97mln w lutym. Dane tygodniowe o nowych zasiłkach pozostają w granicach 220-250tys. (wczorajsze dane 242tys.). Dane o zapowiadanych zwolnieniach wg raportu firmy Challenger, Gray & Christmas wkazują na wzrost zapowiadanych zwolnień o 176%r/r w kwietniu lecz po wzroście o prawie 320%r/r w marcu.
- Skutki dotychczasowych podwyżek stóp Fed oraz ograniczenia dostępu do kredytu z uwagi na problemy w amerykańskim sektorze bankowym dopiero uwidaczniają się w danych ankietowych. Na amerykańskiej sferze realnej, w tym na rynku pracy, w pełni odbiją się dopiero w 3-4kw23. Dlatego mimo solidnych danych bieżących z USA nadal spodziewamy się obniżek stóp Fed przed końcem roku.
Chiny: Silne PMI w usługach w kwietniu, ale słabiej niż w marcu
- Indeks PMI w sektorze usług w Chinach (według Caixin i Markit Economics) spadł w kwietniu do 56,4pkt. z 57,8pkt. w marcu i przy konsensusie zakładającym 57,0pkt. Indeks pozostaje zatem w obszarze wskazującym na silne ożywienie w sektorze.
- W połączeniu z nieco słabszym od konsensusu odczytem PMI w przemyśle w kwietniu (49,5pkt. vs 50,0pkt.), dzisiejsze dane mogą sugerować umiarkowane ożywienie w gospodarce chińskiej, co wpływa na perspektywy dla gospodarki światowej i mniejszą presję na światowe ceny surowców.
Norwegia: Podwyżka stóp procentowych o 25pb
- Podobnie jak ECB, również bank centralny Norwegii podniósł wczoraj stopy procentowe o 25pb, w tym stopę depozytową do 3,25%. Jednocześnie Norges Bank zapowiedział możliwą kolejną podwyżkę w czerwcu.
