- Podczas wczorajszej konferencji prasowej prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) stwierdził, że dalszy spadek inflacji będzie się odbywał w wolniejszym tempie, a cel inflacyjny zostanie osiągnięty pod koniec 2025. Podkreślił, że po wcześniejszych obniżkach przestrzeń do obniżek stóp znacząco się zmniejszyła. Ponadto w ostatnim czasie znacząco wzrosła niepewność dotycząca perspektyw inflacji w najbliższych kwartałach. Prezes zwrócił uwagę na ograniczone informacje co do przyszłej polityki fiskalnej i cen regulowanych.
- Bardzo wymownym elementem konferencji są nowe elementy jakie pojawiły się w komentarzu prezesa, np. uwagę że „podwyżka wynagrodzeń w sektorze budżetowym ma inflacyjny skutek”, „na zachodzie rozpoczyna się debata nt uporczywości inflacji”, rozpoczyna się nudny czas wolnej dezinflacji.
- Natomiast zabrakło ważnych stwierdzeń jakie padały na konferencjach w poprzednich miesiącach, np. nie odnotowaliśmy prawie żadnych albo niewiele komentarzy nt tempa wzrostu gospodarczego, jego słabości albo odbicia. Nie padło też wcześniejsze stwierdzenie, że ujemna realna stopa mocno schładza gospodarkę.
- Odczytujemy konferencję prezesa jako potwierdzenie zmiany nastawienia, z łagodnego na neutralne, z ryzykiem, że może ono ulegać dalszemu zaostrzeniu w przyszłości. To zapowiedź utrzymania obecnego poziomu stóp na dłużej, albo „high for long” jak mówią banki centralne zagranicą.
- Takie nowe podejście NBP jest pozytywne dla PLN, negatywne dla krótkich obligacji (które wyceniają zbyt duże cięcia stóp), pozytywne dla długich (bo rosną szanse na powrót CPI do celu, chociaż nieprędko).
- Glapiński zwrócił uwagę na duże znaczenie marcowej projekcji NBP dla przyszłych decyzji Rady, co sugeruje, że RPP może utrzymywać stopy bez zmian w najbliższych miesiącach. Prof. Glapiński nie wskazał, czy mamy obecnie przerwę w cyklu łagodzenia polityki pieniężnej, czy zatrzymaniem zmian stóp na dłuższy czas. Jako mało prawdopodobny prezes NBP ocenił scenariusz ewentualnych podwyżek stóp procentowych. Nasz scenariusz bazowy zakłada, że do końca 2024 stopy NBP pozostaną bez zmian.
NBP przedstawi dziś szczegóły listopadowej projekcji makroekonomicznej.
- Dziś o 10:00 w NBP będzie miała miejsce prezentacja listopadowej projekcji makroekonomicznej. Poznamy argumenty, które przekonały ekonomistów NBP do podwyższenia prognoz gospodarczych na lata 2024-25, obniżenia prognoz inflacji na 2024 i podniesienia ich w przypadku 2025.
Zobacz także: Stopy procentowe w Polsce: prezes Glapiński (nie) wie co dalej…
RPP: Stopy powinny pozostać bez zmian na dłużej – L. Kotecki.
- Obecnie w polityce pieniężnej powinna nastąpić dłuższa pauza – uważa L. Kotecki z Rady Polityki Pieniężnej (RPP). Jego zdaniem przed ostatnimi obniżkami stóp NBP była szansa, aby osiągnąć cel inflacyjny w 2025. Kotecki wyraził zadowolenie z refleksji RPP, że dalsze obniżanie stóp procentowych groziłoby ponownym wzrostem inflacji.
RPP: Usunięcie tarcz oznacza wyższą inflację – P. Litwiniuk.
- Usunięcie tarcza antyinflacyjnych może podbić inflację o 1 pkt. proc. w najbliższych miesiącach – powiedział członek RPP P. Litwiniuk. W jego ocenie inflacja nie wróci do celu NBP przed 2026.
Emisje obligacji gwarantowanych przez skarb państwa w PLN i €.
- Bank Gospodarstwa Krajowego (BGK) otworzył ponownie emisje euroobligacji na rzecz Funduszu Pomocy w formacie private placement o wartości €230mln. Uzyskano rentowność 4,17% przy rocznym kuponie 1,625%.
- Na wczorajszym przetargu BGK sprzedał obligacje na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19 (FPC) o wartości PLN601mln.
