- Dziś o 10:00 GUS poda szczegóły listopadowej inflacji. Nie sądzimy, aby GUS znacząco zmienił swój wstępny szacunek inflacji CPI na poziomie 6,5%r/r. Tak jak oczekiwaliśmy listopad przyniósł znaczący wzrost cen paliw, po spadkach w poprzednich dwóch miesiącach, oraz wzrost cen żywności w ujęciu miesięcznym. Skala spadku cen nośników energii okazała się niższa od naszych oczekiwań, natomiast głębszy od naszych szacunków był spadek inflacji bazowej.
- Szczegóły listopadowej inflacji powinny pozwolić nam na lepszą ocenę czynników, które stały za niższą inflacją bazową i ewentualnie dokonać aktualizacji ścieżki inflacji bazowej, w zależności od tego czy listopadowe zaskoczenie było wynikiem czynników jednorazowych, czy miało szeroko zakrojony charakter.
Wysoka nadwyżka (€2,0mld) na rachunku obrotów bieżących dzięki mniejszemu deficytowi w dochodach pierwotnych
- Dane bilansu płatniczego za październik zaskoczyły lekko pozytywnie. Blisko naszych oczekiwań i lekko powyżej konsensusu, rachunek obrotów bieżących z zagranicą wykazał w październiku znaczącą nadwyżkę (€2,0mld w październiku po €0,4mld we wrześniu).
- Nadwyżki w obrotach towarami (€1,3mld w październiku po €0,8mld we wrześniu) i usługami (€3,0mld, tyle samo co miesiąc wcześniej) skompensowały deficyty w dochodach pierwotnych (€1,9mld) i wtórnych (€0,4mld).
- Szacujemy, że w ujęciu skumulowanym ostatnich 12 miesięcy nadwyżka salda obrotów bieżących poprawiła się do 0,8% PKB w październiku z 0,6% PKB miesiąc wcześniej, natomiast dodatnie saldo towarowe poprawiło się odpowiednio do 0,7%PKB z 0,2%PKB w poprzednim miesiącu.
- Kluczową czynnikiem wpływającym na saldo obrotów bieżących w październiku była wyraźna poprawa ujemnego salda dochodów pierwotnych. Jeśli chodzi o inne pozycje rachunku obrotów bieżących: nadwyżka towarowa nastąpiła przy zaskakującej poprawie wartości obrotów, szczególnie eksportu. Wartość eksportu towarów wyrażona w euro wzrosła o 1,6%r/r (po spadku o 4,3% we wrześniu), a importu spadła o 8,4%r/r, po głębokim spadku o 14,8% miesiąc wcześniej. Jako importer netto surowców energetycznych, Polska korzysta z wygaszania ubiegłorocznego szoku energetycznego, przede wszystkim na rynku gazu ziemnego i węgla.
- Wczorajsze dane potwierdzają generalnie solidną, zrównoważoną pozycję gospodarczą Polski w obrotach bieżących z zagranicą. W ostatnich tygodniach notowania złotego wspierają decyzje w polityce pieniężnej (utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie w listopadzie przy oczekiwaniach na ich 25pb obniżkę) oraz oczekiwania dotyczące polityki fiskalnej nowego rządu oraz poprawy relacji Warszawy z Brukselą i odblokowania napływu środków unijnych w 2024. W całym 2023 roku spodziewamy się nadwyżki 1,1%PKB nadwyżki w obrotach bieżących po deficycie 2,4%PKB w 2022. W najnowszym raporcie Directional Economics, prognozujemy, że w 2024 r. nadwyżka obrotów bieżących w Polsce będzie kontynuowała powolną poprawę do 1,4%PKB.
Zobacz także: Inflacja w Polsce - mamy najnowsze dane! Jak reaguje kurs złotego (PLN)?
Majszczyk ponownie wiceministrem finansów
- Majszczyk i P. Karbownik zostali powołani na stanowiska wiceministrów finansów przez ministra A. Domańskiego. H. Majszczyk była dyrektorem departamentu podatków pośrednich w Ministerstwie Finansów w latach 2007-10, a w latach 2010-17 wiceministrem finansów odpowiedzialnym za wydatki budżetowe oraz współpracę z jednostkami samorządu terytorialnego.
