Niewielki spadek PMI maskuje istotne pogorszenie zamówień firm
W kwietniu PMI w polskim przemyśle spadł z 52,7pkt. do 52,4pkt. Słabszy wynik to efekt pogorszenia ocen nowych zamówień, zarówno z kraju jak i zza zagranicy (najmocniej od listopada 2020).
Struktura danych wskazuje, że osłabienie koniunktury w przemyśle może być silniejsze niż sugeruje niewielkie pogorszenie głównego wskaźnika PMI. Respondenci wskazywali na osłabienie popytu szczególnie z innych gospodarek UE. Sugeruje to wystąpienie wtórnych efektów wojny na Ukrainie, tj. osłabienie popytu na komponenty z kraju wobec załamania europejskiego eksportu na Wschód. Relatywnie słabe (choć nieco lepsze niż w marcu) były też długoterminowe oczekiwania ankietowanych firm. Respondenci wskazywali na ryzyka związane z wojną, cenami czy zaburzeniami w dostawach.
Ponownie silnie (choć nie tak mocno jak w marcu) wydłużyły się też czasy dostaw. Sugeruje to, że wojna na Ukrainie i związane z nią sankcje, a także ponowny wzrost obostrzeń sanitarnych w Chinach, powodują wzrost zaburzeń w łańcuchach dostaw. W odpowiedzi firmy starały się nadal zwiększać stan zapasów. Wyniki PMI sugerują, że wpływ wojny na branże eksportowe będzie istotny. W połączeniu z wysokimi cenami importowanych surowców, ryzyko dalszego pogorszenia bilansu handlowego jest bardzo wysokie.
Wyniki PMI potwierdziły też utrzymanie bardzo wysokiej presji cenowej. Firmy raportowały wzrost cen szczególnie paliw i metali. Były jednak w stanie przerzucić rosnące koszty na odbiorców. Wskaźnik cen gotowych produktów podniósł się 20 miesiąc z rzędu, osiągając rekord. W naszej ocenie oznacza to, że dynamika CPI pozostanie wysoka nawet gdy efekty wzrostu cen np. paliw wygasną. Firmy ciągle przerzucają bowiem koszty na konsumentów, co oznacza utrzymanie się wysokiej inflacji bazowej.
KE: osłabiona koniunktura i niewielki spadek oczekiwań inflacyjnych w Polsce wg unijnych wskaźników koniunktury ESI
Indeks ESI opublikowany przez DG Ecfin wskazuje na nieznaczną poprawę nastrojów w polskiej gospodarce w kwietniu (98,6pkt) w porównaniu z marcem (98,3pkt). Jednakże odczyt ukształtował się poniżej długoterminowej średniej 100pkt, czyli wskazuje na fazę osłabionej koniunktury.
Dane ESI wskazują również na lekki spadek oczekiwań inflacyjnych konsumentów w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy (57pkt w kwietniu wobec 60pkt miesiąc wcześniej). Można to traktować jako korektę mocno podniesionych oczekiwań inflacyjnych w marcu w reakcji na wojnę na Ukrainie. Wskaźnik opiera się na badaniu około 1000 respondentów.
