- W piątek NBP opublikuje dane o bilansie płatniczym za listopad 2023. Spodziewamy się, że wysokie nadwyżki w obrotach towarami i usługami z zagranicą przełożą się na wysoką nadwyżkę salda obrotów bieżących, którą szacujemy na €2074mln (konsensus €1571mln), wobec €2036mln w październiku. Według naszych prognoz eksport towarów wyrażony w € spadł o 1,6%r/r, a import skurczył się o 9,6%r/r, wobec odpowiednio +1,6%r/r i -8,4%r/r w listopadzie. W zakładanym przez nas scenariuszu 12-miesięczna nadwyżka salda obrotów bieżących wzrośnie do 1,5% PKB, wobec 1,1% PKB po październiku.
Pozytywne zaskoczenie ze strony grudniowej inflacji
- Według wstępnego szacunku GUS (flash) inflacja CPI obniżyła się w grudniu do 6,1%r/r z 6,6%r/r w listopadzie (konsensus: 6,5%; ING: 6,7%). W porównaniu do listopada ceny paliw spadły o 1,8%m/m, ceny nośników energii obniżyły się o 0,3%m/m, ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły o 0,2%m/m, a ceny w kategoriach bazowych zwiększyły się o ok. 0,2%m/m (nasz szacunek). Głównym powodem zaskoczenia względem naszych prognoz był wyraźnie wolniejszy od spodziewanego wzrost cen żywności m/m.
- Nasze szacunki wskazują, że inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii wyhamowała w grudniu do ok. 6,9%r/r z 7,3%r/r w listopadzie, co jest pozytywnym sygnałem. Spodziewamy się, że początek 2024 przyniesie wyraźny spadek inflacji, czemu sprzyja m.in. wydłużenie tarczy antyinflacyjnej w zakresie cen prądu i gazu oraz utrzymanie zerowej stawki VAT na żywność w 1kw24. W najbliższych miesiącach, inflacja może przejściowo zbliżyć się do górnej granicy odchyleń od celu NBP (3,5%), ale nie będzie to trwały spadek. Perspektywy na dalszą część roku są obarczone dużą niepewnością, w tym związaną z decyzjami administracyjnymi i fiskalnymi. Jeżeli VAT na żywność zostanie przywrócony od kwietnia, a w połowie roku rząd wycofa część działań na rzecz stabilizowania cen prądu i gazu, to w 2poł24 możemy być świadkami ponownego wzrostu inflacji w okolice 6%r/r.
Zobacz także: RPP nie było gotowe na tak niską inflację! Szykuje się niespodzianka?
BIG: Bardzo wysoki popyt na kredyty mieszkaniowe w grudniu
- Popyt na kredyty mieszkaniowe (wartość zapytań) wzrósł w grudniu o 421%r/r – poinformowało Biuro Informacji Kredytowej (BIK). Liczba wnioskujących o kredyt mieszkaniowych wyniosła w grudniu 2023 aż 46,3tys. osób, wobec 12,4tys. osób w grudniu 2023 (wzrost o 277%r/r). Według BIK 73% osób ubiegających się o kredyt mieszkaniowy to potencjalni beneficjenci programu 2%, ale rósł także popyt ze strony kredytobiorców, którzy z powodów formalnych nie mogą być beneficjentami wspomnianego programu. Główne powody to poprawa zdolności kredytowej w wyniku realnego wzrostu płac oraz niższej stawki WIBOR. Średnia wartość wnioskowanego kredytu mieszkaniowego wzrosła w grudniu do najwyższego poziomu w historii (435tys.) i była 25,1% wyższa niż w grudniu 2023.
Wysoki popyt i sprzedaż na pierwszej w 2023 aukcji POLGBs
- Na pierwszej w tym roku aukcji POLGBs (w styczniu będą jeszcze dwa przetargi sprzedaży) Ministerstwo Finansów uplasowało na rynku obligacje o wartości PLN8,8mld (popyt przekroczył PLN15mld), przy ofercie w przedziale PLN5-8mld. Największym zainteresowaniem inwestorów cieszyły się 5-letnie papiery o zmiennym kuponie.
- Ministerstwo poinformowało także, że nabywcami 10-letnich euroobligacji, wyemitowanych w ubiegłym tygodniu na rynku europejskim byli głównie inwestorzy z Wielkiej Brytanii (43%) i Niemiec (18%). W strukturze podmiotowej dominowały fundusze inwestycyjne (57%) i banki (19%). Podobnie wyglądała struktura w przypadku papierów 20-letnich, gdzie także dominowali kupujący z Wielkiej Brytanii (52%) i Niemiec (18%), a w strukturze podmiotowej ponownie fundusze inwestycyjne (53%) i banki (12%). Łącznie uplasowano papiery o wartości €3,75mld.
