W ostatecznym wyliczeniu, wzrost PKB w USA wyniósł 2,1% kw/kw w 2kw23 w ujęciu odsezonowanym i zanualizowanym SAAR, zgodnie z konsensusem, po 2,0% w 1kw23 i 2,6% w 4kw22. W 2kw23 wyraźnie zwolnił wzrost konsumpcji prywatnej do 0,8% z 4,2% w poprzednim kwartale, co sprzyjało szybkiej dezinflacji. Bazowy deflator konsumpcji prywatnej PCE za 2kw23 obniżył się do 3,7% z 4,9% kwartał wcześniej.
Dziś poznamy sierpniowe dane o wydatkach i dochodach amerykańskich konsumentów. Prognozujemy brak zmian wydatków w ujęciu realnym (0,0%m/m) przy konsensusie -0,1% oraz po 0,6% w lipcu. W lipcu wydatki były nadspodziewanie mocne co Amerykanie wiązali m.in. z sukcesami premier filmowych, ale również wysoką skłonnością do wydawania i trwającym od wielu miesięcy spadkiem stopy oszczędzania („przejadanie” pandemicznych oszczędności).
Nasza prognoza dla sierpniowego deflatora PCE w ujęciu bazowym wynosi 0,3%m/m i 4,0%r/r, konsensus odpowiednio 0,2% i 3,9%, po 0,2% i 4,2% w lipcu.
Dane tygodniowe o rynku pracy ponownie wykazały niższą liczbę osób ubiegających się po raz pierwszy (204tys.) niż zakładał konsensus (215tys.), podobnie jak tydzień wcześniej (202tys.). W poprzednich kilku miesiącach, liczba nowych bezrobotnych sięgała 230-250tys. tygodniowo. Dane sygnalizują solidny odczyt payrolls za wrzesień, który poznamy na początku października.
Gorsze sygnały o kondycji gospodarki płyną z rynku nieruchomości. W sierpniu liczba podpisanych umów na sprzedaż domów spadła o 7,1%m/m, wyraźnie poniżej konsensusu -1% oraz po wzroście o 0,5% w lipcu, po korekcie w dół z 0,9%. Wysokie oprocentowanie kredytów hipotecznych zniechęca do refinansowania kredytów i obniża sprzedaż domów.
Zobacz także: Rozczarowujące dane z gospodarki USA. “To groźba recesji” - ostrzega ceniony analityk
Niemcy: Inflacja mocno spada dzięki efektom bazy statystycznej, ale również poprawiła się inflacja bazowa. Dzisiaj dane z całej strefy euro ale dezinflacja będzie mniej wyraźna.
Według wstępnego odczytu inflacja konsumencka CPI w Niemczech spadła do 4,5%r/r we wrześniu z 6,1% w sierpniu oraz przy konsensusie 4,6%. W ujęciu m/m ceny wzrosły o 0,3%, podobnie jak miesiąc wcześniej i zgodnie z konsensusem. Pozytywny element w tych danych to spadek inflacji bazowej w ujęciu m/m.
Natomiast niemiecka inflacja mierzona indeksem HICP w spadła do 4,3%r/r we wrześniu z 6,4% w sierpniu, wyraźnie poniżej konsensusu 4,5%. W ujęciu miesięcznym indeks HICP wzrósł o 0,2%m/m po 0,4% w lipcu oraz przy konsensusie 0,3%.
Na szybki spadek inflacji w ujęciu rocznym wpłynął w dużej mierze efekt bazy statystycznej, wynikający z wycofania obniżek cen energii i taniego biletu transportowego, które obowiązywały latem 2022. W najbliższych miesiącach spodziewamy się utrzymania dalszego spadku tempa inflacji do około 3%r/r pod koniec roku.
Opublikowane dziś rano dane o sprzedaży detalicznej w Niemczech za sierpień wskazują na słaby popyt, sprzyjający dezinflacji. Sprzedaż detaliczna spadła o 1,2%m/m po spadku o 1,0% w lipcu (po rewizji w dół z -0,8%), wbrew oczekiwaniom zakładającym wzrost o 0,5%. W ujęciu rocznym sprzedaż detaliczna spadła o 1,9%r/r w sierpniu (konsensus -0,7%) po -2,6% w lipcu.
Dziś poznamy wstępny odczyt inflacji HICP w całej strefy euro (nasza prognoza 4,6%r/r po 5,2% w sierpniu, dla inflacji bazowej 4,8%r/r po 5,3% w sierpniu), dezinflacja będzie wyraźna, ale nie tak stroma jak w Niemczech.
Świadczą o tym m.in. wczorajsze dane z Hiszpanii, gdzie indeks HICP wzrósł o 0,6%m/m z 0,5% miesiąc wcześniej, a w ujęciu rocznym inflacja HICP przyśpieszyła do 3,5%r/r we wrześniu z 2,6% w sierpniu. Na taki przebieg inflacji również wpłynęły efekty bazowe cen energii elektrycznej sprzed roku, które spadły istotnie we wrześniu 2022 i działały teraz niekorzystnie. Inflację podbiły także wzrosty cen paliw w związku ze zwyżką światowych cen ropy. Inflacja bazowa spadła natomiast do 5,8%r/r we wrześniu z 6,1% miesiąc wcześniej.
