Poniżej przedstawiamy odświeżoną wersję Tematów Inwestycyjnych 2023, które zawierają oczekiwania Biura Maklerskiego Banku BNP Paribas odnośnie zachowania się poszczególnych klas aktywów i sektorów na rynkach finansowych oraz trendów gospodarczych w nadchodzących kwartałach. Wybraliśmy sześć tematów inwestycyjnych, które powinny dostarczyć inwestorom przewagę w obecnym otoczeniu.
Pierwszy temat dotyczy inwestorów dynamicznych i możliwości skorzystania na odbiciu wyprzedanych w poprzednich latach klasach aktywów. Drugi oraz trzeci temat są poświęcone propozycji spektrum inwestycyjnego dla inwestora konserwatywnego w okresie wysokich stóp procentowych oraz budowy portfela po okresie szczytu inflacji. Natomiast w temacie czwartym i piątym przedstawiamy obszary korzystające na zwiększonych inwestycjach m.in. w transformację energetyczną, cyberbezpieczeństwo, automatyzację produkcji albo recykling. Na końcu, w szóstym temacie przedstawiamy możliwości wykorzystania zwiększonej zmienności rynkowej.
Pogorszenie koniunktury w sektorze przemysłowym bliskie końca?
- Popyt na dobra konsumpcyjne silnie wzrósł w trakcie pandemii COVID-19. Z powodu lockdownów wydatki konsumentów przesunęły się z sektora usług do sektora dóbr, co przy problemach z łańcuchami logistycznymi spowodowało znaczny wzrost zamówień i konieczność odbudowy zapasów.
- Obecnie, po otwarciu gospodarek, popyt przesunął się w kierunku usług, a producenci i dostawcy dóbr ograniczają ich nadmierne zapasy. Oznacza to normalizację koniunktury po okresie jej przejściowego, bardzo mocnego wzrostu w latach 2020-21.
- W przypadku Stanów Zjednoczonych obserwujemy poprawę relacji nowych zamówień do zapasów, co jest wyprzedzającym wskaźnikiem względem badania koniunktury ISM dla przemysłu. Powyższe może oznaczać powolną stabilizację warunków gospodarczych.
- W Europie odczyty PMI dla przemysłu wypadają relatywnie gorzej z uwagi na większy, niekorzystny wpływ cen surowców oraz wolniejsze odbicie gospodarki chińskiej po okresie pandemii. Spodziewamy się jednak ogłoszenia działań stymulacyjnych przez chińskie władze, co wraz z wyższym poziomem inwestycji rządowych na Starym Kontynencie powinno przełożyć się na poprawę koniunktury w przemyśle w horyzoncie przyszłego roku.
Inflacja spowalnia na całym świecie
- Dane dotyczące inflacji konsumenckiej oraz producenckiej wyraźnie poprawiły się od początku roku na całym świecie. Oczekujemy kontynuacji trendu dezinflacji również w drugim półroczu. Powinno to pozwolić na zakończenie cyklu podwyżek stóp procentowych przez główne banki centralne takie jak Fed, EBC albo Bank Anglii.
- W przypadku Chin mamy do czynienia ze wzrostem ryzyka deflacji. Naszym zdaniem oznacza to rosnące szanse na ogłoszenie, w horyzoncie do końca roku, kolejnych programów rządowych mających na celu stymulację tamtejszej gospodarki.
Rosnące szanse na tzw. „miękkie lądowanie”
- Historycznie bankom centralnym rzadko udawało się doprowadzić do tzw. miękkiego lądowania gospodarki (oznacza to ograniczenie dynamiki inflacji w wyniku podwyżek stóp procentowych bez doprowadzenia do załamania koniunktury gospodarczej). Stąd też biorą się obecne rynkowe oczekiwania na recesję w wyniku dokonanego cyklu podwyżek stóp procentowych.
- Jednakże dane gospodarcze obserwowane w bieżącym roku coraz bardziej potwierdzają wystąpienie scenariusza „miękkiego lądowania”. Mamy do czynienia z dezinflacją, a pomimo wyższego poziomu stóp procentowych, sytuacja gospodarcza daleka jest od kryzysu.
- Wsparciem dla koniunktury są m.in. wysokie wydatki rządowe, bardzo dobra sytuacja na rynku pracy, utrzymanie silnej konsumpcji (z uwagi na zgromadzone oszczędności w trakcie pandemii oraz poprawę dynamiki realnych prac z powodu zmniejszającej się inflacji) albo mniejsza wrażliwość gospodarstw domowych i przedsiębiorstw na wyższe koszty długu.
Zobacz także: Wyniki finansowe znanej spółki Ferro mocno zaskoczyły analityków!
