Indeks PMI dla polskiego przetwórstwa zmniejszył się w grudniu do 47,4 pkt. wobec 48,7 pkt. w listopadzie, kształtując się wyraźnie poniżej oczekiwań rynku (48,4 pkt.) oraz naszej prognozy (48,0 pkt.).
Tym samym indeks już od 20 miesięcy pozostaje poniżej granicy 50 pkt. oddzielającej wzrost od spadku aktywności. Obniżenie indeksu wynikało z niższych wkładów 4 z 5 jego składowych (dla bieżącej produkcji, nowych zamówień, zapasów oraz czasu dostaw), podczas gdy przeciwny wpływ miał wyższy wkład składowej dla zatrudnienia.
W strukturze danych na szczególną uwagę zasługuje ponowne przyspieszenie spadku nowych zamówień ogółem, w tym nowych zamówień eksportowych. Niższe zamówienia znalazły odzwierciedlenie w przyspieszeniu spadku bieżącej produkcji. Podobnie jak w poprzednich miesiącach firmy starały się w grudniu kompensować słabszy popyt poprzez realizację zaległości produkcyjnych, których tempo spadku w ostatnim miesiącu ponownie przyspieszyło.
W warunkach słabnącego popytu w grudniu doszło do przyspieszenia spadku zapasów dóbr pośrednich wykorzystywanych w produkcji, jak również ich zakupów. Jednocześnie w grudniu odnotowano skrócenie czasu oczekiwania na dostawę. W ubiegłym miesięcu mieliśmy natomiast do czynienia z dalszym wzrostem zapasów dóbr finalnych, co w naszej ocenie odzwierciedla problemy firm ze zbytem wyprodukowanych wcześniej towarów.
Opisane wyżej osłabienie popytu i problemy ze zbytem towarów znajdują odzwierciedlenie w spadku cen zarówno dóbr pośrednich wykorzystywanych w produkcji jak i dóbr finalnych. Jest to spójne z naszym scenariuszem zakładającym dalsze obniżenie presji inflacyjnej w polskiej gospodarce w najbliższych miesiącach.
Indeks PMI dla produkcji oczekiwanej w horyzoncie 12 miesięcy zmniejszył się w grudniu w porównaniu do listopada, przy czym pozostaje on na relatywnie wysokim na tle ostatnich kwartałach poziomie. Utrzymujące się dobre oczekiwania co do przyszłej produkcji znajdują odzwierciedlenie w coraz wolniejszym spadku zatrudnienia w przetwórstwie – składowa dla zatrudnienia ukształtowała się w grudniu na najwyższym poziomie od czerwca 2023 r.
Średnia wartość indeksu PMI w IV kw. 2023 r. zwiększyła się do 46,9 pkt. wobec 43,5 pkt., co stanowi wsparcie dla naszej prognozy, zgodnie z którą dynamika PKB w Polsce zwiększyła się w IV kw. do 1,9% r/r wobec 0,5% w III kw.
Dzisiejsze dane są naszym zdaniem lekko negatywne dla kursu złotego i rentowności obligacji.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję