US: Trwa sympozjum dotyczące bankowości centralnej w Jackson Hole, organizowane co rok przez Rezerwę Federalną. Najważniejszy moment, tj. wystąpienie przewodniczącego J.Powella, zaplanowany jest na dziś na godz. 16:00. Sympozja te, skupiające przedstawicieli władz monetarnych i ekonomistów z całego świata, mogą stanowić okazję do zakomunikowania istotnych zmian w polityce pieniężnej. Sądzimy, że dziś J.Powell wyrazi przekonanie, iż postęp w dezinflacji jest satysfakcjonujący i daje przestrzeń do złagodzenia warunków monetarnych już na najbliższym posiedzeniu Fed we wrześniu. Nie spodziewamy się jednak, aby z przemówienia jasno wynikało, czy obniżka stóp procentowych wyniosłaby 25 czy 50 pkt baz. Obecnie rynki przypisują większe prawdopodobieństwo cięcia o 25 pkt baz.
Wydarzenia i komentarze
PL:Sprzedaż detaliczna w cenach stałych wzrosła w lipcu o 4,4% r/r, czyli podobnie jak w czerwcu. To wynik wyraźnie słabszy od naszych oczekiwań, a także konsensusu rynkowego, który wskazywał na przyspieszenie wzrostu sprzedaży. Dane te uznać należy za rozczarowujące, biorąc pod uwagę większą niż przed rokiem liczbę dni handlowych, wysoką dynamikę realnych dochodów rozporządzalnych, a także nastroje konsumentów. Początek 3Q w przypadku konsumpcji towarów rozpoczyna się negatywnym akcentem. Pomimo słabszych wyników sprzedaży detalicznej w ostatnich miesiącach, jesteśmy umiarkowanie optymistyczni co do perspektyw konsumpcji w kolejnych miesiącach. Naszym zdaniem dane za lipiec nie zmieniają oceny perspektyw gospodarki. W najbliższych miesiącach RPP będzie utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. W naszej ocenie przestrzeń do obniżek stóp procentowych pojawi się w przyszłym roku, kiedy inflacja zacznie spadać, a część wskazywanych obecnie ryzyk dla inflacji wygaśnie.
PL: Produkcja budowlana spadła w lipcu o 1,4% r/r, po spadku w czerwcu wynoszącym 8,9% r/r, co przewyższyło oczekiwania. Po korekcie sezonowości i efektów kalendarzowych produkcja budowlana wzrosła w lipcu o 0,6% m/m, po spadku o 2,1% m/m w czerwcu. Wzrost m/m, choć niewielki, jest dobrą informacją, budzącą nadzieje, że sektor budowlany pomoże w 3Q 2024 nieznacznie wzrostowi PKB kw/kw.
EZ: Złożony wskaźnik PMI obrazujący łącznie koniunkturę w przemyśle i usługach strefy euro wzrósł według wstępnych danych w sierpniu do 51,2 pkt z 50,2 pkt w lipcu. Za wzrost wskaźnika złożonego odpowiada sektor usług. Dla niego wskaźnik wzrósł do 53,3 pkt z 51,9 pkt miesiąc wcześniej przewyższając oczekiwania. Negatywną niespodzianką okazały się natomiast dane dla przemysłu. Indeks dla tego sektora spadł do 45,6 pkt z 45,8 pkt miesiąc wcześniej. Należy jednak zauważyć, że wzrost wskaźnika dla usług strefy euro wynika z mocnej zwyżki odnotowanej we Francji. Według raportu do danych mogło to wynikać z trwających w lipcu i w sierpniu igrzysk olimpijskich, co budzi obawy, że poprawa koniunktury była tylko krótkotrwała. Dane PMI wskazują, że gospodarka Eurolandu co prawda rośnie w 3Q 2024 (poziom złożonego wskaźnika przewyższa neutralny poziom 50 pkt), aczkolwiek nadal jest wolny. Pomimo tego ceny usług, według raportu do danych, rosły w sierpniu w najszybszym tempie od trzech miesięcy, a ceny produkcji sprzedanej wzrosły po raz pierwszy od kwietnia 2023. Nie sądzimy jednak, aby negatywne informacje o komponencie cen PMI wpłynęły na Radę Prezesów Europejskiego Banku Centralnego, która zapewne we wrześniu drugi raz w cyklu obniży stopy procentowe. Tym bardziej, że przewidywania firm w badaniu PMI są mniej optymistyczne niż w ostatnich miesiącach, a wzrost płac negocjowanych w strefie euro spowolnił w 2Q 2024 do 3,9% r/r z szybkiego wzrostu w 1Q 2024 wynoszącego 4,9% r/r.
Rynki na dziś
Dziś uwaga inwestorów na krajowym, ale też globalnym rynki finansowym, skupiona będzie na wystąpienia prezesa Fed J. Powella na sympozjum bankierów centralnych w Jackson Hole. Wypowiedzi co do perspektyw polityki pieniężnej w USA mogą wpłynąć na oczekiwania rynków finansowych, które obecnie wyceniają scenariusz cięć stóp procentowych w tym roku o niemal 100 pkt. baz. Sygnały wskazujące na bardziej ostrożne podejście Fed może umocnić dolara, a także przełożyć się na zwyżki rentowności.
Zobacz także: Deweloper wynajmie mieszkanie na rok dla czekających na Kredyt na Start
