Najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na środę publikacja wstępnych wyników badań koniunktury w najważniejszych europejskich gospodarkach. Rynek oczekuje, że zagregowany indeks PMI w strefie euro zmniejszył się w listopadzie do 47,0 pkt. wobec 47,3 pkt. w październiku.
W kierunku dalszego pogorszenia koniunktury w strefie euro oddziałuje spowolnienie wzrostu gospodarczego w światowej gospodarce, a także podwyższona niepewność związana z rosnącymi cenami energii. Inwestorzy oczekują z kolei lekkiego wzrostu indeksu PMI w niemieckim przetwórstwie (do 45,3 pkt. w listopadzie z 45,1 pkt. w październiku). Nie będzie to jednak sygnał poprawy koniunktury, a jedynie nieznaczna korekta po silnym (o 2,7 pkt.) spadku indeksu miesiąc temu. Kluczową informacją w raporcie PMI będzie ocena przedsiębiorstw dotycząca wpływu szoku gazowego na ich działalność. W czwartek opublikowany zostanie indeks Ifo obrazujący nastroje niemieckich przedsiębiorców reprezentujących sektor przemysłu przetwórczego, budownictwa, handlu i usług. Rynek oczekuje,że wartość indeksu zwiększyła się do 85,3 pkt. w listopadzie z 84,3 pkt. w październiku. Uważamy, że publikacja wyników badań koniunktury w strefie euro będzie neutralna dla rynków finansowych.
Kolejnym ważnym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowana na środę publikacja Minutesz listopadowego posiedzenia FOMC. Istotnym elementem Minutes będą informacje na temat różnic w oczekiwaniach poszczególnych członków Fed dotyczących tempa zacieśniania polityki pieniężnej w kolejnych miesiącach, w szczególności konieczności zmniejszenia skali kolejnych podwyżek stóp procentowych. W trakcie konferencji po listopadowym posiedzeniu FOMC J. Powell stwierdził, że w pewnym momencie właściwe będzie obniżenie tempa podwyżek stóp procentowych, nie wskazując jednak konkretnie kiedy miałoby to nastąpić. Prezes Fed zaznaczył wtedy także, że jest zbyt wcześnie by myśleć o zakończeniu podwyżek stóp procentowych. Należy jednocześnie pamiętać, że poglądy członków FOMC wyrażone w Minutes mogły się już częściowo zdezaktualizować z uwagi na napływające w międzyczasie dane makroekonomiczne (w szczególności niższą od oczekiwań inflację w październiku, por. MAKROmapa z 14.11.2022). Uważamy, że publikacja Minutes będzie oddziaływała w kierunku podwyższonej zmienności na rynkach finansowych.
W tym tygodniu poznamy istotne dane z amerykańskiej gospodarki. Oczekujemy, że wstępne zamówienia na dobra trwałe zwiększyły się w październiku o 0,3% m/m wobec wzrostu o 0,4% we wrześniu z uwagi na mniejsze zamówienia w branży transportowej. Naszym zdaniem, dane o sprzedaży nowych domów (573 tys. w październiku wobec 603 tys. we wrześniu) potwierdzą spadek aktywności na amerykańskim rynku nieruchomości. Uważamy, że finalny indeks Uniwersytetu Michigan (55,0 pkt. wobec 59,9 pkt.) wskaże na utrzymujące się słabe nastroje nastrojów gospodarstw domowych związane m.in. z utrzymującą się wysoką inflacją. Naszym zdaniem publikacje danych z USA w tym tygodniu pozostaną w cieniu Minutes z ostatniego posiedzenia FOMC i będą neutralne dla rynków finansowych.
We wtorek opublikowane zostaną dane o październikowej produkcji przemysłowej w Polsce. Prognozujemy, że dynamika produkcji zmniejszyła się do 7,8% r/r wobec 9,8% we wrześniu. W kierunku spowolnienia produkcji oddziaływał efekt wysokiej bazy sprzed roku i pogorszenie koniunktury w przetwórstwie przemysłowym sygnalizowane przez wyniki badań GUS i indeks PMI (por. MAKROpuls z 2.11.2022). Nasza prognoza dynamiki produkcji przemysłowej kształtuje się zgodnie z konsensusem a tym samym jej materializacja będzie neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
We wtorek opublikowane zostaną również październikowe dane o zatrudnieniu i przeciętnym wynagrodzeniu w sektorze przedsiębiorstw w Polsce. Prognozujemy, że dynamika zatrudnienia nie zmieniła się w październiku w porównaniu do września i wyniosła 2,3% r/r. Dynamika przeciętnego wynagrodzenia, wspierana przez silną presję płacową, również nie zmieniła się znacząco w porównaniu do września (14,2% r/r wobec 14,5% we wrześniu). Październikowe dane będą kolejnym potwierdzeniem dobrej sytuacji na rynku pracy. Uważamy, że wysoka inflacja i niska stopa bezrobocia oraz utrzymujące się trudności ze znalezieniem wykwalifikowanych pracowników będą sprzyjały presji na wzrost wynagrodzeń w kolejnych miesiącach. Publikacja danych o zatrudnieniu i wynagrodzeniach w sektorze przedsiębiorstw będzie w naszej ocenie neutralna dla kursu złotego i rynku długu.
W środę poznamy dane o sprzedaży detalicznej w Polsce. Oczekujemy, że tempo wzrostu sprzedaży w cenach bieżących obniżyło się do 19,0% r/r w październiku wobec 21,9% we wrześniu. W kierunku spowolnienia wzrostu sprzedaży oddziaływało pogorszenie nastrojów konsumenckich i koniunktury w handlu detalicznym (por. wykres), jak również dalszy wzrost inflacji, który ograniczał realną siłą nabywczą gospodarstw domowych. Nasza prognoza dynamiki sprzedaży detalicznej kształtuje się poniżej konsensusu (21,0%), a tym samym jej materializacja będzie lekko negatywna dla złotego i rentowności polskich obligacji.
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję