Indeks PMI dla Polski obrazujący koniunkturę w przemyśle obniżył się w sierpniu do 56,0 pkt, z 57,6 pkt miesiąc wcześniej, a więc nieco silniej niż nasza prognoza oraz konsensus prognoz, które zgodnie wynosiły 56,5 pkt. Pomimo, że jest to najniższa wartość wskaźnika od 4 miesięcy, potwierdza ona utrzymujące się ożywienie w sektorze.
· Raport PMI wskazuje, że w sierpniu wzrost bieżącej produkcji oraz nowych zamówień nieco spowolnił
Do spadku dynamiki produkcji przyczyniają się opóźnienia dostaw, które powodują silny wzrost zaległości wytwórczych. Skutkuje to hamowaniem wzrostu liczby nowych pracowników w sektorze. W sierpniu presja kosztowa nadal pozostawała silna, aczkolwiek zmniejszyła się względem ostatnich miesięcy.
· Dane PMI potwierdzają utrzymywanie się ożywienia w przemyśle, choć wytraca ono tempo
Przyczyniają się do tego nadal znaczące ograniczenia podaży surowców i innych dóbr pośrednich, aczkolwiek czynnik popytowy także już w mniejszym stopniu będzie napędzał ekspansję. Wynika to ze zwiększenia środków gospodarstw domowych na konsumpcję usług, które przez długi czas pozostawały zamrożone podczas lockdownu. Według ankiety PMI niższe zapotrzebowanie na dobra przemysłowe dotyczy głównie krajowej gospodarki, gdyż tempo nowych zamówień eksportowych nadal przyspiesza. Potwierdza to solidne fundamenty polskiego eksportu – duża dywersyfikacja towarów oraz konkurencyjne ceny, którym sprzyja relatywnie słaby kurs złotego.
· Średnio wartość indeksu PMI w całym 3Q br., po publikacji za kolejny miesiąc, najpewniej będzie nieco niższa niż w 2Q
Wspiera to oczekiwania wzrostu wartości dodanej w przemyśle między lipcem a wrześniem, aczkolwiek słabszego niż w 2Q br., gdy wyniósł 2,5% kw/kw (po korekcji danych sezonowych). Trend zmian koniunktury w przemyśle jest w dużym stopniu zgodny z naszymi założeniami, stąd dzisiejsze dane mają są neutralne dla naszej prognozy wzrostu PKB w 2021 r. wynoszącej 5,3% r/r.
· Jak wskazuje badanie PMI presja kosztowa w przemyśle,
napędzana wysokimi cenami materiałów i półproduktów znajdzie w warunkach solidnego popytu przełożenie na ceny konsumenta. Będzie się to przyczyniało do utrzymywania wysokiej inflacji CPI w najbliższych miesiącach. Informacje z badania PMI są zgodne z argumentami za potrzebą zacieśnienia w Polsce warunków monetarnych. Sposobnością do tego będzie listopadowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej, na którym zaprezentowana zostanie nowa projekcja
makroekonomiczna, która najpewniej pokaże brak realizacji celu inflacyjnego w średnim okresie.
