![Prezent na święta dla RPP. Prognozy krótkoterminowe - grudzień 2022 [Zatrudnienie, Przemysł, PMI, Inflacja, Płace, Podaż pieniądza, PPI, Sprzedaż, Bezrobocie] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/prezent-na-swieta-dla-rpp-prognozy-krotkoterminowe-grudzien-2022.jpg&w=900)
Zbliżają się święta, więc inflacja postanowiła sprawić prezent RPP. Spadek indeksu z 17,9% r/r do 17,4% r/r rozwieje (ewentualne) wątpliwości w gronie decydującej części RPP czy podnosić stopy. Nie spodziewamy się podwyżek stóp, co z resztą jest naszym scenariuszem od wielu tygodni.
|
Data |
Publikacja |
Okres |
mBank |
Rynek |
Poprzednio |
Komentarz |
|
01.12 |
PMI (pkt.) |
lis |
42,6 |
42,8 |
42,0 |
Prognozowane ruchy na PMI są tak małe, że nie ma co do nich przywiązywać większego znaczenia. Wciąż będzie panował pesymizm. |
|
~04.1223.12 |
Stopa bezrobocia (%) |
lis |
5,2 |
5,1 |
5,1 |
Rynek pracy psuje się uporczywie, aczkolwiek subtelnie. W tym miesiącu powinno przeskoczyć wyżej. |
|
14.12 |
Saldo obrotów bieżących (mln EUR) |
paź |
-700 |
-920 |
-1084 |
Eksport: +22,3% r/r, Import: +21,4% r/r. |
|
15.12 |
Inflacja (% r/r) |
lis |
17,5 |
18,0 |
17,9 |
Wstępny odczyt wskazał na 17,4% r/r - komentarz pod linkiem. |
|
20.12 |
Zatrudnienie (% r/r) |
lis |
2,3 |
2,3 |
2,4 |
Na razie wiele się tu nie dzieje (przynajmniej wg naszych modelowych wskazań, którym uwierzyliśmy). |
|
20.12 |
Płace (% r/r) |
lis |
12,9 |
12,8 |
13,0 |
Spora zagadka tej rundy prognoz, a to wszystko za sprawą dodatków i premii w górnictwie (jak duża część z nich tradycyjnie zostanie wypłacona w grudniu, a ile spłynie już w lutym). Ryzyka wobec prognozy rozkładają się więc w górę. |
|
20.12 |
Produkcja przemysłowa (% r/r) |
lis |
3,1 |
2,2 |
6,8 |
Produkcja zaczęła spowalniać i spowalniać będzie nadal. Trend jest nieuchronny. |
|
20.12 |
PPI (% r/r) |
lis |
21,0 |
21,1 |
22,9 |
Możliwe wyzerowanie zmian cen w przetwórstwie plus spadki cen energii. Po szczycie. |
|
21.12 |
Produkcja budowlano-montażowa (% r/r) |
lis |
-5,3 |
-1,6 |
3,9 |
Zygzakowatego ruchu w dół ciąg dalszy. W kwestii jego skali jesteśmy dość pesymistyczni (w porównaniu do rynku). We wskaźnikach brak jest jednak danych, które mogłyby sugerować inaczej. |
|
21.12 |
Sprzedaż detaliczna realnie (% r/r) |
lis |
-3,1 |
0,3 |
0,7 |
W danych o PKB za 3Q konsument zaskoczył negatywnie. W październikowej sprzedaży też. Listopad wpisuje się w ten obraz. Black Friday (i jego wszystkie inne wcielenia) w tym roku nie był aż tak obfity (przynajmniej tak wynika z naszych obserwacji). |
|
22.12 |
Podaż pieniądza M3 (% r/r) |
lis |
5,4 |
5,9 |
7,0 |
Wolumeny kredytowe w odwrocie. Program rekompensat węglowych jeszcze chyba nie rozpędzony na dobre. Ostatnie 14-ste emerytury wypłacone. Musi być wolniej, a ostatnie zaskoczenia były in minus. |
Trudno nie odnieść wrażenia, że od poprzedniej decyzji RPP wszystko gra na jej korzyść, tzn. dane makro dostarczają argumentów tym członkom Rady, którzy nie chcieli i nie chcą dalszych podwyżek stóp. Począwszy od słabych danych miesięcznych publikowanych w listopadzie, poprzez słabego konsumenta w całkiem dobrym wyniku wzrostu PKB za III kw. i w końcu kończąc na najważniejszym, czyli spadku inflacji z 17,9% do 17,4% r/r (według odczytu flash). Można spodziewać się więc argumentacji, że efekty pierwszych podwyżek stóp są coraz mocniej widoczne, zarówno w procesach cenowych jak i danych realnych. I to realne dane mogą coraz mocniej wybijać się na pierwszy plan - wszak to m.in. z troski o nie Rada zatrzymała się (naszym zdaniem na dobre) z podwyżkami stóp. Kolejny ruch w dół, ale nie w 2023 roku.
