Jak silnie przyspieszył wzrost PKB w 1Q br.?
W środę GUS opublikuje szybki szacunek PKB w 1Q br. W naszej ocenie dynamika PKB w minionym kwartale wzrosła do 1,9% r/r z 1,0% r/r w ostatnim kwartale 2023 r. To nieco słabszy wynik niż nasze oczekiwania z początku roku, na co wpływ miały słabe wyniki przetwórstwa przemysłowego oraz produkcji budowlano-montażowej w marcu. Niemniej gospodarka utrzymuje się na ścieżce odbudowy, czego potwierdzeniem powinna być także dodatnia dynamika PKB kw/kw w ujęciu odsezonowanym. W tym tygodniu nie zostaną podane szczegóły dotyczące struktury wzrostu, natomiast z danych wysokiej częstotliwości wynika, że głównym motorem gospodarki był popyt konsumpcyjny. Dodatnią dynamikę r/r powinny zanotować także inwestycje w środki trwałe, choć znacznie niższą niż w drugiej połowie minionego roku. Odbudowa wzrostu PKB w kolejnych kwartałach pozostaje naszym bazowym scenariuszem, jednak niekorzystne tendencje w otoczeniu zewnętrznym, szczególna słaba koniunktura w Niemczech, ogranicza tempo odrodzenia wzrostu PKB w Polsce.
W środę poznamy szczegóły inflacji CPI w kwietniu
Wraz z wstępnymi danymi o PKB w 1Q 2024 poznamy finalne dane o inflacji CPI w kwietniu, wraz z bardziej szczegółowymi informacjami o zmianach cen w koszyku konsumpcyjnym. Przypomnijmy, że według wstępnych danych wskaźnik CPI wzrósł do 2,4% r/r z 2,0% r/r w marcu, m.in. w związku z powrotem stawki podatku VAT na podstawowe artykuły żywnościowe z 0% do 5%. Interesujące będą też informacje dotyczące inflacji cen usług, na które Rada Polityki Pieniężnej, explicite zwróciła uwagę w ostatnim komunikacie. Natomiast w czwartek poznamy dane o inflacji bazowej. W przypadku najczęściej analizowanego wskaźnika – CPI po wyłączeniu cen żywności i energii – szacujemy jego spadek w kwietniu do 4,1% r/r z 4,6% r/r w marcu, a w ujęciu m/m ustabilizował się na 0,5% m/m, co nie jest zgodne z celem inflacyjnym NBP.
Zobacz także: Amerykańska inflacja na pierwszym planie rynków. Polska gospodarka utrzymuje stabilny poziom
Czy inflacja w USA ponownie przewyższy oczekiwania?
W środę o godz. 14:30 poznamy dane o inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych w kwietniu. Według konsensusu wskaźnik CPI wynieść ma 3,4% r/r wobec 3,5% r/r w marcu. W przypadku inflacji bazowej oczekuje się spadku do 3,6% r/r z 3,8% r/r. Naszym zdaniem dane o CPI mają tym większe znaczenie, że wzrost cen w 1Q 2024 zaskakiwał w górę. W efekcie amerykańska Rezerwa Federalna napisała w komunikacie po ostatnim posiedzeniu, że w kontekście inflacji „w ostatnich miesiącach brakowało dalszych postępów w kierunku celu inflacyjnego 2,0% r/r”. Obecnie rynki finansowe przypisują największe prawdopodobieństwo, że do pierwszej obniżki stóp procentowych w USA w tym cyklu dojdzie we wrześniu br. a do końca roku, stopy będą niższe łącznie o 25-50 pkt baz. Sądzimy, że ewentualna niespodzianka w górę w danych będzie nasilała oczekiwania na późniejszy początek cyklu cięć stóp. Natomiast w przypadku danych niższych od oczekiwań powinny rosnąć szanse na realizację bieżącego scenariusza rynków finansowych. W tym tygodniu interesujące będą także dane o amerykańskiej sprzedaży detalicznej, po słabszym odczycie indeksu nastrojów konsumenckich oraz cotygodniowe dane o liczbie wniosków o zasiłek dla bezrobotnych. Dane o liczbie tych wniosków, opublikowane w ub. czwartek, okazały się najsłabsze od sierpnia, choć nadal ogólnie są dobre.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
