W warunkach nadal wysokiej inflacji wiele banków centralnych kontynuuje zacieśnianie polityki pieniężnej lub utrzymuje stopy procentowe na niezmienionych poziomach po wcześniej dokonanych podwyżkach (Wykres 1.12).
Zobacz także: Ceny surowców (ropy naftowej, gazu ziemnego, węgla kamiennego) a wysokość inflacji w Polsce
Uczestnicy rynków finansowych oczekują, że w większości głównych gospodarek stopy procentowe w najbliższych miesiącach będą dalej podnoszone. Wycena instrumentów finansowych implikuje stopniowy spadek stóp procentowych w kolejnych latach, ale do poziomów wyższych niż przed pandemią (Wykres 1.13).
Europejski Bank Centralny (EBC) kontynuuje zacieśnianie polityki pieniężnej. Od lipca 2022 r. EBC pięciokrotnie podniósł stopy procentowe, w tym stopę depozytową do 2,50%. EBC zapowiada dalsze podwyżki, przy czym w grudniu 2022 r. zmniejszył nieco ich tempo. Uczestnicy rynków finansowych oczekują, że stopa depozytowa EBC wzrośnie do co najmniej 3,75% w II połowie br. Począwszy od marca 2023 r. EBC ma także zmniejszyć skalę reinwestycji środków z zapadających instrumentów finansowych skupionych w ramach programu skupu aktywów[1] (APP). Jednocześnie EBC kontynuuje elastyczne reinwestycje obligacji zapadających w ramach pandemicznego programu skupu aktywów[2] (PEPP).
Również Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (Fed) kontynuuje podwyżki stóp procentowych. Od marca 2022 r. Fed ośmiokrotnie podniósł stopy procentowe i obecnie przedział dla stopy fed funds wynosi 4,50-4,75%. Fed sygnalizuje dalsze podwyżki stóp, przy czym w grudniu ub.r. i styczniu br. stopniowo zmniejszał ich skalę względem poprzednich miesięcy. Uczestnicy rynków finansowych oczekują, że stopa fed funds wzrośnie do przedziału 5,25-5,50% w II połowie br.[3] . Fed kontynuuje stopniową redukcję sumy bilansowej, ograniczając reinwestycje aktywów.
W ostatnim czasie większość banków centralnych innych gospodarek rozwiniętych – m.in. Wielkiej Brytanii, Szwajcarii, Szwecji, Australii i Kanady – kontynuowała podnoszenie stóp procentowych, choć w mniejszej skali niż w poprzednich miesiącach[4].
Z kolei większość banków centralnych w Europie Środkowo-Wschodniej – po wcześniejszym znaczącym zacieśnieniu polityki pieniężnej – w ostatnim okresie utrzymywała stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Również w części pozaeuropejskich gospodarek wschodzących banki centralne utrzymywały stopy procentowe bez zmian, m.in. banki Chin, Brazylii i Chile.
***Materiał pochodzi z raportu NBP: “Raport o inflacji – marzec 2023”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
-
Skala redukcji portfela posiadanych obligacji ma wynieść średnio 15 mld EUR miesięcznie w okresie marzec-czerwiec 2023 r., a dalsze tempo redukcji zostanie ustalone później. ↑
-
Część kapitałowa środków z zapadających papierów dłużnych nabytych w ramach PEPP ma być reinwestowana przynajmniej do końca 2024 r ↑
-
Z kolei mediana projekcji członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku Fed z grudnia ub.r., wskazywała, że stopa fed funds na koniec 2023 r. znajdzie się w przedziale 5,00-5,25%. ↑
-
Na posiedzeniu w styczniu br. Bank Kanady zasygnalizował pauzę w cyklu podwyżek stóp procentowych. ↑
