Polityka pieniężna w Polsce: październik pod znakiem zapytania

Ludwik Kotecki

(11.09.2023)

(8.09.2023)

Mogę szczerze powiedzieć, że nie wiem (co RPP zrobi w październiku - PAP). Nie jest tak, że mamy rozpisane kroki. Tak jak jest w komunikacie napisane - kolejne decyzje będą kształtowane w oparciu o aktualne dane. Ja zakładam, że po takiej dosyć radykalnej, nie mieszczącej się w konwencjonalnej polityce pieniężnej, obniżce stóp procentowych we wrześniu, w październiku będziemy mieć pauzę, ale co przyniesie życie, to zobaczymy na początku października.

Już w lipcu ostrzegałem, że obecnie na obniżki stóp jest za wcześnie, a już szczególnie w tak dużej skali. Ta decyzja może być potężnym problemem dla RPP i wiarygodności polityki pieniężnej w przyszłości. Bez względu na to, jaki jest stan faktyczny, obniżka stóp procentowych o 75 pb jest niestety interpretowana jako wpisująca się w kampanię wyborczą.

Ta obniżka została zinterpretowana jako próba ratowania właśnie wzrostu gospodarczego. Trzeba też powiedzieć, że wzrost gospodarczy w Polsce nie jest aż w tak dramatycznym stanie, jak wskazywałaby na to ta decyzja.

Przemysław Litwiniuk

(11.09.2023)

Mogę już jednak powiedzieć, w jaki sposób oceniam taką decyzję. Jest ona przedwczesna. To, co mówię jest spójne, z tym, co prezentowałem wcześniej. Inflacja jest nadal uporczywa, nadal daleka od celu. Jesteśmy poza trasą. Została podjęta decyzja, że będziemy jechać wzdłuż tej trasy, zamiast zmierzać w jej kierunku.

Henryk Wnorowski

(8.09.2023)

Wielokrotnie mówiłem, że osobiście nie widziałem przesłanek do tego, żeby inflacja była tak wysoka, jak odczyty w lipcu i sierpniu. Byłem rozczarowany tempem dezinflacji w tych dwóch miesiącach. To, co zobaczyliśmy w trakcie ostatniego posiedzenia - ja się utwierdziłem w przekonaniu, że trend dezinflacji jest trwały i co więcej, że jego tempo w najbliższych miesiącach przyspieszy.

Na wczorajszej konferencji padło określenie o adekwatności restrykcyjności polityki pieniężnej do odczytów inflacji. Jeśli to, co jest moim marzeniem się sprawdzi, to proces dostosowywania stóp procentowych będzie przebiegał. Natomiast to wszystko zależy od tego, jakie informacje, pewne informacje, będą do nas napływać na kolejnych posiedzeniach. Kluczowy dla mnie będzie listopad, bo będziemy mieli nową projekcję.

Gabriela Masłowska

(8.09.2023)

Dla nas najważniejsza informacja będzie wynikać z projekcji NBP (...) w listopadzie, aczkolwiek nie wykluczam, że jeszcze przed tą projekcją, co jest możliwe teoretycznie, różne mogą być ruchy, jeżeli chodzi o stopy procentowe. Jednoznacznie nie można w tej chwili powiedzieć, nie mogę zapowiadać dalszych obniżek stopy procentowej, ale oczywiście uważam, że tego wykluczyć nie można

Ludwik Kotecki

(8.09.2023)

Już w lipcu ostrzegałem, że obecnie na obniżki stóp jest za wcześnie, a już szczególnie w tak dużej skali. Ta decyzja może być potężnym problemem dla RPP i wiarygodności polityki pieniężnej w przyszłości. Bez względu na to, jaki jest stan faktyczny, obniżka stóp procentowych o 75 pb jest niestety interpretowana jako wpisująca się w kampanię wyborczą.

Ta obniżka została zinterpretowana jako próba ratowania właśnie wzrostu gospodarczego. Trzeba też powiedzieć, że wzrost gospodarczy w Polsce nie jest aż w tak dramatycznym stanie, jak wskazywałaby na to ta decyzja.

Joanna Tyrowicz

(8.09.2023)

Nie mamy żadnych przesłanek, że inflacja jest pod kontrolą w Polsce. Mamy za to mnóstwo dowodów na to, że nie jest pod kontrolą w gospodarkach o niższej inflacji, w fazie niższej koniunktury i o oczekiwaniach inflacyjnych zakotwiczonych w celu inflacyjnym tych krajów. Lista zaczyna się od strefy euro, UK, Kanada. Podobnie niepokojąco uporczywa jest inflacja w USA, piszę o nich osobno, bo są w fazie wyższej koniunktury

Adam Glapiński

(7.09.2023)

Jeśli inflacja będzie szybko zmierzać w kierunku 5 proc., a później poniżej 5 proc. to stopy proc. będą maleć. (...) Jak będą maleć trudno powiedzieć. Trzeba zobaczyć, jaka będzie sytuacja rynkowa przy 6-proc. głównej stopie, jaka będzie reakcja. Nie dokonaliśmy zmian w innych stopach, one proporcjonalnie, w innych stopach się zachowały. Mamy jeszcze rezerwy obowiązkowe, którymi możemy manipulować, oprocentowanie tych rezerw. (...). Jak będzie szybko maleć inflacja, to będą maleć stopy, ale czy tak samo szybko, to nie wiem.

[Kurs walutowy] jest całkowicie wolny i wiadomo, że reaguje na zmiany. Cieszymy się, jeśli kurs złotego umacnia się, bowiem działa silnie antyinflacyjnie. Deprecjonowanie złotego o 2 proc. nie ma wpływu na inflację, bez znaczenia dla procesów deflacyjnych. Za dwa kwartały może mieć wpływ, ale niewielki.