Znacznie niższy od oczekiwań odczyt amerykańskiej inflacji CPI za październik tchnął w rynki wiarę, że zakończenie cyklu podwyżek w USA jest już nieodległą perspektywą. Wiele wskazuje na to, że grudniowa podwyżka o 50pb zakończy fazę dynamicznego zacieśniania polityki monetarnej, a ewentualne dwie podwyżki po 25pb w 1Q2023 będą miały charakter dostrajający. Sytuacja inflacyjna w USA jest pod większą kontrolą niż w Europie, dlatego też w kontekście długu zagranicznego preferujemy obligacje amerykańskie.
Pierwszy od dawna spadek inflacji w strefie euro szybko przeistoczył się w tezę, że szczyt został już osiągnięty. Być może w przypadku inflacji CPI okaże się to prawdą, jednak inflacja bazowa, na podstawie której EBC powinien opierać swoje decyzje tak łatwo nie odpuści. Uważamy, że zacieśnienie polityki monetarnej w strefie euro może trwać dłużej niż w USA, co już widoczne jest w kontekście osłabiającego się dolara.
Listopad pokazał, że dla obligacji EM kluczowym czynnikiem jest słabszy dolar. Jeżeli zakładamy dalszą deprecjację USD i zatrzymanie cyklu podwyżek przez Fed, zakładamy również odrodzenie obligacji rynków wschodzących.
***Materiał pochodzi z: „Barometru inwestycyjnego Xelion”, którego pełną zawartość możesz zobaczyć i pobrać klikając w poniższy przycisk:
Komentarze
Sortuj według: Najistotniejsze
Nie ma jeszcze komentarzy. Skomentuj jako pierwszy i rozpocznij dyskusję