- Spodziewamy się, że na dzisiejszym posiedzeniu, FOMC nie zmieni stóp procentowych. Uwaga rynków skoncentruje się na komunikacji prezesa Powella i aktualizacji prognoz makro, w tym wykresu kropkowego dot-plot z prognozami stóp procentowych członków Komitetu w tym roku i w długim okresie. Spodziewamy się, że projekcja nadal pokazywać będzie 3 obniżki stóp w tym roku, z ryzykiem że wykres dot-plot będzie odzwierciedlał jedynie dwie obniżki stóp procentowych w tym roku, a nie trzy, które pokazywała projekcja grudniowa.
- W ostatnich tygodniach Prezes Fed J. Powell i inni przedstawiciele FOMC tonowali oczekiwania na rychłe obniżki stóp Fed (obecnie 5,25-5,50%), dane z początku roku (wciąż mocne payrolls i podwyższona inflacja bazowa w styczniu i lutym) były wsparciem dla tej retoryki. Ale możliwe że to efekt początku roku w inflacji i kolejne miesiące przyniosą powrót do niższych miesięcznych wzrostów inflacji bazowej.
- Obniżki w tym roku nastąpią, ale ich skala będzie znacznie niższa niż 150pb w całym roku wyceniane w instrumentach finansowych na początku roku. Dzisiaj rynek wycenia jedynie 75bp cięć w USA, w 2024 roku. Pierwszej obniżki stóp Fed o 25pb spodziewamy się w czerwcu.
USA: Mocne dane dot. rynku nieruchomości w lutym
- Wczorajsze dane dot. rynku nieruchomości w USA w lutym przebiły oczekiwania analityków. Liczba pozwoleń na budowę domów wzrosła w lutym do 1,518mln w ujęciu rocznym SAAR po 1,489mln w styczniu (po korekcie w górę z 1,470mln) oraz przy konsensusie 1,496mln. Natomiast liczba rozpoczętych inwestycji budowy domów w lutym wzrosła do 1,521mln w ujęciu rocznym z 1,374mln w styczniu (po korekcie w górę z 1,331mln) oraz przy konsensusie 1,440mln. Wskaźnik w ujęciu odsezonowanym odbił o 10,7%m/m po spadku o 12,3% w grudniu.
Niemcy: Zaskakujące odbicie indeksu ZEW w marcu
- Barometr koniunktury Instytutu ZEW na podstawie badania około 200 analityków i inwestorów instytucjonalnych, wyraźnie odbił w marcu. Komponent oczekiwań wzrósł w marcu do 31,7pkt., powyżej konsensusu 20,5pkt. i 19,9pkt. miesiąc wcześniej. Indeks ocen obecnej sytuacji pozostaje negatywny, ale lekko poprawił się do -80,5pkt. z -81,7pkt. miesiąc wcześniej, przy konsensusie -82pkt.
- Wczorajszy odczyt może sugerować, że gospodarka niemiecka ma za sobą najgorsze i powinno nastąpić stopniowe ożywienie. W ujęciu sektorowym poprawa ocen w porównaniu do lutego dotyczyła taki sektorów jak: chemia/farmaceutyki, elektronika, IT i przedsiębiorstwa użyteczności publicznej, co można wiązać z normalizacją cen gazu ziemnego na rynku europejskim.
- Wczorajszy odczyt indeksu ZEW dobrze rokuje na jutrzejszy odczyt wskaźników PMI i piątkowy indeks IFO. Podstawą tych badań są ankiety wśród przedsiębiorców.
Chiny: Stopy procentowe bez zmian
- Zgodnie z oczekiwaniami analityków, Ludowy Bank Chin utrzymał stopy procentowe bez zmian. 5-letnia stopa kredytów hipotecznych została utrzymana na poziomie 3,95% (została ona obniżona o 25pb na poprzednim posiedzeniu), a stopa kredytów 1-rocznych na poziomie 3,45%.
Wielka Brytania: Inflacja w lutym lekko poniżej oczekiwań
- Inflacja konsumencka CPI w Wielkiej Brytanii spadła do 3,4%r/r, lekko poniżej konsensusu 3,5% oraz po 4,0% w styczniu. Wzrost w ujęciu miesięcznym 0,6%m/m był taki sam jak miesiąc wcześniej, przy konsensusie 0,7%. Wyraźnie spadła również inflacja bazowa do 4,5%r/r w lutym z 5,1% w styczniu.
Zobacz także: Fed na pierwszym planie. Ciekawszym ruchem wykaże się jednak CNB
Wiadomości krajowe
Niska dynamika produkcji przemysłowej i głęboka deflacja cen producenta w lutym
- Dziś poznamy dane z sektora przemysłowego oraz z rynku pracy za luty. Prognozujemy, że produkcja przemysłowa wzrosła o 1,5%r/r (konsensus: 2,4%), czyli w podobnym tempie jak w styczniu (1,6%r/r). Ostatnie wyniki PMI oraz powolne sygnały poprawy w przemyśle niemieckim dają powody do ostrożnego optymizmu i możliwość nieco lepszych danych o produkcji niż zakładamy. Dane pokażą, czy ożywienie przemysłu widoczne będzie już w lutym czy dopiero kolejnych miesiącach.
- Szacujemy, że luty przyniósł dalszy spadek cen producentów, a deflacja PPI w ujęciu rocznym pozostaje głęboka. Prognozujemy, że ceny producentów spadły w lutym o 8,7%r/r (konsensus na tym samym poziomie) po spadku o 9,0%r/r w styczniu. Spadek PPI odzwierciedla m.in. globalną presję dezinflacyjną na towary podlegające wymianie i korektę cen energii po wcześniejszym szoku. Według naszych prognoz ceny w przetwórstwie nie zmieniły się istotnie względem stycznia, natomiast wyraźne spadki m/m nastąpiły w przypadku cen w górnictwie i w wytwarzaniu energii.
Dynamiczny wzrost płac i względnie stabilne zatrudnienie
- Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło według naszych prognoz w lutym o 11,5%r/r (konsensus: 11,3%r/r), po 12,8%r/r w styczniu. Pomimo pewnych oznak schłodzenia, rynek pracy pozostaje napięty, a ograniczona podaż pracy w połączeniu z kolejną skokową podwyżką płacy minimalnej od początku 2024 generują presję na wzrost przeciętnych wynagrodzeń. Najbliższe miesiące pokażą, czy podwyżka płac w sektorze publicznym o 20% i wzrost wynagrodzeń nauczycieli o 30%, będą dodatkowym czynnikiem generującym presję na wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw (konkurencja o pracowników).
- Coroczna aktualizacja próby statystycznej firm zatrudniających 10 i więcej pracowników nie przyniosła znaczącej korekty trendu zatrudnienia od stycznia. Liczba etatów zmienia się nieznacznie i wg naszych prognoz przeciętne zatrudnienie było w lutym tego roku na podobnym poziomie jak przed rokiem (-0,1%r/r). Główną barierą dla wzrostu zatrudnienia jest strona podażowa, chociaż w niektórych branżach widoczne są sygnały słabnącego popytu na pracę.
Premier: Wniosek o postawienie prezesa NBP przed Trybunałem Stanu gotowy
- Podczas konferencji prasowej premier D. Tusk poinformował, że wniosek, że wniosek o postawienie prezesa NBP przed Trybunałem Stanu jest gotowy i zostanie złożony w najbliższych dniach.
Premier: Podniesienie kwoty wolnej do 60tys. nie w tym roku
- Premier D. Tusk zapowiedział, że podniesienie kwoty wolnej od podatku PIT z PLN30tys. do PLN60tys. jest w tym roku niemożliwe z uwagi na duże obciążenie dla budżetu takiego rozwiązania. Według wcześniejszych informacji MF, koszt rozwiązania to nawet ponad PLN50mld. Premier dodał jednak, że rząd nie rezygnuje z tego projektu i wróci do niego w przyszłym roku. Premier chce też aby weszło ono w życie przed końcem kadencji.
Wakacje od ZUS dla mikroprzedsiębiorców
- Rząd przyjął projekt tzw. urlopu w opłacaniu składki ZUS dla mikroprzedsiębiorców. Premier chce, aby rozwiązanie to weszło w życie jeszcze w tym roku. Jeden miesiąc w ciągu roku mikroprzedsiębiorca nie będzie płacił składki, którą pokryje państwo. W ocenie z wakacji będzie mogło skorzystać ok. 1,7 mln osób. W 2024 koszt tego rozwiązania dla budżetu to około PLN1,53mld.
MFiPR: Najbliższa płatność z KPO w kwietniu, kolejna raczej pod koniec roku
- Minister Funduszy i Polityki Regionalnej K. Pełczyńska-Nałęcz powiedziała, że środki z UE na podstawie grudniowego wniosku o wartości €6,3mld napłyną z pewnością w kwietniu, a kolejne wnioski zostaną złożone we wrześniu. Pełczyńska-Nałęcz powiedziała, że pakiet rewizji KPO jest gotowy, w ubiegłym tygodniu został skierowany do konsultacji, zmiany dotyczą 22 z 55 inwestycji w planie.
- Wcześniej ministerstwo sygnalizowało złożenie wniosku o płatność z KPO w czerwcu i miały być w nim połączone w nim dwie transze z pierwotnego harmonogramu KPO o łącznej wartości przekraczającej €12mld. Wrześniowy wniosek o płatność o wypłatę z KPO będzie się opierał na zrewidowanym KPO, który będzie renegocjowany w najbliższych miesiącach.
- Płatności z KPO w tym roku będą dużym wsparciem dla zarządzania płynnością budżetu państwa, ale wpływ na wzrost gospodarczy, w szczególności inwestycje, będzie bardziej istotny w 2025.
Przetarg zamiany SPW. Program emisji obligacji w euro o wartości €85mld
- Na przetargu zamiany MF sprzedało obligacje za PLN4,66mld, odkupiło za PLN4,39mld. Sprzedane zostały papiery serii OK0426, PS0729, WZ1129, DS1030 i DS1033 i a odkupiono obligacje PS0424, WZ0524, OK0724 i PS1024.
- Ministerstwo Finansów złożyło dokumentację emisyjną na giełdzie w Luksemburgu w ramach programu emisji do €85mld.
Nie przegap najciekawszych artykułów! Obserwuj nas w Wiadomościach Google (GOOGLE NEWS)! Obserwuj FXMAG>>
