Komentarz dzienny – zaskakujące stwierdzenie prezesa Glapińskiego [notowania walutowe na dziś: EUR/PLN, USD/PLN, CHF/PLN, EUR/USD]

Informacje na dziś

Brak publikacji najważniejszych danych makroekonomicznych.

✕

Wydarzenia i komentarze

US: Piątkowe wystąpienie przewodniczącego amerykańskiej Rezerwy Federalnej J.Powella na sympozjum w Jackson Hole dotyczącym polityki pieniężnej na świecie miało jastrzębią wymowę. Nie spełniły się zatem oczekiwania części uczestników rynku, że retoryka może ulec złagodzeniu. J.Powell powiedział, że stopy procentowe Fed powinny dalej rosnąć i „ przywrócenie stabilności cen będzie prawdopodobnie wymagało utrzymania przez pewien czas restrykcyjnej polityki pieniężnej". Powiedział również, że „podczas gdy wyższe stopy procentowe, wolniejszy wzrost i łagodniejsze warunki na rynku pracy obniżą inflację, przyniosą również pewien ból gospodarstwom domowym i przedsiębiorstwom". W swoim krótkim wystąpieniu dość obszernie poruszył temat oczekiwań inflacyjnych i ryzyka utrwalenia wysokiej inflacji. O ile wymowa J.Powella jest jednoznacznie jastrzębia, to trudno jednak doszukać się nowych elementów. Nadal rynki finansowe podzielone są co do skali podwyżki stóp procentowych na najbliższym posiedzeniu we wrześniu (0,50 pkt proc. lub trzecia z rzędu podwyżka o 0,75 pkt proc.). Następnie tempo podwyżek stóp powinno stopniowo spowalniać (mówił o tym w piątek J.Powell). Wydaje się, że kluczowe dla najbliższych perspektyw polityki Fed będą dane z rynku pracy (dane za sierpień już w najbliższy piątek) oraz odczyt inflacji CPI.

EZ: Na sympozjum w Jackson Hole przemawiała ponadto m.in. przedstawicielka Zarządu Europejskiego Banku Centralnego Isabel Schnabel, której wystąpienie również miało jastrzębią wymowę. Podobnie jak J.Powell zwracała uwagę na możliwość odkotwiczenia się oczekiwań inflacyjnych, co utrwalałoby wysoką inflację. Powiedziała ponadto, że pomimo ewentualnej recesji w gospodarkach nie ma innego wyboru i należy kontynuować normalizację polityki pieniężnej. I.Schnabel nie sprecyzowała natomiast, jaką skalę powinna przyjąć podwyżka stóp procentowych EBC na najbliższym posiedzeniu. Sympozjum to potwierdziło determinację władz monetarnych do ograniczenia najwyższej od wielu lat inflacji, pomimo kosztów dla gospodarek związanych z zacieśnianiem monetarnym. W naszej ocenie najbliższa podwyżka stóp przez EBC wyniesie co najmniej o 0,50 pkt proc. Rynki finansowe wyceniły już podwyżkę prawie o 0,75 pkt proc. na posiedzeniu zaplanowanym na 8 września br. Biorąc pod uwagę słabość kursu euro oraz notowania cen surowców energetycznych rośnie prawdopodobieństwo realizacji oczekiwań rynkowych.

PL: Prezes Narodowego Banku Polskiego A.Glapiński powiedział, że Rada Polityki Pieniężnej może podwyższyć stopy procentowe raz o 0,25 pkt proc. lub dwa razy. Nie wykluczył jednak możliwości, że RPP zastopuje cykl podwyżek przechodząc w tryb obserwowania skutków dokonanych działań. W naszym scenariusz zakładamy zwiększenie poziomu stóp NBP w tym cyklu właśnie jeszcze o 0,50 pkt proc., zwłaszcza w kontekście spodziewanej luźnej polityki fiskalnej w najbliższych latach, słabego kursu złotego i oddziaływania w kierunku niższych oczekiwań inflacyjnych.

✕

Rynki na dziś

Nowy tydzień rozpoczyna się bardzo spokojnie z uwagi na puste kalendarium istotnych danych makroekonomicznych oraz nieobecność inwestorów z Wielkiej Brytanii (Letnie Święto Bankowe). Nie oznacza to jednak, iż kolejne dni nie zapowiadają się emocjonująco. Po ubiegłotygodniowym sympozjum w Jackson Hole, gdzie prezes Fed zaprezentował jastrzębią retorykę a nieoficjalne źródła doniosły o możliwej podwyżce stóp procentowych o 75 pkt. baz. we wrześniu przez Europejski Bank Centralny perspektywy polityki pieniężnej znów będą dominować na wycenie aktywów. Istotne dla oceny perspektyw i skali zacieśniania monetarnego będą zaś napływające dane, w szczególności piątkowy raport z rynku pracy USA.

Na krajowym rynku poniedziałek przynosi dość zaskakujące stwierdzenie prezesa Narodowego Banku Polskiego, iż Rada Polityki Pieniężnej podwyższy stopy procentowe o jeden lub dwa razy po 25 pkt. baz. Stanowi to realizację rynkowych oczekiwań, a tym samym póki co nie ma większego przełożenia na wycenę złotego. Rynek może jednak nasilić swoje oczekiwania m.in. pod wpływem planowanych na ten tydzień krajowych danych o inflacji i strukturze PKB.

✕