POL: W lipcu inflacja CPI obniżyła się do 10,8% r/r z 11,5% r/r w czerwcu (zgodnie z szybkim szacunkiem GUS). Po raz pierwszy od lutego 2022 spadły ceny w ujęciu miesięcznym. W strukturze lipcowego spadku najistotniejsze znaczenie miał powrót cen żywności do sezonowych dynamik oraz znaczące wyhamowanie impetu (% m/m odsez.) inflacji bazowej. Więcej w Makro Flashu: „Sierpień na krawędzi 10%”.
POL: Nadwyżka na rachunku obrotów bieżących w czerwcu ponownie przebiła oczekiwania i wyniosła 2,4 mld EUR (PKO: 1,1 mld EUR, kons: 1,3 mld EUR). Tym samym w ujęciu płynnego roku saldo rachunku jest już na niewielkim plusie:0,1% PKB wobec -0,3% PKB po maju. Wzrost eksportu okazał się być słabszy niż zakładano i wyhamował do 1,7% r/r z 3,3% r/r w maju. Jednocześnie wartość eksportu wyrażona w PLN obniżyła się r/r po raz pierwszy od 2020, co wynika z obniżania się cen w światowym handlu i aprecjacji złotego. Import spadł o 5,8% r/r vs -6,3% r/r w maju. Nadwyżka w handlu usługami była zbliżona do odnotowanej po maju i wyniosła 5,5% PKB. Czerwiec to kolejny miesiąc potwierdzający, że pogorszenie salda bilansu płatniczego było przejściowe, a normalizacja terms-of-trade i odwracanie cyklu zapasów będą wspierać jego dalszą poprawę. Więcej w Makro Flashu: „Saldo przechodzi na plus”.
CZE: J.Kubiček z Zarządu CNB stwierdził, że nie jest w stanie określić, czy stopy procentowe w Czechach zostaną obniżone przez końcem roku czy dopiero na początku 2024. Przyznał, że w pierwszej połowie roku istotnymi -20 źródłami ryzyka były sytuacja fiskalna i polityka płacowa, ale obecnie Zarząd CNB uważa, że czynniki te nie stanowią znaczącego zagrożenia dla dezinflacji. Odnosząc się do formalnego zakończenia interwencji walutowych, Kubiček powiedział, że CNB zasadniczo nie interweniował na rynku walutowym od października 2022. Przyznał, że rynek błędnie interpretował zobowiązanie do zapobiegania nadmiernym wahaniom kursu korony jako pewnego rodzaju słowną interwencję. Według niego to zobowiązanie nie będzie już potrzebne.
GER: W sierpniu niemiecki indeks koniunktury ZEW odnotował nieznaczny wzrost do -12,3 pkt. z -14,7 pkt. w lipcu. Poprawa wskaźnika wynikała z faktu, że większość ankietowanych nie spodziewa się już dalszych podwyżek stóp procentowych w strefie euro i USA, a to właśnie ten czynnik ciągnął indeks wdół w lipcu. Dużo korzystniej malują się również perspektywy dla amerykańskiej gospodarki. Wyraźnie pogorszyła się natomiast ocena bieżącej sytuacji w Niemczech – odpowiadający jej subindeks obniżył się do -71,3 pkt. z -59,5 pkt. w lipcu i był najniższy od października 2022, gdy rosły obawy o odporność niemieckiej gospodarki na kryzys energetyczny.
USA: Nominalna sprzedaż detaliczna wzrosła w lipcu o 0,7% m/m (vs 0,3% m/m po rewizji w czerwcu). Był to czwarty z rzędu wzrost sprzedaży i silniejszy niż oczekiwano. Dużo większa skala niespodzianki dotyczyła sprzedaży z wyłączeniem pojazdów, która wzrosła o 1,0% m/m, a konsensus wskazywał na wzrost o 0,4% m/m (vs 0,2% m/m w czerwcu). Najsilniej rosła sprzedaż w sklepach internetowych, o 1,9% m/m, co jak wskazywano w komentarzach po publikacji danych mogło wynikać z lipcowej promocji wprowadzonej przez Amazon (Amazon Prime Day). Relatywnie mocno rosła również sprzedaż usług gastronomicznych (1,4% m/m) oraz w kategorii związanej ze sportem i hobby (1,5% m/m), co wskazuje na bardzo dobrą kondycję finansową amerykańskiego konsumenta, wspierając scenariusz miękkiego lądowania w USA.
USA: Szef Fedu w Minneapolis N.Kashkari (z prawem głosu w FOMC) ocenił, że nie jest jeszcze gotowy by powiedzieć, że Fed zakończył cykl podwyżek stóp procentowych, choć dostrzega postępy po stronie dezinflacji. N.Kashkari stwierdził też, że FOMC może jeszcze poczekać na kolejne dane gospodarcze przed zdecydowaniem, czy konieczne są dalsze podwyżki. Jednocześnie wskazał, że choć do obniżek stóp jest jeszcze daleka droga, to są one możliwe w przyszłym roku, jeśli inflacja będzie nadal spadała.
CHN: Lipcowe dane z gospodarki realnej zawiodły oczekiwania rynków i wzmocniły obawy o perspektywy rozwojowe chińskiej gospodarki. Sprzedaż detaliczna w lipcu wzrosła o 2,5% r/r (kons. 4,5% r/r) vs 3,1% r/r w czerwcu, pomimo pierwszego od wybuchu pandemii wakacyjnego sezonu turystycznego bez restrykcji pandemicznych oraz realizacji przez władze strategii promowania konsumpcji jako przyszłego motoru rozwoju gospodarczego. Rozczarowały również dane o produkcji przemysłowej, która wzrosła o 3,7% r/r (kons. 4,4% r/r) wobec 4,4% r/r w czerwcu, co potwierdza słabość sektora przemysłowego. Spowolnił również wzrost inwestycji – do 3,4% r/r z 3,8% r/r (dane YTD, tj. od początku roku). Hamują inwestycje w nieruchomości, których ceny w lipcu spadały drugi miesiąc z rzędu. Nasilające się problemy sektora nieruchomości zwiększają ryzyko niewypłacalności największych deweloperów, co w krytycznym scenariuszu może grozić zapaścią całej gospodarki. Pogarsza się też sytuacja na rynku pracy – stopa bezrobocia w miastach wzrosła do 5,3% z 5,2% w czerwcu. Istotniejszą informacją jest natomiast fakt, że urząd statystyczny zaprzestał publikacji danych o bezrobociu wśród młodych osób, po tym jak w czerwcu wzrosło ono do rekordowego poziomu 21,3%. Słabość widoczna była również na rynku kredytowym. W lipcu nowa sprzedaż kredytów w juanach spadła o 89% m/m, do 47,8 mld USD, i była najniższa od 2009.
CHN: Ludowy Bank Chin nieoczekiwanie obniżył roczną stopę procentową pożyczek dla banków (1Y medium-term lending facility, MLF) o 15pb do 2,5%, na wartym 55,3 mld USD rynku pożyczek MLF, oraz 7-dniową stopę reverse repo o 10pb do 1,8%. Kolejne poluzowanie polityki pieniężnej przez Ludowy Bank Chin nastąpiło po publikacji szeregu słabych danych gospodarczych (opisanych powyżej). Słabość danych z realnej gospodarki, brak perspektyw szybkiej ich poprawy oraz trwająca deflacja znacząco zwiększają prawdopodobieństwo dalszej stymulacji ze strony polityki gospodarczej w kolejnych miesiącach.
Zobacz także: Bezstresowe inwestowanie w nieruchomości? To możliwe, poznaj dywidendowego giganta z USA!
