Na ubiegłotygodniowym posiedzeniu Fed pozostawił docelowy przedział dla wahań stopy funduszy Rezerwy Federalnej na poziomie [5,25%; 5,50%], co było zgodne z naszą prognozą i konsensusem. Wydźwięk komunikatu uległ złagodzeniu w porównaniu z listopadowym posiedzeniem.
Fed dał do zrozumienia, że cykl podwyżek stóp procentowych najprawdopodobniej został już zakończony, przy czym podtrzymał deklarację, zgodnie z którą będzie monitorował napływające informacje z amerykańskiej gospodarki i ich implikacje dla perspektyw polityki pieniężnej. W komunikacie zwrócona została również uwaga na obniżające się tempo wzrostu gospodarczego oraz spadek inflacji. W ubiegłym tygodniu opublikowana została także najnowsza projekcja makroekonomiczna członków FOMC. Mediana oczekiwań dla stopy funduszy Rezerwy Federalnej na koniec 2024 r. implikuje obniżki o łącznej skali 75pb w 2024 r. (50pb we wrześniowej projekcji) oraz o 100pb w 2025 r. (125pb). Tym samym choć oczekiwana przez członków FOMC skala obniżek stóp procentowych w horyzoncie najbliższych dwóch lat nie zmieniła się w porównaniu do wrześniowej projekcji, to wyniki grudniowej projekcji sugerują, że znaczna część łagodzenia polityki pieniężnej nastąpi już w 2024 r. Zostało to odebrane przez inwestorów jako gołębi sygnał, co doprowadziło do osłabienia dolara względem euro oraz spadku rentowności amerykańskich obligacji.
Jednocześnie prognoza dynamiki PKB w 2023 r. została istotnie zrewidowana w górę (2,6% wobec 2,1% we wrześniowej projekcji) przy jej nieznacznej rewizji w dół w 2024 r. (1,4% wobec 1,5%). Zrewidowane w dół zostały prognozy inflacji PCE w latach 2023-2024 (odpowiednio do 3,2% i 2,4% wobec 3,7% i 2,6% we wrześniowej projekcji) przy jednoczesnym braku zmian dla prognozowanej stopy bezrobocia we wspomnianym okresie. Podczas konferencji prasowej szef Rezerwy Federalnej J. Powell zasugerował, że Fed najprawdopodobniej zakończył już cykl podwyżek stóp procentowych. Powiedział również, że członkowie FOMC „myślą o dyskusji” na temat obniżek stóp procentowych, choć sama dyskusja jeszcze się nie rozpoczęła. Wyniki grudniowej projekcji, a także wypowiedzi J. Powella stanowią ryzyko w dół dla naszego scenariusza, zgodnie z którym w 2024 r. Fed obniży stopy o 50pb.
Zobacz także: Kurs dolara do złotego - prognoza 2024. Znamy zaskakujące przewidywania ekspertów dla USD/PLN
