Wtorek przyniósł dwie ważne publikacje danych ze Stanów Zjednoczonych, które okazały się niejednoznaczne z punktu widzenia prowadzonej polityki przez Fed. Z jednej strony mocno spadły ceny w przemyśle, z drugiej jednak liczba wakatów wzrosła wbrew oczekiwaniom. Taki zbieg zdarzeń wydaje się wskazywać na kolejne 75pb podwyżki już dzisiejszego wieczoru. Zanim jednak USA, zapraszamy na komentarz dot. poniedziałkowej inflacji z Polski.
Co czeka nas dzisiaj?
Przedpołudnie zostanie zdominowane przez finalne PMI dla przemysłu z głównych gospodarek europejskich. Poznaliśmy już dane z Polski, gdzie odnotowano obniżenie wskaźnika.
Daniem głównym dnia, ale i całego tygodnia, będzie decyzja Fed ws. stóp procentowych. Konsensus oczekuje kolejnego ruchu o 75pb i wiele wskazuje na to, że takowy zostanie dostarczony. Jeszcze ważniejsza będzie sama konferencja prasowa, która rozpocznie się pół godziny później (19:30).
Inflacja w październiku rośnie do 17,9% (flash)
Inflacja przyspieszyła z 17,2% do 17,9%, ale impet części bazowej nieco zwolnił. Co więcej, przyspieszenie inflacji może wynikać z czynników jednorazowych po stronie żywności, a echa wcześniejszych zmian cen energii powoli gasną. Szanse na płaskowyż inflacyjny do końca roku naszym zdaniem wzrosły.
https://makroekonomia.mbank.pl/213950-inflacja-w-pazdzierniku-rosnie-do-179-flash
Prognozy krótkoterminowe - listopad 2022
Za nami wstępne dane o inflacji, o których piszemy wyżej. W tym miesiącu w świecie danych równie ważny będzie odczyt PKB za III kw.. Spodziewamy się relatywnie dobrego wyniku, ale kolejne kwartały już tak dobre nie będą. Jeśli chodzi o stopy procentowe, naszym zdaniem Rada zatrzymała się i będzie w tym zatrzymaniu trwać.
https://makroekonomia.mbank.pl/213741-prognozy-krotkoterminowe-listopad-2022
Monthly Pulse Check - październik 2022
Tym razem nasz comiesięczny raport z mocnym rynkowym sznytem. A to za sprawą burzliwego miesiąca na rynku obligacji. Piszemy, dlaczego koszt finansowania w złotych wzrósł w ostatnich miesiącach i jakie konsekwencje może to mieć zarówno dla FX, jak i FI. Ponadto, jak co miesiąc, przegląd spodziewanych działań ze strony Fed, EBC i NBP oraz podsumowanie krajowych danych (i prognoz).
https://makroekonomia.mbank.pl/213801-pazdziernik-2022
Garść newsów makroekonomicznych
Polska: Prezes PFR, Paweł Borys, sygnalizuje możliwość jeszcze kilku podwyżek stóp procentowych. Głównym powodem ma być polityka Fed, a nie sytuacja krajowa. Ma to związek z koniecznością utrzymania stabilnego kursu złotego.
Prezes Borys przyznał również, że być może rząd nie przedłuży części rozwiązań z tzw. tarczy antyinflacyjnej:
Zniesienie da się tak "sfazować", że w dalszym ciągu luty wyznaczy szczyt inflacji. Rozwiązałoby to też częściowo problem podaży obligacji oraz wysokiej inflacji w 2024 roku. Mniej wsparcia fiskalnego, mniej zagregowanego popytu, większy potencjał na powrót inflacji do celu. https://t.co/o5yysg1zC7
— mBank Research (@mbank_research) November 2, 2022
Polska: PMI w przemyśle spadł z 43 do 42 pkt.
???????? PMI. Nastroje przedsiębiorców utrzymują się na poziomach recesyjnych. Poprawa w poprzednim miesiącu była jedynie tymczasowa. W smaczkach "gwałtowny spadek nowych zamówień" oraz "tempo spadku zatrudnienia najszybsze od niemal dwóch i pół roku". Kierunek wciąż jasny. pic.twitter.com/QVfuyecNgw
— mBank Research (@mbank_research) November 2, 2022
Czechy: PKB w III kwartale skurczył się o 0,4% k/k, przy konsensusie wskazującym na spadek o 0,1% k/k. Dodatkowo spory spadek zaliczył przemysłowy PMI w październiku, który osunął się do 41,7 z 44,7 (znacznie mocniejszy spadek niż oczekiwano). Dane powinny wspierać obecne stanowisko CNB dot. braku dalszych podwyżek stóp.
USA: Przemysłowy ISM obniżył się w październiku do 50,2 z 50,9. Konsensus zakładał nieco głębsze spowolnienie. Istotniejsza jest jednak kompozycja indeksu i pierwszy spadek subindeksu cen od maja 2020. Ten obniżył się o 5,1 pkt. do 46,6. Ponadto solidne spadki odnotowaliśmy w przypadku zaległości produkcyjnych, czasu dostaw czy zapasów. Wszystko to składa się na dezinflacyjny obraz tamtejszego przemysłu. Podobne wnioski można też wyciągać analizując dane o CPI czy PPI. Jednocześnie nowe zamówienia uległy wzrostowi o 2,1 pkt. do 49,2 (wciąż poniżej bariery 50 pkt.), a te z eksportu obniżyły się o 1,3 pkt. do 46,5.
USA: Nieco mniej dezinflacyjny wydźwięk napłynął z danych o liczbie wakatów za wrzesień, które wzrosły do 10,7 mln wobec 10,3 mln miesiąc wcześniej. Konsensus wskazywał na obniżenie w okolice 10 mln, więc możemy mówić o pozytywnej niespodziance. Z jednej strony nie powinien być to powód do lamentów. Inaczej to jednak może postrzegać sam Fed. Mianowicie, rynek pracy wciąż nie odczuwa zbytnio skutków dotychczasowego zacieśniania monetarnego. Efekt? Światło do dalszych podwyżek świeci się w jasno-zielonych barwach. Jednocześnie warto jednak zaznaczyć, że liczba dobrowolnych rezygnacji z pracy spadła do 4,06 mln z 4,18 mln (choć stopa rezygnacji pozostała kolejny miesiąc z rządu na poziomie 2,7%). Przy okazji zachęcamy do lektury ciekawego tekstu w temacie.
Strefa euro: W wywiadzie udzielonym dla litewskiego portalu Delfi, prezes EBC Lagarde powiedziała, że im dłużej inflacja utrzymuje się na tak wysokich poziomach, tym większe ryzyko jej rozprzestrzenienia po gospodarce. Dodało również, iż trwale wysoka inflacja jest mocno niekorzystna dla społeczeństwa, gdyż sprawia iż obywatele ubożeją. Cały wywiad brzmiał raczej dość jastrzębio, a Lagarde podkreślała, że wyłącznym celem EBC jest stabilność cen.