![Emocjonujący tydzień z posiedzeniem Fed oraz zestawem krajowych danych makro [Makro i Rynek] | FXMAG INWESTOR](https://admin.fxmag.pl/api/image?url=media/pics/makro-i-rynek-komentarz-tygodniowy-emocjonujacy-tydzien-z-posiedzeniem-fed-oraz-zestawem-krajowych-danych-makro.jpg&w=900)
Jastrzębi Fed powinien podnieść stopy procentowe o 0,75 pkt proc.
W tym tygodniu najważniejszym dla rynków wydarzeniem będzie posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Spodziewamy się podwyżki głównej stopy procentowej z obecnego przedziału 2,25-2,50% do 3,00-3,25%. Taki jest też konsensus prognoz. Podczas sympozjum w Jackson Hole pod koniec sierpnia przewodniczący Fed J.Powell zaprezentował jastrzębią retorykę i determinację do realizacji celu inflacyjnego (2,0% r/r) w średnim okresie. Jednocześnie bezrobocie w USA nadal pozostaje bardzo niskie, a inflacja CPI, zwłaszcza komponent bazowy, okazała się w sierpniu wyższa od oczekiwań. Po publikacji danych inflacyjnych rynki finansowe nasiliły oczekiwania co do tempa podwyżek stóp przez Fed, a część inwestorów wycenia obecnie nawet zwyżkę kosztu pieniądza o 1,00 pkt proc., choć realizacja tych oczekiwań stałaby w sprzeczności ze spodziewanym przez część członków Fed spowolnieniem w przyszłości tempa zacieśniania monetarnego. Decyzję poznamy w środę o godz. 20:00, a w centrum uwagi będzie też wystąpienie J.Powella na konferencji, która w wymowie nie powinna różnić się od wniosków z prelekcji w Jackson Hole. W środę poznamy także nową projekcje makroekonomiczną. Najciekawszy będzie tzw. wykres dot-plot prezentujący oczekiwania członków Rezerwy Federalnej co do poziomu stóp w przyszłości. Spodziewamy się wzrostu prognoz stóp procentowych na koniec 2022, jak i 2023 r. względem rundy w czerwcu. Obecnie rynku finansowe wyceniają szczyt stóp procentowych Fed na przełomie 2022 i 2023 r. na poziomie 4,25-4,50% oraz rozpoczęcia obniżek stóp pod koniec 2023 r. W naszej ocenie scenariusz ten staje się coraz bardziej prawdopodobny.
Gospodarka strefy euro spowalnia, ale EBC będzie kontynuował podwyżki stóp
W piątek opublikowane zostaną wstępne dane PMI dla strefy euro za wrzesień. Według konsensusu prognoz indeks dla przemysłu spadł do 48,8 pkt z 49,6 pkt w sierpniu, a dla usług do 49,1 pkt z 49,8 pkt, co oznacza spodziewane pogłębienie spadku aktywności w gospodarce. Biorąc pod uwagę najwyższą w historii Eurolandu inflację i kryzys energetyczny tendencja ta będzie kontynuowana, a gospodarka znajdzie się w recesji. Dane o pesymistycznej wymowie nie powinny jednak wpływać na oczekiwania co do podwyżek stóp procentowych w strefie euro w najbliższych miesiącach, gdyż Europejski Bank Centralny wyraża determinację do obniżenia inflacji. W piątek przewodnicząca EBC Ch.Lagarde powiedziała, że „stabilność cen ma swój wymiar fundamentalny i pryncypialny".
Liczne dane z krajowej gospodarki
Rozpoczynający się tydzień to okres publikacji licznych danych z krajowej gospodarki, choć stanowić będą one tło dla głównego wydarzenia tego tygodnia, czyli posiedzenia Fed. Dane z sektora przedsiębiorstw powinny wskazać na stabilizację dynamiki wynagrodzenia i zatrudnienia we wrześniu na solidnych poziomach. W przypadku danych z gospodarki realnej (sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa) oczekujemy przyspieszenia rocznych dynamik m.in. ze względu na ustąpienie negatywnego efektu kalendarzowego z sierpnia. Nieco lepsze niż w sierpniu dane nie zmieniają jednak ogólnego obrazu gospodarki, która wyraźnie hamuje. Pozytywne niespodzianki w danych mogą utrzymać oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych w październiku, która może stanowić ostatni epizod cyklu zacieśniania polityki pieniężnej w obecnym cyklu.
