Wskaźniki wyprzedzające koniunkturę (Leading Indicators) wskazują na przyszłe zmiany w cyklu koniunkturalnym gospodarki. Innymi słowy, dają one sygnał, czy gospodarka zaczyna się rozkręcać, czy też zwalniać, zanim dane otrzymane z raportów gospodarczych potwierdzą te zmiany. Wskaźniki wyprzedzające koniunkturę są często uważane za bardziej znaczące niż wskaźniki opóźnione (np. PKB), ponieważ dają wczesne ostrzeżenie przed nadchodzącymi zmianami w gospodarce. Historycznie dość dobrze radziły sobie one z przewidywaniami sytuacji gospodarczej na kilka najbliższych kwartałów, niemniej jednak należy brać pod uwagę ich ograniczenia i możliwości błędu. Czego mogliśmy się dowiedzieć z ostatnich odczytów?
Czym jest wskaźnik OECD (CLI)?
Organizacja Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) zrzesza 38 państw członkowskich, w tym większość krajów rozwiniętych na świecie, m.in.: USA, Kanadę, Japonię, Francję, Niemcy czy Wielką Brytanię.
Composite Leading Indicator (CLI) to wskaźnik ekonomiczny wykorzystywany do przewidywania zmian w cyklu koniunkturalnym gospodarki. Jego wartość może wskazywać na zmiany w przyszłych trendach ekonomicznych. CLI jest opracowywany przez Organizację Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) i opiera się na danych gospodarczych: produkcji przemysłowej, sprzedaży detalicznej, wskaźnikach zaufania konsumentów (CCI) i producentów (BCI), a także na indeksach akcji i inwestycji zagranicznych. Przykładowo wartość wskaźnika 100 pkt oznacza długoterminową średnią dla danego rynku.
Odczyty CLI dla krajów G20 w lutym br. spadły po raz 20. z rzędu i osiągnęły najniższy poziom od 31 miesięcy. Spadek ten z miesiąca na miesiąc staje się jednak coraz mniejszy, co może wskazywać na stopniowe wygaszanie negatywnego trendu w danych gospodarczych państw OECD i sugerować możliwe przyszłe odbicie. Wartość wskaźnika obecnie bardziej odpowiada spowolnieniu związanemu z bańką na firmach technologicznych z 2000 r. niż kryzysem na rynku nieruchomości z 2008 r.
Źródło: Dane OECD, CLI G20
28 proc. z badanych państw odnotowało wzrost tego wskaźniki w relacji miesiąc do miesiąca. Jest to poprawa względem 22 proc. w poprzednim odczycie. Od maja do października zeszłego roku żadne z badanych państw nie wykazywało wzrostu tego wskaźnika. Zdaje się, że może to być zapowiedź końca globalnego spowolnienia.
Źródło: Opracowanie własne, dane OECD
Dla których państw wskaźnik OECD (CLI) rośnie najbardziej?
Wskaźnik CLI najmocniej rośnie w przypadku gospodarki Niemiec. Jest to trzeci miesiąc wzrostu tego wskaźnika dla tego państwa, co może pozytywnie wpłynąć na niemiecki indeks DAX (DE40).
Źródło: Conotoxia MT5, DE40, Daily
Źródło: Dane OECD, CLI, Niemcy
Na drugim miejscu pod względem wzrostu tego wskaźnika m/m jest gospodarka Włoch. Podobnie jak w przypadku Niemiec odnotowuje ona trzeci miesiąc z rzędu wzrost tego wskaźnika. Wydaje się, że z tego też względu możemy oczekiwać wzrostu wartości funduszu Ishares Msci Italy ETF (EWI).
Źródło: Conotoxia MT5, EWI, Daily
Źródło: Dane OECD, CLI, Włochy
Ostatnią gospodarką na podium pod względem wzrostu wartości wskaźnika wyprzedzającego gospodarkę w OECD jest Wielka Brytania. Z tego też względu ciągle atrakcyjnym może wydawać się indeks 100 największych spółek z tego państwa UK100.
Źródło: Dane OECD, CLI, Wielka Brytania
Źródło: Conotoxia MT5, UK100
Grzegorz Dróżdż, Analityk Rynków Finansowych Conotoxia Ltd. (usługa inwestycyjna Cinkciarz.pl)
