W środę poznamy dane z gospodarki realnej Stanów Zjednoczonych w grudniu. Według konsensusu prognoz sprzedaż detaliczna obniżyła się o 0,5% m/m, po spadku o 0,6% m/m w listopadzie. W przypadku produkcji w przemyśle oczekuje się także ponownego spadku – w grudniu o 0,1% m/m wobec spadku o 0,2% m/m miesiąc wcześniej. Zauważmy, że powyższe dane przedstawiane są w ujęciu nominalnym, co oznacza, że uwzględniają tendencje dezinflacyjne w ostatnim okresie.
Niemniej coraz wyraźniej widać zmniejszającą się odporność amerykańskich gospodarstw domowych na inflację i wysokie stopy procentowe Fed, co stopniowo przekłada się na sektor przemysłowy (w grudniu indeks ISM po raz drugi z rzędu był niższy od neutralnego poziomu 50 pkt). Naszym zdaniem realizacja prognoz co do sprzedaży i produkcji w USA wpisywałaby się w ten scenariusz, co wspierałoby oczekiwania rynkowe spowolnienia podwyżek stóp procentowych przez Fed na posiedzeniu na początku lutego br. W naszej ocenie jednak kluczowe dla Fed pozostaje niedopasowanie podaży pracy do popytu, co biorąc od uwagę ostatnie dane oznacza ryzyka w górę dla obecnej wyceny rynkowej stóp Fed.
