Łatwiejsze warunki finansowe na rynkach wschodzących.
Zyski: Konsensus prognoz zakłada wzrost zysków indeksu MSCI Emerging Markets Index o 18% w 2024 r., w porównaniu z prognozowanym spadkiem o 9% w 2023 r.1 Oczekiwania na przyszły rok utrzymują się na stałym poziomie od ostatnich miesięcy. Chiny, Tajwan i Meksyk obniżyły prognozy na ten rok. Patrząc w przyszłość, oczekuje się, że ożywienie w Korei Południowej, na Tajwanie i w Chinach będzie motorem odbicia w 2024 r., przy czym głównym motorem będzie sektor technologiczny.
Chińskie środki w zakresie nieruchomości ukierunkowane na popyt: Miasta poziomu 1 w Chinach obniżają zaliczki na poczet kredytów hipotecznych dla drugich domów do 40% z 70-80%.2 Shenzhen jest drugim miastem po Guangzhou, które wprowadziło tę zmianę. Nastąpiło to po podobnych cięciach zaliczek dla domów pierwotnych do 30%-35% na początku tego roku.3 Zasady dotyczące przedziałów wartości domów, które również wpływają na zaliczki, zostały podniesione w miastach poziomu 1. Zmiany te mają na celu zwiększenie przystępności cenowej mieszkań i popytu na nie.
Słabość dolara amerykańskiego: Szybszy niż oczekiwano spadek inflacji i gołębie komentarze gubernatora Rezerwy Federalnej USA Christophera Wallera na temat stóp procentowych spowodowały spadek rentowności obligacji i dolara w listopadzie. Dolar osłabił się o 3,4% od październikowego maksimum.4 Słabszy dolar amerykański stwarza łatwiejsze warunki finansowe na rynkach wschodzących, ponieważ banki centralne nie muszą wykorzystywać stóp procentowych jako narzędzia do wspierania lokalnej waluty. Słabnący dolar obniża również koszt zadłużenia w walucie obcej w przeliczeniu na walutę lokalną. Zmniejsza to obciążenie finansowe spółek na rynkach wschodzących (EM).
Perspektywy
Zespół Franklin Templeton Emerging Markets Equity odwiedził Chiny w listopadzie, by ocenić sytuację na miejscu. Przeprowadziliśmy wizyty na miejscu i przeprowadziliśmy wywiady z kierownictwem wybranymi firmami. Większość członków zespołu opuściła tą wizytę z pozytywnym nastawieniem. Mieliśmy kilka miłych niespodzianek. Zaostrzenie amerykańskich restrykcji w ostatnim czasie trafiło na pierwsze strony gazet, ale podczas naszej wizyty zdaliśmy sobie sprawę, że firmy z ekspozycją poza Chinami są nieco odizolowane od tych ograniczeń:
- Producent urządzeń medycznych ujawnił, że łatwo jest przenieść się do fabryki zatwierdzonej przez amerykańską Agencję ds. poza Chinami. Była to odpowiedź na obawy klientów z siedzibą w USA .
- Nie wszystkie firmy technologiczne w Chinach odczują skutki ustawy CHIPS5 . Optycznych i segmentach elektroniki użytkowej. Te wymagają jedynie standardowych chipów, które mogą być pozyskiwane lokalnie, ponieważ Chiny mają już w nich doświadczenie.
Byliśmy również świadkami szybkości postępu technologicznego w Chinach. Na przykład platforma dostaw żywności wykorzystuje drony do dostarczania żywności w gęsto zaludnionych dzielnicach miast. Na rynkach rozwiniętych (DM), postępy w dostawach dronami były ograniczone, co najwyżej dobre. Gdzie indziej obniżki stóp procentowych i zmieniające się wzorce handlowe dobrze wróżą rynkom wschodzącym.
Obniżki stóp procentowych zmniejszają koszty finansowania korzystne dla przedsiębiorstw. Może to zwiększyć zyski i pobudzić inwestycje, co powinno wzmocnić globalną gospodarkę. Jednakże, podczas gdy marże odsetkowe netto dla banków mogą znaleźć się pod pewną presją, wzrost kredytów może nastąpić. Coraz bardziej popularna strategia Chiny+16 może również przynieść korzyści Indiom, Meksykowi i kilku innym krajom Stowarzyszenia Narodów Azji Południowo-Wschodniej (ASEAN). Strategia ta pomaga również zmniejszyć ryzyko związane z łańcuchem dostaw i pozwala innym gospodarkom na rozwój. Ważne jest dla nas oddolne spojrzenie na krajobraz inwestycyjny na rynkach wschodzących. Wciąż istnieje wiele spółek o długoterminowych zyskach Kilka przykładów tych spółek omówiono powyżej. Nasze zespoły są wyposażone w dostęp do kierownictwa spółki, co ma kluczowe znaczenie dla naszej oceny.
