Wycena porównawcza i długoterminowa rekomendacja dla spółki giełdowej DataWalk [GPWPA 3.0.]

Wyceniamy DataWalk stosując wycenę porównawczą opartą na mnożnikach EV/ Sprzedaż grupy porównywalnych spółek amerykańskich produkujących podobne oprogramowanie, o zbliżonym modelu biznesowym i profilu wzrostu. Od grudnia ub. roku, kiedy wydaliśmy nasz ostatni raport, mediana mnożników EV/ Sprzedaż na lata 2022-2023 w grupie porównawczej obniżyła się średnio o 45% pod wpływem rosnących wymaganych stóp zwrotu.

Z drugiej strony podwyższamy nasze prognozy sprzedaży dla Spółki na lata 2022/2023/2024 odpowiednio o 20%/31%/51%. W konsekwencji nasza wycena docelowa w horyzoncie 12 miesięcy spada o 23% do 201 zł na akcję (poprzednio 259 zł na akcję), co implikuje ponad 40% potencjał wzrostu.

✕

Należy jednak zauważyć, że spółki z wysokimi (>60% w porównaniu do 73% dla DataWalk) dynamikami wzrostu sprzedaży w 2022 r. (np. SNOWLAKE, CROWDSTRIKE, ZSCALLER czy DATADOG) charakteryzują się znacznie wyższymi mnożnikami wycenowymi od mediany wynoszącej 15.2x (odpowiednio 32,6x/ 25,4x/ 19,9x/ 20,6x). Dlatego też, zakładając osiągnięcie przez DataWalk prognozowanych wyników sprzedażowych, uważamy, że nasza wycena jest konserwatywna. Dobrym wskaźnikiem uwzględniającym dynamiki przychodówjestwskaźnikEV/Sprzedaż skorygowany o dynamiki przychodów (tabela poniżej). Ten wskaźniki implikuje, że obecnie spółka DataWalk wyceniona jest z 47%-78% dyskontem wobec spółek porównywalnych na lata 2022P-2024P.

Dlatego też podtrzymujemy naszą długoterminową rekomendację Kupuj dla Spółki. Z drugiej strony, zauważając negatywny wpływ zacieśniania polityki monetarnej w USA na mnożniki spółek wzrostowych, obniżamy krótkoterminową rekomendację relatywną do Neutralnie.

✕

Program Wsparcia Pokrycia Analitycznego