Większość inwestorów jest prawdopodobnie zadowolona, że rok 2022 jest już w lusterku wstecznym. Patrząc w przyszłość do 2023 roku, inflacja i możliwość recesji pozostają centralnym punktem globalnego rynku. Naszym podstawowym założeniem jest to, że inflacja będzie dalej spadać w miarę zmniejszania się presji ze strony łańcucha dostaw, a banki centralne będą nadal prowadzić bardziej restrykcyjną politykę. Jednak efektem tej polityki będzie prawdopodobnie spowolnienie gospodarki.
Może to stworzyć możliwości dla inwestorów:
- Europa prawdopodobnie jest już w recesji, a Stany Zjednoczone prawdopodobnie wpadną w jedną - miejmy nadzieję, że łagodną. Profile ryzyka i zysku wydają się faworyzować instrumenty o stałym dochodzie w stosunku do globalnych akcji, zwłaszcza w pierwszej połowie 2023 r. Ewentualna recesja i późniejsze ożywienie mogą być gwałtowne i powodować zmienność rynku. Uważamy, że jak zawsze ważna będzie dywersyfikacja i aktywny dobór inwestycji, szczególnie w przypadku skłonności do ryzykownych aktywów.
- Jak już wspomnieliśmy w naszych ostatnich Perspektywach makroekonomicznych, drogie ceny akcji i możliwość osiągnięcia szczytu stóp procentowych skłaniają do preferowania inwestycji o stałym dochodzie. Oczekujemy, że w 2023 r. inwestorzy będą poszukiwać jakości i być może wydłużać czas trwania, przy czym warto rozważyć kilka pomysłów: Wydłużenie czasu trwania może zapewnić przekonujące możliwości dochodowe, a US Treasuries może być rdzeniem do budowania czasu trwania.
- Korporacje o ratingu inwestycyjnym (IG) wyglądają na atrakcyjne miejsce dla inwestorów poszukujących stosunkowo bezpiecznego dochodu.
- Kredyty wysokodochodowe (High-yield) wyglądają naszym zdaniem atrakcyjnie dla inwestorów o wieloletnim horyzoncie czasowym, ponieważ obecne rentowności i aktywna selekcja zapewniają amortyzację potencjalnie krótkoterminowych wyższych wskaźników niewypłacalności w tym sektorze.
- Kluczowy wniosek: "Nie walcz z Fedem". Obligacje będą prawdopodobnie rosły w miarę realizacji celów przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed), niezależnie od tego, czy lądowanie gospodarki amerykańskiej będzie miękkie czy twarde. Akcje mają mniejsze szanse na równie dobre wyniki, chyba że lądowanie będzie miękkie. W przeciwnym razie spadek zysków zrównoważy spadek rentowności obligacji i akcje raczej nie awansują. Taki wynik jest również receptą na podwyższoną zmienność akcji.
- Niektóre inwestycje mogą działać jako zabezpieczenie przed inflacją i potencjalnymi obniżkami zysków. Wpływ inflacji na notowaną na giełdzie infrastrukturę w 2023 r. powinien być ograniczony, szczególnie w przypadku aktywów regulowanych, które często posiadają klauzule korekty inflacji. Wyniki z infrastruktury wyglądają naszym zdaniem na ogólnie lepiej zabezpieczone niż wyniki z akcji globalnych. Historycznie rzecz biorąc, inwestycje w amerykańskie nieruchomości komercyjne osiągały korzystne wyniki w okresach wzrostu stóp procentowych i inflacji. Obecne ryzyko makro i zakłócenia na rynku mogą stworzyć atrakcyjne możliwości zakupu w ciągu najbliższych 12-18 miesięcy w niektórych sektorach nieruchomości komercyjnych.
Aby uzyskać bardziej szczegółowe spostrzeżenia i perspektywy naszych zespołów inwestycyjnych, prosimy o zapoznanie się z naszą pełną Globalną Prognozą Inwestycyjną. W imieniu Franklin Templeton Institute cieszymy się na pomyślny nowy rok!
Dla inwestorów rok 2022 to rok do zapomnienia. Rosnąca inflacja i podwyżki stóp procentowych w bankach centralnych sprzysięgły się, by osłabić akcje, obligacje, nieruchomości, kryptowaluty i wiele towarów. Nic dziwnego, że inwestorzy patrzą na 2023 r. z obawą, że więcej tego samego może być może być w sklepie.
Chociaż widzimy ryzyko dalszego spadku w niektórych segmentach rynku w pierwszej połowie 2023 roku, zwłaszcza na globalnych rynkach akcji, przewidujemy również rok wybranych możliwości.
Co najważniejsze, naszym zdaniem inwestorzy, którzy pozostają zaangażowani w zdyscyplinowanej dywersyfikacji i rozważnej alokacji ryzyka, powinni zostać nagrodzeni, ponieważ typowe ujemne korelacje pomiędzy klasami aktywów, które obserwowaliśmy w przeszłości, prawdopodobnie powrócą w 2023 roku.
