Rentowności amerykańskich obligacji rządowych spadały wraz z napływem słabszych danych makroekonomicznych, zwiększających możliwość spadku tempa inflacji i obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w dalszej części roku.
Spadki dochodowości obligacji wystąpiły także na rynkach europejskich papierów skarbowych. Warto podkreślić, że przedstawiciele Europejskiego Banku Centralnego wskazują na konieczność dalszych podwyżek stóp procentowych w celu zwalczenia presji inflacyjnych w strefie euro. Aktualnie rynki finansowe wyceniają możliwość wzrostu stóp o kolejne 50 punktów bazowych w ciągu najbliższych kilku miesięcy.
Rentowności polskich papierów skarbowych pozostały stabilne i utrzymały się w pobliżu 6% dla wszystkich terminów zapadalności. Dość płaski kształt krzywej wskazuje, że rynek wciąż zakłada scenariusz wysokich stóp procentowych w dłuższym okresie. Podczas zeszłotygodniowej konferencji prasowej, prezes NBP A. Glapiński podkreślił, że cykl podwyżek stóp nie został jeszcze zakończony, a RPP jest przygotowana na każdą sytuację. Obniżki będą możliwe wtedy, kiedy pojawi się całkowita pewność, że inflacja spadnie do poziomu celu inflacyjnego. Stawki kontraktów FRA („Forward Rate Agreement”) wyceniają możliwość spadku stopy referencyjnej NBP w ciągu kilku miesięcy o około 25pb.
Źródło: Opracowanie własne PKO TFI na podstawie danych serwisu Bloomberg. Stan na koniec dnia 07.04.2023 r.
