10Y PL (%)
Wspomniany wzrost komfortu/elastyczności resortu wynika z odblokowania unijnych funduszy, które – jak np. wpływy z Krajowego Planu Odbudowy były zapisane w budżecie – ale i np. zarejestrowaniu dokumentacji emisyjnej w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych (SEC). W ramach programu Ministerstwo Finansów może wyemitować obligacje do wartości 12 mld USD, co daje możliwość np. do ograniczenia emisji krajowych.
Konsekwentnie utrzymuje się ponadto wysoka płynność sektora bankowego, a więc głównego posiadacza polskich obligacji a dodatkowo w przyszłym miesiącu zapada jedna z obligacji. Co więcej, plany podaży na marzec nie zaskoczyły in minus a bieżący stopień finansowania potrzeb pożyczkowych na 2024 rok pozwala sądzić, iż stan 50% zostanie osiągnięty w tym kwartale. Resort dysponuje ponadto wysoką poduszką płynnościową (stan środków na rachunkach MinFin). Podsumowując perspektywy polskich obligacji oceniamy pozytywnie pod kątem możliwości zniżki rentowności. Posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej jak i wystąpienie prezesa NBP nie powinny tego zmienić z uwagi na prawdopodobny brak zmian w narracji dotyczące perspektyw stóp procentowych.
10Y DE (%)
Wycena niemieckiego długu pozostaje stabilna i taka też być powinna w naszej ocenie co najmniej do czasu posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego (czwartek). Naszym zdaniem wymowa komunikatu banku, jak również wypowiedzi prezes Ch.Lagarde powinny utrzymywać bieżący rynkowy scenariusz cięć stóp procentowych w strefie euro w czerwcu, stąd wpływ tego wydarzenia na wycenę Bunda pozostanie niewielki.
Zobacz także: Dolar (USD) na równi z jenem (JPY). Euro (EUR) rozłożyło go na łopatki
10Y US (%)
Dla amerykańskiego długu natomiast kluczowe w tym tygodniu będą wypowiedzi prezesa Fed przed Kongresem USA. Uważamy, iż nie muszą one wiele wnieść do bieżącej oceny koniunktury w Stanach Zjednoczonych, czy perspektyw polityki pieniężnej. Wśród większości członków Fed panuje bowiem przekonanie o konieczności upewnienia się, że inflacja jest pod kontrolą. W efekcie komentarz J.Powella, nie muszą istotnie wpływać na notowania Treasuries. Ciekawie zapowiada się natomiast raport z rynku pracy USA (piątek).
